背景：8月份國內建築鋼材市場先揚後抑，在創下年內新高後，期螺主力合約於8月下旬高位回調。
截至8月31日，期螺主力合約跌破4100元/噸，8月下旬累計大跌300元/噸。傳統淡季鋼價不降反漲，隨著入秋氣溫漸漸變涼，9月份鋼市是否還有機會？鋼廠產銷情況如何？環保是否繼續擾動市場？
【分析師小檔案】萬超，Mysteel助理分析師，品種研究部編輯，主要研究建築鋼材領域，發佈過多篇有關建築鋼材的分析類文章，曾在第一財經欄目中解讀建築鋼材市場。
▍核心觀點
1、臨汾地區第一批環保限產已經落地，日影響鐵水產量約在1.55萬噸左右，持續時間暫定為20天。唐山地區鋼廠陸續復產，理論日產鐵水量約2.27萬噸。
2、8月份市場充斥著環保消息，但我網統計8月份建築鋼材產量71.00萬噸/天，較7月份環比增加1.63萬噸/天。預計9月產量仍以小幅增加為主。
3、我網統計8月份鋼廠建築鋼材直供量12.93萬噸/天，較7月份環比下降0.49萬噸/天，產銷不平衡信號已現。而且隨著價格下跌中間商心態搖擺加劇，目前部分已有20-50元/噸虧損。
4、目前市場利好的因素並不能對供需基本面形成實質性的改變，回調行情已經確認。 採暖季限產政策何時出臺和9月的實際產量將是決定行情是否反轉的關鍵點，需要持續關注。
▶小編：最近臨汾也加入限產行列，目前供給端停、復產情況如何？
萬超：9月的環保主要集中在山西地區，分兩批進行調停。
第一批環保要求的鋼廠從9月1日零時起全面停產。影響到主要流通資源的鋼廠有新金山、中升及星原。日影響鐵水產量約在1.55萬噸左右；停產軋線總計8條，日影響產材量約在1.35萬噸左右，總計影響產材量約在27萬噸。第一批鋼廠停產週期暫定為20天，具體復產時間待定。
第二批停限產還有待落實，如果鋼廠環保方面都達標，就正常生產；如果有些地方不到位，可能限50%；如果確實糟糕，可能會全停，視巡視結果而定。
復產方面，截止8月31日，我網調研瞭解到，唐山鋼企部分已完成文件要求的減排任務，統計約9家鋼企9座高爐陸續復產，理論統計復產高爐日產鐵水量約2.27萬噸。
▶小編：鋼材價格連日下跌，市場有說法“供給端故事已經講完了”。
萬超：短期可以這麼理解。江蘇、山東、華北這三個產能較大的區域前期環保檢查力度已經相當大了。華南也因為前期整改，高爐鋼廠生產比較正規，即便環保巡查，對產量影響也不會特別大。儘管8月份市場充斥著環保消息，但產量並沒有下降。
據我網數據顯示，截止8月30日，8月份建築鋼材產量71.00萬噸/天，較7月份環比增加1.63萬噸/天。因此9月產量下降可能性不大，預計仍以小幅增加為主。
▶小編：7、8月份建築鋼材需求高於預期，那麼9月份情況如何？
萬超：房地產方面，2018年整體開工、訂單情況都比2017年旺盛，統計局數據顯示，1-7月，全國房地產開發投資同比增長10.2%，明顯高於前6個月9.7%的同比增速。由於2017年和2018年年初，出現過“集中拿地”現象，往後推半年週期，出現了7、8月份房地產建築鋼材需求高於預期的情況。
9月，雖然房地產新開工數據不會很差，但是整體的用鋼需求受價格水平影響較大。去年建築鋼材均價在3800-4000元/噸，現在華東地區螺紋價格已經達到4500元/噸左右，西南地區4600-4700元/噸。如果價格持續高位，那麼下游企業拿貨積極性將會減弱。
▶小編：那麼上下游心理預期方面有沒有什麼變化？庫存情況如何？
萬超：鋼廠方面目前沒壓力，但有一點值得關注。截止8月30日我網統計全國建築鋼材日度鋼企出庫量數據顯示，8月份鋼廠建築鋼材直供量12.93萬噸/天，較7月份環比下降0.49萬噸/天。
整體產量沒有降太多，鋼廠直供終端量減少，導致了鋼廠市場投放量緩慢增加。本週我網統計建材（螺紋+線材）社會庫存增加1.18萬噸，鋼廠庫存增加22.83萬噸，短期已經出現了產銷不匹配的信號。
市場方面，連日下跌使得中間商心態搖擺不定。大部分中間商在在8月初或中旬拿貨，目前已經小幅虧損20-50元/噸。
一旦價格進一步調整，那麼中間商將會加速拋貨。▶小編：第七屆建築用鋼產業鏈高峰論壇於8月22日順利召開，會上大家比較關注哪一點，能否回顧一下？
萬超：目前比較關注新國標對螺紋鋼整體生產成本的影響。
新國標執行之後螺紋鋼需要增加微合金，預計增加成本120-200元/噸不等，疊加上環保設備等等，預計將增加不少生產成本。
萬超：回顧8月的行情，由於環保，前期市場出於對供給端收縮的預期價格拉漲。但從實際數據來看，產量並沒有降低，庫存小幅波動，終端需求減弱，這是8月後半段行情上漲乏力的原因。同時，中間商的投機性需求隨著價格上漲逐漸顯現，資源實際流轉速率變慢，供求矛盾初露端倪。
目前市場利好因素並不能對供需基本面形成實質性的改變，回調行情已經確認。對於“金九”我認為要打一個問號。採暖季限產政策何時出臺和9月的實際產量將是決定行情是否反轉的關鍵點，需要持續關注。
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