美國10年期國債收益率歷史首次跌破1%，
這次我真的有點害怕了
☞ 文 | 馬光遠
北京時間3月4日2點44分，我正在熬夜看資料，手機突然推出一條消息：美國10年期國債收益率跌破1%，為歷史首次。準確一點說，10年期美國國債收益率下跌至創紀錄低點0.984%，30年期美國國債的收益率也創下了歷史新低的1.601%。
▲ 圖片源自網絡
說實話，看到這個數字，我真的有點害怕了。儘管在此之前，美國10年期國債收益率最近不斷創造歷史新低，儘管從去年8月14日，美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛後。分析人士不斷預測美國經濟要出現衰退的信號。但我一直沒有怕過，我認為這純粹屬於華爾街嚇唬人的鬼故事。但是，這一次，面對全球蔓延的疫情，當10年前國債收益率歷史性跌破1%之後，我確實有點害怕了。
第一、眾所周知，上週美國股市大跌，一週時間，道瓊斯工業指數下跌12.36%，納斯達克指數下跌10.54%，標普500指數下跌11.49%，均創下2008年10月以來的單週最大跌幅，市值蒸發3萬億美元是2008年金融危機以來最差周表現，普遍認為，這和大家對疫情全球蔓延可能重創全球經濟有關。投資者開始遠離股市，買入避險產品。在美聯儲主席鮑威爾表示將採取行動之後，美股在週一大幅反彈，道瓊斯指數收盤上漲5.1%，創下自2009年以來的最大日漲幅。
第二，北京時間3月4日，美聯儲週二在兩次政策會議之間將利率下調了50個基點，這是自金融危機以來首次此類緊急降息。關於降息的原因，美聯儲指出“冠狀病毒對經濟活動構成了不斷變化的風險。”降息後，美股的表現特別怪異，先是反彈，然後大跌。道瓊斯指數一度下跌超600點，跌幅2.24%，納指再度失守9000點關口。“我們確實認識到降息不會降低感染率，但相信此舉將給經濟帶來有意義的提振。”但看起來，市場似乎並不買賬。
▲ 圖片源自筆者截圖
降息之後為什麼美股仍然大跌，美國國債收益率為什麼跌破了1%，因為市場的恐慌遠大於美聯儲降息50個基點的行動。市場認為，美聯儲做的不夠（其實50個基點已經很多了，等於常規兩次降息）。市場還期待更多的舉措，包括在財政方面，會否出臺反擊疫情衝擊經濟的財政措施。雖然G7發表聲明要採取行動支持經濟，但至少目前還沒有看到具體行動是什麼。
第三，全球經濟真的會陷入衰退嗎？種種跡象表明，投資者目前對全球經濟衰退的恐懼不亞於2008年全球金融危機時。特別是，這次疫情發生在全球供應鏈的中心中國，疫情究竟對中國經濟會造成多大的影響，在某種程度上並非中國經濟自身，而是對全球經濟，全球供應鏈究竟會造成多大的打擊，這是一次極好的測試機會，但很顯然，大家都不敢去想象最後的結果。
第四、從目前來看，不管全球經濟是否真的發生衰退，有三點是明確的：
1⃣️、全球主要央行幾乎都將採取寬鬆貨幣的舉措；
2⃣️、全球主要國家將協調行動，應對疫情對全球經濟的衝擊；
3⃣️、恐慌本身對經濟也是有衝擊力的，這無疑將放大最後的結果。
第五、如果全球經濟真的出現衰退跡象，全球經濟政策進入危機應對狀態，股市將進入一個動盪期，中國的房地產必然受到超過預期的衝擊（而政策一定會對此作出反應），黃金的避險功能會像10年前一樣凸顯。當然，我希望這只是過度反應或過度恐慌。
第六、我感覺到真正害怕的原因是，經歷2008年的全球金融危機之後，經歷那麼多次的傳染病流行之後，人類似乎對疫情的控制越來越沒有信心，對疫情導致的經濟後果越來越恐懼，這恐怕是全球治理都需要加入的最重要的課題。
第七，目前，中國畢竟有利的是，疫情的大規模蔓延的高峰期已過，正在努力復工復產；不利的是，疫情的全球蔓延仍然會重創以中國為中心的全球供應鏈，所以，全球蔓延並不意味著和中國沒關係。
第八，我的建議仍然是，非常之期，非常之策，重拳出擊，穩經濟。
閱讀更多 國金財商 的文章
