□招商證券基金評價與研究小組
2020年1月，A股市場延續此前的上漲行情，各權益指數多數實現上漲，中小盤風格指數表現尤其搶眼。大盤指數中，上證50指數微跌0.3%，滬深300指數上漲1.4%；中小盤指數中，中小板指、創業板指分別大漲7.2%和7.5%。
大類資產配置建議
招商證券宏觀研究團隊認為，展望2020年，在堅持貨幣供應量與名義GDP相適應的貨幣政策規則之下，通脹風險總體可控。CPI方面，2019年12月CPI同比上漲4.5%，持平前值。PPI方面，同比回升主要是翹尾因素消退的作用，新漲價因素的貢獻仍然偏低。儘管2019年四季度以來全球經濟景氣修復，國際和國內大宗商品價格企穩，國內工業核心子行業已出現加庫存跡象，積極信號不斷在增加，但在堅持房地產長效機制和穩定宏觀槓桿率的背景下，預計逆週期調節力度溫和，PPI上行動力有限。
招商證券宏觀研究團隊認為，2020年資產價格的核心矛盾將繼續以國內政策和外部環境為主，國內政策可能的調整點是年中前後，而外部環境變化趨勢將以合作為主。因此，2020年一、二季度資產配置還是應該保持進取的態度，股票、商品等風險資產的機會更好。
對於風險偏好較高的投資者來說，偏股型基金、債券型基金、貨幣市場基金和QDII基金（包括主要投資港股的基金）的資金分配可依照5：2：2：1的比例為中樞進行配置；對於風險偏好中等的投資者來說，則可按照4：3：2：1的比例為中樞進行配置；對於風險偏好較低的投資者來說，則可按照3：3：3：1的比例為中樞進行配置。
本文源自中國證券報·中證網
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