週二晚美聯儲突然宣佈將基準利率下調50個基點，並將超額準備金率下調50個基點至1.1%，
此次降息也是美國自2008年金融危機以來首次在例行政策會議之間緊急降息。美聯儲主席鮑威爾在隨後的記者發佈會上解釋了降息的原因：疫情對美國經濟整體影響的大小和持續性仍然高度不確定，美聯儲認為經濟前景面臨風險，故選擇採取緊急降息。可見降息的主要原因是新冠疫情帶來的全球經濟的不確定性。而在美股市場的反應上，美股三大指數早盤一度下跌超1%，但在美聯儲宣佈緊急降息後，股指一度直線拉昇從下跌1%變為上漲1.5%左右，隨後又快速的大幅跳水，最終收盤時標普500指數下跌2.81%，道瓊斯工業指數下跌2.94%，納斯達克指數下跌2.99%，三大股指均大幅下跌並在盤中出現寬幅震盪。
筆者認為美股的大幅震盪跳水主要有幾方面原因，首先是此前市場已有較多的傳言3月份美聯儲將降息。美聯儲主席鮑威爾上週五曾罕見發表聲明，稱會“採取適當行動”來支持經濟，連一些美聯儲偏鴿派的人物如布拉德也表示如果疫情繼續發展，將支持下調利率，因此降息似乎早已在美聯儲官員中達成一致。美國知名券商高盛、摩根斯坦利、美銀等在上週末的報告中均預測了美聯儲3月將降息50個基點。美股週一也因降息傳聞迎來報復性反彈，道瓊斯工業指數上漲5.09%更是創了近十年來的最大單日漲幅。可見市場對降息的預期已較充分，加上週一已提前大漲反彈，因此週二正式宣佈降息時，
可謂利好兌現。其次，目前海外疫情的情況確實不容樂觀，韓國、意大利、伊朗、日本確診數均已破千，並仍在蔓延，而歐美主要經濟體也開始出現了疫情擴散的苗頭，海外疫情最終發展下去可能會對美國今年的經濟造成實質性的損害，使得股市拋壓增大。實際上，即使沒有疫情，美股的估值也不便宜了。經過持續十多年的牛市，今年2月時標普500指數的企業價值與息稅折舊及攤銷前利潤之間的比率已回到14以上，超過了2000年互聯網泡沫時的巔峰水平，已經孕育了不小的調整風險。
因此，在海外疫情蔓延、美股估值也處於高位的情況下，美股即使因降息而稍有反彈，對於全球投資者來說，也不算多有吸引力的資產了。相比之下，國內的A股面臨的環境則好多了。
首先國內的疫情已經基本得到控制。3月3日全國新增119例確診，相比2月時已是大幅下降，其中主要是湖北省新增確診病例115例，這115例中又主要是武漢新增確診114例，武漢之外的湖北其它地市僅新增1例，可見重災區湖北省的疫情也取得了較好的控制，只要再堅持一些時日，武漢市的疫情也有望得到解決。至於昨日湖北省外的4例新增病例，還主要為意大利、伊朗輸入的病例。昨日已是28省份無新增確認，25省份連續“零報告”的良好局面。因此，在國內外疫情趨勢迥異的情況之下，A股必將成為全球較理想的避險資產。
同時，雖然未知中國是否也會跟進美國降息，但從近期來看，政府一直在不斷出臺一些經濟刺激政策，例如雲南河南等七省近日推出了共25萬億的重點投資項目。因此，從經濟到股市，中國都有望領先全球企穩。
此外，目前A股滬深300的平均動態市盈率約為12倍左右，這一水平也比美國標普500的平均動態市盈率22倍左右要低不少的，A股整體可以說是處於價值的窪地。
所以，雖然近期A股圍繞3000點震盪的振幅也不小，但從大趨勢看，投資者仍應看到國內疫情已基本控制、A股相對全球股市處於估值窪地的避險優勢，從而堅定入場的信心。而在板塊方面可關注基建(包括傳統的基建和新基建的5G通信等)、券商，以及代表產業升級方向的醫療、科技板塊等，在市場回調中逢低吸納。
聲明：所有內容，不構成投資建議，股市有風險，盈虧請自負！
張志宏
執業證書編號： S0350610120055
國海證券財富管理部投資顧問，投顧產品“事件驅動”主辦人。
北京大學理學碩士，17年證券從業經歷，多年證券公司研究所行業研究經驗，及資產管理部實戰投資經歷。
善於從宏觀經濟、行業趨勢、主題事件中挖掘個股投資機會，曾指導高淨值客戶，有優異的實戰投資業績。
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