我昨天提到了高盛下調了油價預期。很多人說高盛反買，別墅靠海，那麼高盛的分析應該相信麼？
首先我們回顧一下高盛下調油價預期的內容：
高盛認為2020年上半年全球石油需求將減少2.1百萬桶/日，對第二季度布倫特油價的預測從57美元/桶下調至47美元，整整下調了10美元。（由於WTI價格一般低於布倫特5-7美元，那麼WTI價格第二季度可能只有40至42美元。）
高盛認為布倫特油價在4月築底，築底在45美元，然後到年底會逐步恢復至60美元。（同理推測，WTI價格可能會築底在38-40美元左右，然後逐步恢復至53-55美元左右。）
判斷一：油價不一定精確地在4月築底
高盛認為油價會在4月築底，這一點其實並不一定很精確，高盛認為是4月築底大概是判斷疫情在4月隨著天氣轉暖會得到控制。從EIA下調2020年全球石油需求預測來看，石油需求負面影響較大的月份會一直持續到5月、6月。所以保守點估計，油價如果不能在4月築底，那麼也可能會推遲至5、6月份築底。
按照EIA 2月短期能源展望的數據，2020年上半年整體寬鬆，注意下面2020年Q1和Q2的產量高於消費量，下半年好轉。所以油價可能會在Q2結束之際（5、6月份）加快反彈。
判斷二：油價不一定繼續大幅下跌
雖然油價不能排除短期內再次尋底的風險，但是油價當前的點位已經是偏低了，縱觀油價的多年走勢，油價的底部整體還是抬升的。
布倫特油價15年走勢如下。
在這十五年間，布倫特油價長期低於50美元的時間只有兩次，一次是2008年底2009年初，當時是受經濟危機的影響，大概持續了5個月左右，其間油價還有過突破50美元的時候。第二次是2015年底2016年初，這次是原油市場的供大於求在2014年下半年得到集中反映，原油價格腰斬，2016年上半年全球石油供給下降才把油價給拉回來，這段時間持續時間比較長，大概持續了一年左右。
當前的下跌很明顯是因為疫情恐慌帶來的下跌，如果沒有疫情，2020年的經濟增速普遍認為不會差於2019年。疫情已經造成了嚴重的擔憂情緒，價格也已經有所反應。所以只要對疫情有信心，價格會很快反彈。目前的積極信號是，中國疫情得到了控制，而且在積極復工。只要世界對中國有信心，油價就不會崩到哪裡去，不排除繼續有小跌，但大跌的可能性較小。從上面的EIA調整石油需求的圖中可以看到，中國因素在受衝擊的幾個月份都佔到一半或一半以上。中國穩住，油價就會穩住。
此外，各國可能紛紛跟進美國進行降息，應對疫情對經濟帶來的負面影響。
當然這裡也存在風險，那就是需求下降的風險超出當前預期。
判斷三、高盛預測的點位最好從趨勢上去理解
高盛認為布倫特油價在4月築底，築底在45美元，然後到年底會逐步恢復至60美元。這種點位分析只能作為參考，因為市場無法形成如此精確的群體認同。
因此高盛預測的點位最好從趨勢上去理解，也就是說它認為油價在短期一兩個月左右的時間裡可能會再次探底，然後開始慢慢反彈，理解了這一點就夠了，至於點位，從來沒有誰是神準的，否則也不會有高盛反買別墅靠海這句話的流行。
總之，高盛的分析由它一定的道理，但最終的判斷還需要投資者自己去獨立判斷。
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