新冠肺炎疫情對全球資本市場的衝擊在上週充分體現，原本相對強勢的A股市場也受到拖累，開始出現下跌。
目前全球疫情防控形勢複雜。一方面，國內防控形勢有好轉趨勢，另一方面，疫情在全球多國仍呈爆發態勢，韓國、意大利、伊朗等國防控形勢嚴峻。
不過，業內人士分析，A股市場在受到國際市場影響的同時，自身也保持著獨立性，受到估值、資金面、經濟基本面、政策環境等多重因素影響。未來，A股本身具備的四大優勢，有望成為行情“穩定器”。
中泰證券認為，為了努力完成今年的增長目標，貨幣政策寬鬆加速，財政會更加積極，房地產政策漸進放鬆。往前看，10年期國債利率有望突破2.6%的低點，流動性寬鬆、政策積極也會推動權益市場的結構機會，尤其是成長方向的新經濟資產，仍將是“資產荒”背景下的長期配置方向，沒有必要過度悲觀。
主板估值低於歷史均值
儘管A股市場近期受到外圍衝擊，且自身自2019年以來整體有較大漲幅，但從估值上看，A股較歷史水平具有顯著優勢。特別是在主板估值上，目前估值遠低於歷史平均水平。
以主板股票最為集中的上證指數為例，據Wind統計口徑，目前上證指數滾動市盈率為12.44倍（最近12個月滾動市盈率，下同），最近10年平均值為13.83倍。
最近10年間，上證指數滾動市盈率波動較大，2015年牛市期間一度突破20倍，而在2014年5月低至9倍左右。總體來看，目前上證指數市盈率處於最近10年中位數以下。
若將目前上證指數市盈率與更久前的估值對比，可發現更具優勢。數據顯示，本世紀以來近20年的時間裡，上證指數平均滾動市盈率超過25倍。
另外，目前上證指數市淨率為1.32倍，也明顯低於最近10年的平均水平（1.73倍）。
當然，A股市場結構性特徵較為明顯，創業板的估值明顯高於主板。
Wind統計數據顯示，當前創業板指數滾動市盈率為50.85倍，略低於歷史平均水平（51.71倍），但略高於歷史中位數水平（50.19倍）。
內外資不斷注入資金
近年來A股市場的深度和廣度不斷提升。
隨著A股相繼納入MSCI、富時羅素等國際大型指數體系，外資對A股的配置規模總體持續提升，為市場提供良好前景。
截至目前，作為外資買入主力，陸股通累計淨買入A股達1.04萬億元。儘管近幾個交易日陸股通淨賣出，但年內累計淨買入金額仍近500億元。
今年基金髮行和認購均火熱，也給市場短中期提供充足的“彈藥”。
Wind數據顯示，按基金成立日期計，今年前兩月公募基金共發行149只，發行規模超過3000億元，較去年同期大幅增長。
此外，A股自然人投資者數量也仍在持續增長，目前已突破1.6億人，市場容量進一步提升。
經濟有韌性 長期仍看好
受疫情影響，中國宏觀經濟短期受到一定衝擊，也一度對A股市場構成衝擊。值得注意的是，這也將會對不少上市公司一季報業績構成壓力，一定程度上會影響A股短期走勢。
今年2月中國採購經理指數受疫情影響較大，製造業PMI為35.7%，比上月下降達14.3個百分點。
不過，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，目前疫情得到初步遏制，給生產帶來的負面影響正在逐步減弱，企業復工率回升較快，市場信心穩步恢復。
銀河證券研究認為，疫情短期內使得需求“冰封”，對非製造業的衝擊尤其明顯。隨著多地下調疫情防控等級，低風險地區不斷增加，預計非製造業經營活動狀況將逐步恢復。
總體上看，中國經濟體量龐大，工業門類齊全，抵禦風險能力較強，經濟具有較強韌性。隨著我國新冠防控形勢的進一步好轉，企業復產復工覆蓋面進一步提升，經濟恢復速度也會較快。長期來看，中國經濟成長前景依然看好。
政策面寬鬆 工具箱豐富
政策層面，中國國內宏觀政策總體寬鬆，政策工具豐富多樣，為資本市場的穩定提供了強勁保障。
比如今年2月，央行就以多種形式推動實體經濟融資成本進一步下行。2月3日，央行以利率招標方式開展1.2萬億元逆回購操作。2月17日，央行再次公告，當日開展2000億1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率3.15%，較此前下降10bp。2月20日，央行再次火線“降息”，授權全國銀行間同業拆借中心公佈，當日1年期LPR調整為4.05%，較上月下調10bp；5年期以上LPR調整為4.75%，較上月下調5bp。
申萬宏源認為，預計年內將以財政擴張，刺激居民消費、穩定基建投資為主要應對政策，貨幣政策料以再貸款再貼現、普惠定向降準等結構性工具操作為主，維持配合性的信用擴張環境，降低中小微企業融資成本；央行強調“房住不炒”，存款利率傳導機制模糊，全面大幅降息空間較小。（記者 胡華雄）
閱讀更多 新華網客戶端 的文章
