2018 年 3 月 9 日證監會主席劉士餘的答記者問，談到類似 360 這樣的新經濟企業回 A 股上市，劉士餘說：“我對未來 5 年充滿信心…….國內只是應用這些企業的成果或者服務，卻沒有享受企業發展的利潤，這是一個歷史遺憾，這個遺憾在新時代就不能再發生。在黨的十九大之後，經過有關部委的共同努力，現在大家已經有高度共識，會見到成效，所有的事都會水到渠成。我們會創造很多工具，或設置相應的制度安排，但是要讓企業自己選擇，而不是政府規定。這種工具和機制要符合相關法律、相關國際組織的規定。”
360 就是在這樣的社會大背景下，從美國退市，重新在中國 A 股上市。上市當天，4000 億市值，6000 倍的市盈率，360 的董事長就是在互聯網圈有 “紅衣教主” 之稱的周鴻禕。
可作為周教主來說，奔向 4000 億的這條路並非坦途，我們熟知的就有 3Q 大戰。周鴻禕創業背後的故事，值得我們每一位創業者去反思和借鑑。
作為一名專門從事企業股權設計的人士，我更多從專業角度來分析周鴻禕在股權方面犯的錯誤，看看這些細節能夠給我們創業者來哪些啟示。
一、初次創業，分贓不均，同學散夥
1993 年，周鴻禕在大學和兩個同學第一次創業，賣的是反病毒卡，合夥人有範剛、石曉虹，當時周鴻禕負責去深圳採購一批集成電路和元器件，回到西安團隊三個人在教室辦公採用手工作坊的方式進行加工，後來才採取加工外包的形式。
在銷售時，開始自己銷售，後來外包銷售，一個 99 元，賣了一兩千張反病毒卡，大家掙到錢了，在利益分配時，合夥人範剛及其家人認為技術開發的比較重要，應當分取的利潤比較高，至少應當 50%：50% ，後來因為沒有談攏，範剛離開了團隊，這個項目就流產了。
►啟示：
在合夥之前，對利益的分配規則應當予以明細，只有分的好，才能合的好，合不好一定分不好，不要以兄弟感情追求共同利益，而要以共同利益來追求兄弟感情。中國人不習慣事先將利益分清楚，但創業者往往因分贓不均而散夥。這對於我們創業者來說應當引起注意。
二、二次創業，因投資人選擇不當而夭折
1994 年，周鴻禕第二次創業，在鄭州成立了鄭州信心軟件公司，一套軟件的售價在 10 萬左右，在周鴻禕銷售受挫的情況下，有一個和周鴻禕年齡相仿的人提出要對周鴻禕的團隊投資幾萬元，並提供一間辦公室，這相當於周鴻禕的天使投資人，周鴻禕很開心，搬了過去。
後來，周鴻禕才發現這個人不過是想將周鴻禕的電腦據為己有，最後雙方合作一個月陷於僵局，周鴻禕後來賠償對方一臺電腦和一套系統，作為免費使用一個月辦公室的代價，雙方的合作才正式宣告結束。
►啟示：
1、在創業初期，創業者在選擇投資人時，一定要慎之又慎，一定要了解清楚對方與我方合作的目的，合作方能真正為創業者帶來價值；
2、創業者要與合作方簽署書面協議，約定創業者與投資方的權利，財務的處理規則，更要包括 “分手” 的處理規則；
3、千萬避免病急亂投醫，不要想當然的去估計對我方一定有幫助，一定 “先小人後君子” ，否則欲速則不達。
三、對員工激勵時，考慮好控制權
第三次創業時，周偉禕創辦 3721 後，因缺乏資金，在二次融資過程中，有女海歸劉千葉加入公司，同時還帶來另一個海外的博士，他們為 3721 融來歐洲私募基金 CIV 的 200 萬美元，因為劉千葉對公司貢獻很大，大家有相濡以沫的感覺，周鴻禕還給劉千葉股票期權。
融資結束後，雙方的 “土鱉文化” 和 “海歸文化” 就產生了激烈的衝突，兩位海歸主張一套美國公司的民主平等現代企業制度，他們擁有平等的投票權，但周鴻禕認為企業處於起步階段，還比較小，此時分散投票是比較危險的，必須有一個靈魂人物來指引。
最終三個人矛盾激化，經常吵架，有時候吵急了，他倆還用英文罵周鴻禕，通過任何一個決策都很費力，周鴻禕非常痛苦，最終周鴻禕選擇不再合作。這個過程我似乎能感受到當時周鴻禕的痛苦與無奈。
►啟示：
創業者給員工股權，固然能調動員工的積極性，但員工有時會 “功高震主” ，員工對權力的要求，會給公司帶來秩序的破壞，創業者在給員工進行股權激勵時，一定要約定清楚員工的權利、義務，尤其是員工有無參與決策的權力。
對創業企業控制權的行使，在創業初期，一定是高度集中的。
四、出售3721，喪失控制權
2003 年，周鴻禕把 3721 以 1.2 億美元的價格賣給了雅虎，在售賣 3721 時，約定簽訂合同時付款 50% ，一年後周鴻禕業績達標付 25% ，第二年完成任務再付 25% ，後來的故事大家都知道，周鴻禕出任雅虎中國區的總經理，但失去在 3721 控制權的安排，周鴻禕的職位形同虛設，因為雙方在管理方式以及企業文化上的衝突，最終周鴻禕在 2005 年 5 月，從雅虎辭職。
►啟示：
控制權在企業的發展過程中，起著至關重要的作用，如果創業者僅僅是融資，一定要注意對控制權的行使，這方面做得好的是阿里巴巴和京東，我也有文章講述他們如何用小股權控制公司的。
周鴻禕出賣公司的股權，且讓渡了公司的控制權，最終出走就是必然。 周鴻禕與雅虎的合作沒有贏家。
五、東山再起，融資創業，成功登頂
2006 年，周鴻禕在與雅虎協議一年的競業限制到期之後，重出江湖，公司的名字是奇虎，投資人分別有紅杉資本等四家投的 2000 萬美元首輪風險投資，後來高原資本、紅點投資、紅杉資本、IDG 和 Matrix Partners ,投資陣容可謂強大。
在奇虎成立的初期，因為業務不聚焦，走了不少彎路，按照王功權對奇虎的評價， “你好像做了個新浪，又做了一個百度，同時還做了一個阿里巴巴，你準備和大家同時競爭嗎？你們能同時做這麼多東西嗎？” 這些話對周鴻禕如醍醐灌頂，當頭棒喝。
後來周鴻禕找到殺毒這個突破點，並將之免費，最終 360 笑傲江湖，並於 2011 年在美國紐交所上市。
►啟示：
1、創業者在創業時如果能夠藉助天使投資，並藉助投資者背後的資源，這對於創業者來說，無疑如虎添翼；
2、互聯網企業藉助資本市場，可以迅速做大做強，奠定一統天下的江湖地位；
3、王功權這樣的智囊和外腦對於企業的發展至關重要，王功權的話對於周鴻禕有 “聽君一席話勝讀十年書” 之感，可以讓企業少走彎路；
4、創業企業不是做多，而是做少，找到自己的擅長點，市場的空白點，搶佔客戶的心智資源，不在競爭的紅海中廝殺，跳出紅海，找到藍海，一定可以脫穎而出。
企業家創業如將軍帶兵打仗，打仗之前，謀定而後動。戰場上，刀光劍影，你死我活，企業家創業戰戰兢兢，如履薄冰，時時枕戈待旦，夜不能寐。
創業九死一生，實屬不易。企業家的成功既有天時地利人和的因素，也離不開企業家的努力和堅持、勇氣和魄力，當然有時還有運氣的成分。
周鴻禕的創業經歷，也因為股權設計不當走了不少彎路，交了不少學費，當然這也是很多企業家在成長之路上必須要付出的代價，那我在想，他山之石可以攻玉，別人走過的彎路，可否成為我們的經驗，我們在創業時不必重蹈覆轍呢？股權設計在公司的發展之中非常重要，希望周鴻禕的股權故事對你有所幫助。
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