自菸草巨頭菲莫成為盈趣科技客戶之後，其業績可謂直衝雲霄，每年營收大幅增長，但在經歷了2017年的暴漲後，2018年菲莫電子煙出貨量大面積下滑，而過度依賴菲莫的盈趣科技業績首當其衝
《投資者網》白澤輝
近日，盈趣科技(002925.SZ)發佈2018年度報告。2018年營業收入27.79億元，同比下降14.95%，歸母淨利潤8.14億元，同比下降17.3%，扣非淨利潤7.27億元，同比下降24.49%。
具體分析，2018年創新消費電子營收18.45億元，同比下降22.52%，其中營收佔比較大的IQOS精密塑膠件下游客戶訂單減少，導致板塊產品結構調整，板塊毛利率下降至48.36%；智能控制部件營收7.18億元，同比下降6.37%，主要受網絡遙控器銷售收入下降拖累，毛利率為30.92%，同比下降0.82%；汽車電子產品營收7334.45萬元，同比增長31.04%，其他業務為1.42億元，同比增長125.39%，主要是因為家用雕刻機耗材等原材料、半成品和輔材銷售收入增長。
與此同時，盈趣科技公佈了2019年一季度業績預告，預計第一季度營收將與上期持平，績淨利潤1.36億元至1.71億元,下降幅度為20%~0%。
電子“戒菸神器”
2018年1月15日，盈趣科技在深交所中小板敲鐘上市，主要產品為網絡遙控器、咖啡機人機界面模組、以及電子煙、家用雕刻機、VR眼鏡等創新消費電子產品。其中電子煙部件生產是公司的核心產品，其主要為菲莫國際IQOS煙具外觀11種部件的供應。
不難看出，自其上市以來，盈趣科技被二級市場貼上了電子煙的標籤。
2014年，菲莫推出其研發的電子煙產品IQOS。按菲莫的說法，“此產品採用特質非燃燒菸草配方，尼古丁、焦油含量比傳統煙低，不含致癌物，是一種更健康的抽菸方式。”因此，一時間IQOS電子煙被奉為“戒菸神器”。
客戶集中風險暴露
2014年盈趣科技向整機供應商Venture供貨，而Venture將其產品與其他配件進行組裝，並轉售至菲莫指定的收貨方。此後，盈趣科技變成了菲莫旗下電子煙品牌IQOS精密塑膠部件的二級供貨商。
根據招股說明書，2014 年度、2015 年度、2016 年度及2017 年1-6 月，盈趣科技前五大客戶銷售額佔營業收入的比例分別為90.82%、82.49%、84.08%及90.38%。根據2018年報，前五大客戶年度銷售額達23.78億，佔總銷售額的85.75%。
2015年開始，Venture公司在盈趣科技前五大客戶中位列第四，2016年成為第一大客戶。2017年1-6月，盈趣科技對Venture的銷售金額實6.93億元，佔營業收入比例的52.73%。
在電子煙向好的大環境下，盈趣科技的電子煙業務成為推動其收入上升的主要業務。2018年，菲莫的產能問題顯現，電子煙IQOS出貨量大面積下滑，直接導致上市公司營業收入下降14.95%
大客戶風險已經暴露，盈趣科技的業績也已經開始受到侵蝕，如若管理層不進行大力度調整，面臨的問題將更加嚴重。
針對文中相關疑問，《投資者網》曾致函盈趣科技進行求證，截至4月3日，未獲回覆。（思維財經出品）■
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