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北極星售電網訊:電力：2019年用電量增速放緩，2020年用電量預計受疫情影響較小
2019年全社會用電量增速放緩，全年用電量首次突破7萬億千瓦時。2019年全社會用電量72255億千瓦時，突破7萬億大關，比上年增長4.5%，增速為近4年最低，增速較2018年的8.5%增速下滑了4個百分點。分產業看，第一產業用電量780億千瓦時，同比增長4.5%；第二產業用電量49362億千瓦時，同比增長3.1%；第三產業用電量11863億千瓦時，同比增長9.5%；城鄉居民生活用電量10250億千瓦時，同比增長5.7%。雖然各個產業用電量均呈上升趨勢，但增速較2018年均有所下滑，其中第一產業、第二產業、第三產業和城鄉居民生活用電量增速分別下滑5.3/4.1/3.2/4.7個百分點。其中第二產業中的工業用電量48473億千瓦時，同比增長2.9%，增速較2018年下滑4.2個百分點，工業用電量增速下滑明顯，對整體社會用電量增速下降影響較大。
2019年發電設備容量增速同樣放緩，清潔能源仍保持較高增速。截止2019年底，全國全口徑發電設備容量201,066億千瓦，首次突破20萬億千瓦，同比增長5.8%，增速較去年下降0.7個百分點。細分來看，火電發電設備裝機容量119,055億千瓦，同比增長4.1%；水電發電設備裝機容量35,640億千瓦，同比增長1.1%；核電發電設備裝機容量4874萬千瓦，同比增長9.1%；併網風電發電設備容量21,005萬千瓦，同比上升14%；併網太陽能發電20,468萬千萬，同比增長17.4%。各類發電設備容量中，火電和併網風電增速較2018年分別增加1.1/1.6個百分點，水電、核電和併網太陽能增速分別減少1.4/15.6/16.5個百分點。雖然清潔能源增速有所收緩，但整體增長仍保持較高增速，其中併網風電和併網太陽能發電仍然能保持10%以上的增速。
利用小時數減少，拆分看水起火落。2019年，全國6000千瓦及以上電廠發電設備累計平均利用小時為3825小時，同比減少54小時。其中，水電設備平均利用小時為3726小時，為近四年最高值，同比增加119小時；火電設備平均利用小時為4293小時，同比減少85小時。2019年火電受清潔能源擠壓明顯，設備平均利用小時數下滑。水電受益於2019年全年較好的來水量，全年平均降水量645.5mm，較常年同期偏多2.5%，利用小時數達近四年峰值。推薦關注水電龍頭企業，擁有多庫聯調能力，在來水偏枯情況下仍能保證穩定發電，2019年發電2100多億千瓦時的【長江電力】。
2019年業績預報發佈，行業表現整體較平穩。截止2020年1月底，共有41家電力公司發佈了業績預報，13家公司出現淨利潤負增長。此外，9家公司發佈了業績快報。已披露快報上市公司營業收入平均同比增長了8.52%，營業利潤同比增長8.48%，歸屬母公司淨利潤同比增長6.48%，每股收益同比增長6.87%，淨資產收益率同比下降0.30%。淨利潤預增幅前三名的公司是穗恆運A、大連熱電和粵電力A，其中穗恆運A預計淨利潤約37700萬元～42600萬元，增長360%～420%；大連熱電預計淨利潤約1000萬元～1200萬元，增長269.43%～343.32%；粵電力A預計淨利潤約110000萬元～140000萬元，增長131.84%～195.07%。跌幅前三名的公司是天富能源、*ST升達和ST中天，其中天富能源首虧，預計淨利潤約-41800萬元，下降943.70%；*ST升達續虧，預計淨利潤約-140000萬元～-98000萬元，下降413.21%～633.15%；ST中天同樣續虧，預計淨利潤約-290000萬元～-230000萬元，下降187.06%～261.95%。2019年受降電價影響，部分火電企業虧損嚴重，上網電價不受改革影響的部分熱電企業盈利較好。2020年，電力市場化推進進一步加快，建議關注市場化比例較高，電價低受煤電改革影響小的地區，推薦關注內蒙火電區域龍頭【內蒙華電】。
期貨價格下降明顯，節前動力煤價格維穩不變。動力煤期貨主力合約週四（2020年1月23日）收於546.2元/噸，周環比下降4.8元，價格下降明顯。現貨方面，秦皇島港5500大卡動力末煤本週價格維持556元/噸，期現價差擴大至9.8元/噸。
受疫情影響日耗維持低位，預計動力煤價格穩定。本週沿海六大電廠庫存環比上升，可用天數環比上升。1月21日-1月23日，沿海六大電廠平均煤炭庫存為1534.75萬噸，環比上升47.3萬噸；可用天數32.51，環比增加8.73天。市場各環節供需兩弱，春節效應逐步顯現。今年受疫情影響，多數地區預計復工時間延後，節後日耗數爬坡期變長，加上節前各電廠可用天數已長達32.5天，節後市場依然呈現供需雙弱局面，預計動力煤價格短期將以穩定為主。
回顧2003年非典疫情，全面爆發的二季度，用電量增速環比回落3.3個百分點，三產用電量增速受影響最大。非典疫情於2003年4月20日信息透明公開化，2003年7月13日全球疑似病例人數均不再增長，非典疫情基本結束。受非典影響, 2003年二季度全社會用電量同比增長13.9% , 比一季度回落3.3個百分點。疫情對第三產業用電增長造成較大負面影響。第三產業增加值在二季度僅增長 0.8% , 增速比去年同期回落 6.1個百分點。受其影響, 第三產業用電量大幅下降, 二季度用電增長11.3%，比一季度回落8.2個百分點。二季度工業用電同比增長 15.7% , 比一季度回落了2.3個百分點, “非典”疫情對工業的負面影響有限，且侷限於少數行業。“非典”疫情對居民生活用電造成一定負面影響，二季度居民生活用電量同比增長10.8% , 比一季度增幅下降了 4.6個百分點。2003年全球經濟處於復甦增長階段，受工業和高耗能行業高速增長拉動，2003年全國用電量增速高達15.27%，火電機組平均利用小時數增加至5760小時。
回顧2019年一季度用電量全國佔比23.24%，工業用電量佔一季度總用電量的64%，預計受影響的三產用電量減少帶來的影響不大。2019年農曆除夕為2019年2月4日，2020年農曆除夕為1月24日，二者日期較為接近，我們這裡採用2019年數據來做類比分析。2019年1/2/3月份用電量一季度佔比分別為37%、29%和34%，2月份受春節影響佔比略低。2019年1/2/3月份二產用電量一季度佔比分別為25%、18%和23%，三產用電量一季度佔比分別為6%、6%和5%，2-3月份二產及三產用電量一季度佔比合計分別為41%和11%，全年用電量佔比分別為9.35%和2.47%。預計正月十五過後二產可以陸續復工，但三產受影響時間預計更長，但2-3月份三產用電量僅佔全國用電量的2.47%，對全年用電總量影響不大。
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