不知各位有沒有一種錯覺？似乎僅僅只是睡了一覺，然後整個世界都變了？給你們看一條時間線：
北京時間03月03日11:30，澳洲聯儲宣佈降息25個基點至0.50%，創歷史新低。澳洲聯儲還表示，準備進一步放鬆貨幣政策。
北京時間03月03日15:00，馬來西亞央行宣佈降息25個基點，至2.50%。這也是繼澳洲聯儲之後，降息的第二家央行。
北京時間03月03日20:40，G7發表聯合聲明，表示將在必要的時刻採取行動，包括財政工具。
北京時間03月03日23:00，美聯儲宣佈緊急降息50個基點，還將IOER降低50基點至1.1％。
北京時間03月04日07:30，中國香港金管局宣佈，將基準利率下調50個基點至1.50%。
北京時間03月04日23:00，加拿大央行將會公佈利率決議，目前預計加央行也會加入緊急降息的大軍之中。
不出意外的話，接下來我們即將會看到英國央行，新西蘭聯儲，歐洲央行，日本央行，中國央行等主要國家央行類似的跟進行動，所有的降息似乎都指向一個目標：新冠病毒對經濟帶來的負面衝擊。
美聯儲隔夜在一份聲明中是這樣表示的：“冠狀病毒對經濟活動構成了不斷演變的風險。鑑於這些風險，為了支持實現就業最大化和價格穩定目標，聯邦公開市場委員會(FOMC)今天決定下調聯邦基金利率的目標區間。”
美聯儲的緊急降息，而且是50個基點，到底說明了什麼？金融世界裡最可怕的事，永遠都不是表面你所看到的，而是隱藏在背後你所看不到的。
01全球進入降息潮，有什麼影響？
首先，最直接的影響，是對沖全球金融市場對貿易問題和經濟基本面放緩的擔憂，有助於風險資產價格的企穩甚至反彈。
通常來說，降息將對資產價格形成支撐。但從定價的原理來說，如果經濟基本面進入衰退甚至危機模式，那麼降息的對沖作用，將讓位於經濟下滑的效應，此時風險資產會繼續遭到拋售。
目前來看，全球經濟正處在自2008年全球金融危機以來擴張週期的末端，但尚未進入下一輪的衰退週期。貿易衝突，加大了全球經濟進入衰退的不確定性。
因此，當下降息，對風險資產是有明顯的支撐作用的。最典型的代表，是美股在美聯儲快速轉鴿之後，連漲4天，大幅反彈。
第二，對中國來講，全球進入降息週期，中國的貨幣政策空間會被打開，但幅度有限。
一方面，一旦美聯儲進入降息週期，那麼中美利差就會進一步擴大，這給人民幣匯率維持穩定，提供了支撐。中國央行邊際放鬆貨幣政策，就不再會受制於匯率貶值的約束。
在這樣的背景下，中國央行將有更多空間選擇邊際寬鬆的貨幣政策來應對可能的經濟放緩和貿易問題的不確定性。
但另一方面，中國的貨幣政策制約，除了匯率，更多地還要受制於國內宏觀槓桿率的穩定。在剛剛過去的一季度，我們看到了金融條件的迅速放鬆，但是副作用也是非常明顯的：宏觀槓桿率再次快速上升。
（結構性）去槓桿，控制宏觀槓桿率保持穩定甚至下降，是中國經濟決策層在當下最重要的戰略目標之一。即便全球央行進入降息潮，中國央行也並不會快速跟隨降息。除非1）中國經濟超預期下滑；2）中美貿易問題超預期升級。
因此，並不能過分期望中國央行會很快加入全球央行的“降息潮”，也不能過分期望中國股市像美股一樣走出連續大幅度的反彈。我們面臨的問題，要複雜得多。
02 板塊分析
今天基建出現一些變化，比如前期反應較強的建材，建材工程等板塊均出現了衝高回落，而今天特高壓全面大漲，主要還是和基建規模大幅增加有關，而特高壓是重要建設的部分。雖然今天有分化，有輪動，但是對於基建產業鏈，堅定中期看好。
除此之外，今天農業產業鏈全面上漲，主要因為受到疫情的影響，食品價格出現上漲，特別是豬肉的價格，因此今天豬肉漲幅最大，但是屬於短期機會，因為在疫情面前，食品價格容易受到政策的打壓。
今天上證指數強於創業指數，主要是補漲的潛力，對於這兩個市場依然堅定好看。中期看好：5G，證券，雲計算，軍民融合，水泥，工程機械，材料，設計。
閱讀更多 財富贏商 的文章
