洋河股份公佈了2019年的業績快報，預計2019年營業收入231億元，同比下滑4.34%，淨利潤73.4億元同比下滑9.53%，業績公佈後市場認為洋河股份向下的拐點到來了。結合前三季度營業收入為210.98億元，淨利潤71.46億元。可以看到洋河第四季度營業收入大幅下滑了37%，淨利潤則只有1.96億元，大幅下滑了82%。
洋河之所以出現如此大的下滑主要是有以下兩個原因
高端衝擊失敗
洋河自推出藍色經典系列以來，業績高速增長，品牌力也不斷增強，逐步推出海之藍、天之藍、夢之藍等系列產品。其中M9產品零售價為1499元，正式進入五糧液和瀘州老窖把持的高端領域。
但市場對洋河品牌的認可度還較低，導致推出的高端產品市場並不認可，銷量並沒有達到預期，最終導致洋河股份的業績增速快速下滑。
渠道利潤微薄
洋河採取了不同於行業的營銷模式——深度營銷，公司的銷售人員可以說是深入到銷售一線，控制渠道經銷商銷售公司產品，這也導致了洋河產品的價格十分透明。在銷售上體現出來的就是經銷商利潤微薄，推廣的意願不強。公司產品銷售不暢，營收增速開始下滑。
市場是一個只看結果不看過程的地方，隨著洋河營收和利潤的大幅下滑，股價也是一路下跌，現如今跌倒了98.18元，市盈率僅僅只有20.15倍。要知道和洋河一樣同在江蘇省的二線白酒今世緣的市盈率還高達33.45倍呢。洋河是不是被低估了呢？我們研究認為：洋河的確被低估了，主要原因如下
中檔產品仍然競爭力十足
雖然洋河現階段的產品不足以支撐得起1499元的高端定價，但是在200-800元這個中檔產品領域，洋河可以說是沒有對手的，不管是省內的今世緣還是隔壁安徽省的古井貢，其品牌力較洋河還差一大截。洋河已經完成了品牌的全國性推廣，雖然品牌較五糧液和貴州茅臺仍然有較大差距，但在中檔白酒領域來說，幾乎沒有對手。
調整經銷渠道
同時洋河也在積極調整經銷商隊伍，從精細化管理經銷商開始向提升經銷商積極性，構建“一商為主”的經銷商模式，減少經銷商內部損耗，並通過調整出廠價和返利等方式，提升經銷商的利潤水平。使其更加積極的推銷洋河產品。
總結
洋河股份雖然在發展中遇到了一些問題，但是藍色經典系列已經完成了全國性的品牌佈局，隨時可以向其他地域進行擴展。而且洋河已經完成了高管、經銷商等相關利益方的持股綁定，現階段洋河處在清理渠道內庫存，調整渠道利益分成的階段，一旦其調整完成。憑藉著強大的銷售能力，在江蘇省外的擴張可以說是手到擒來的。洋河有望成為全國範圍內中檔白酒第一品牌，並且隨著產品向外省的擴張，營收有望繼續提升。
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