因重大資產重組，連續停牌4個月的加加食品終於向前邁了一步。
7月10日晚，加加食品發佈公告稱，公司擬以47.1億元收購金槍魚釣。此次交易完成後，作為加加食品全資子公司的金槍魚釣將如何發展？新的發展策略是否能幫助加加食品走出業績增長困局？
47億元換股併購金槍魚釣
7月10日晚，因重大資產重組停牌4個月的加加食品披露了金槍魚釣收購預案。
公告顯示，加加食品擬向大連金沐、勵振羽等14名交易對方發行股份及支付現金，購買其持有的金槍魚釣100%股權，標的資產擬作價47.1億元。其中，加加食品擬向交易對方發行7.92億股，並支付現金約7億元。同時，公司擬向不超過10名特定投資者非公開發行配套募資不超過7.5億元，用於支付本次收購標的資產的現金對價及相關交易費用。
今年3月12日，加加食品宣佈正籌劃擬100%收購大連遠洋漁業金槍魚釣有限公司，預估價格約48億元。而昨晚公佈的預案，為加加食品對籌劃重大資產收購事宜的最新進展。
交易完成後，金槍魚釣將成為加加食品的全資子公司，並承諾近3年實現淨利潤總額不低於12億元，2018年至2020年實現扣非淨利潤分別不低於3.5億元、4億元、4.5億元。
值得注意的是，在此次交易之前，加加食品董事長楊振及其家庭成員合計持有公司42.3%股權，為公司的實際控制人。交易完成後，楊振及其家庭成員合計持股比例變更為25.06%，實控人地位保持不變，不構成重組上市，金槍魚釣董事長勵振羽將通過直接、間接兩種方式持有加加食品16.7%股權。
擴充品類走高端路線
公開資料顯示，加加食品主營醬油、植物油等產品的生產及銷售，於2012年上市，被譽為“醬油第一股”。而金槍魚釣則成立於2000年，主要從事金槍魚的遠洋捕撈和銷售，是較早進入中國超低溫金槍魚延繩釣漁業的企業之一，主要產品為超低溫金槍魚，經營範圍包括遠洋漁業的捕撈、加工（限現場作業）、銷售等。
作為一家調味品企業，加加食品以往試水的併購如辣妹子等都在調味品領域，此次為什麼會收購以遠洋捕撈銷售為主營的金槍魚釣？未來，加加食品又將如何發展？
7月11日，加加食品董秘彭傑對綠松鼠表示，此次收購公司遵循的是產業鏈延伸與拓展的原則。在公司看來，加加食品與金槍魚釣同屬大食品領域，精品醬油則是食用金槍魚的黃金搭檔，二者的結合有利於產業協同。
彭傑稱，具體而言，加加將通過營銷活動將金槍魚與醬油有機結合，相互擴大產品品牌影響力及市場競爭力；同時，加加食品原有的銷售渠道和優質客戶資源，也將與金槍魚釣形成良好的銷售協同，開拓國內市場；加加在食品行業的經驗可以幫助金槍魚釣加強品牌定位和衍生產品研發。而金槍魚釣在高端金槍魚領域具有領先的捕撈技術和穩定質量的產品，可為加加食品外延擴充產品品類，增加新的利潤增長點。
就公司未來的發展規劃和戰略，彭傑表示，加加食品將繼續堅持高端路線，進一步擴充產品品類，整體戰略佈局更專注於健康的、有機的食品及調味料的大食品領域。
上海至匯戰略營銷首席顧問張戟認為，加加食品收購金槍魚釣後，金槍魚釣仍獨立運營，並且承諾3年利潤不低於12億元，對於上市公司的業績增長及財務數據有改善作用。但由於金槍魚釣與加加原有產品關聯度不高，上市公司仍會以兩條戰線發展，因此難以提升其調味品業務板塊的核心競爭力。
增長乏力轉型遇阻
公開資料顯示，加加食品停牌前淨資產為21.1億元，總市值為56億元。梳理加加食品近幾年的業績表現不難發現，斥資47.1億元收購金槍魚釣或與公司主營業務增長乏力、被同行趕超有關。
自2012年上市以來，加加食品便顯露出業績增長乏力態勢。2012年—2017年，加加食品淨利潤從1.76億元降至1.59億元。而同行業海天味業、千禾味業等在業績增長方面均將加加食品甩在了身後。
2017年,海天味業營收與淨利分別為145.8億元、35.3億元，而加加食品營收與淨利分別為18.9億元、1.59億元。同期，加加食品醬油類產品毛利率為36.17%，而海天味業和千禾味業醬油毛利率分別達到49.53%、48.83%。
為扭轉業績頹勢，近幾年加加食品意圖通過併購、投資等試水多元化發展，但轉型之路並不順暢。
在試圖收購金槍魚釣前，加加食品曾於2015年出資5000萬元購得雲廚電商51%股權，但由於負債及虧損嚴重，於2017年底以0元的價格轉讓雲廚電商51%股權；2017年4月，加加食品宣佈擬收購水果罐頭、辣椒醬等農副產品加工企業辣妹子食品股份有限公司100%股權以擴充公司產品線，但卻以失敗告終。
張戟認為，加加食品增長乏力主要在於戰略不明、資源缺乏聚焦，未能把握住醬油行業的趨勢變化，失去了搶佔高鮮醬油、零添加醬油的先機。儘管加加也有面條鮮、原釀造兩大單品，但整體影響力遠遠不如東古、欣和、廚邦、海天、千禾等。此外，加加食品幾次收購凸顯其戰略不清晰，很難解決其當下調味品業務的困境。
就此次收購中，加加食品稱精品醬油是食用金槍魚的黃金搭檔，兩者有助於產業協同，且未來將藉助金槍魚釣要擴充產品品類，堅持走高端化路線。張戟則表示，事實上，調味品企業和金槍魚產品關聯度不高、銷售渠道並不一致，況且食用金槍魚也可以搭配其他醬油，靠金槍魚釣發展高端醬油的說法有些牽強，對其調味品業務發展的帶動作用有限。
大股東債務危機或於8月前解除
事實上，除了業績增長乏力，加加食品近期還深受大股東債務危機影響。
6月2日，加加食品發佈公告稱，公司控股股東湖南卓越投資（持股18.79%）及實際控制人楊振（直接持股10.22%）、楊子江（直接持股7.16%）、肖賽平(直接持股6.13%)全部股份均被司法輪候凍結；另有16個銀行賬戶，全資子公司盤中餐糧油食品(長沙)有限公司、長沙加加食品銷售有限公司股權被凍結，23處土地房產被查封。
公告顯示，公司控股股東卓遠投資向深圳兆邦基小貸、自然人吳剛借款，未履行到期債務，且公司實際控制人之一楊振對外承兌商業匯票作為權利質押以擔保其主債務的履行。因此深圳市雅美整體家居有限公司、深圳兆邦基小貸、自然人吳剛分別向法院申請訴前財產保全，作出上述凍結。
加加食品同日發佈的另一份公告顯示，公司控股股東卓遠投資及實際控制人之一楊振在未經公司正常審批情況下違規對外擔保金額1.53億元；楊振利用公司網銀系統對外開具無真實交易背景的商業承兌匯票7.19億元；楊振未履行公司程序向其自身關聯方湖南派仔食品、自然人劉勝渝提供5400萬元借款。
6月6日，加加食品收到深交所關注函，要求其對於上述事宜的具體情況及是否對公司生產經營造成重大影響作出說明。
6月12日，加加食品回覆深交所問詢稱，經核實未發現公司與上述申請凍結方沒有任何業務往來，凍結事宜與卓遠投資及楊振以公司名義違規開具商票、對外擔保有關。在回覆函中，加加食品被凍結的賬戶由6月2日披露的16個改為12個；被凍結股權子公司則在此前披露的2家基礎上，新增了加加食品集團(閬中)有限公司、鄭州加加味業有限公司。
對於上述違規事項，2018年6月，加加食品實際控制人楊振承諾稱，正與多家機構協商通過多種方式籌措資金，從相關方回購公司已違規開具的商業票據，其後續將通過包括但不限於借款融資、股權轉讓、變賣資產和資產重組的形式解決資金週轉問題。此外，他還承諾，相關商業承兌票據的承兌義務及對外擔保的履行義務全部由湖南卓越和楊振承擔，若給公司造成損失，也將由湖南卓越和楊振負責賠償。
對於上述債務問題進展，彭傑對綠松鼠回應稱，目前上市公司實控人正在與多家機構協商個人債務解決方案，一切進展順利。按照加加食品實控人楊振的承諾，公司將在2018年8月前公告詳細解決方案。
採寫 / 新京報記者 張曉榮
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