銀行IT
大科技中少有的低估值品種，區塊鏈、數字貨幣光環加持下，估值有望再上一個臺階！
-—銀行IT—-
興業證券看好銀行IT的三條核心邏輯：
1）板塊估值安全邊際高。目前計算機板塊相對 2019 年、2020 年的整體 PE 估值分別為 65 倍、54 倍，銀行 IT 的整體 PE 估值分別為 31 倍、24 倍，當前的安全邊際很高。
2）基本面有望景氣上行。銀行 IT 投資以硬件為主，具有周期性，上一輪景氣上行期是 13-15 年，已歷時6 年有餘，在折舊和技術催化下有望迎來新一輪景氣上行。
3）新技術催化估值提升。展望 2020 年，銀行 IT 有望充分受益於安全創新在銀行領域的推廣，以及區塊鏈（含數字貨幣）在銀行領域的發酵，催化板塊估值提升。
根據央行新任數字貨幣研究所所長穆長春在8月召開的第三屆中國金融四十人伊春論壇的最新表態：“從2014年到現在，央行數字貨幣（DC/EP）的研究已經進行了五年，從去年開始，數字貨幣研究所的相關人員就已經是996了，做相關係統開發，央行數字貨幣現在可以說是呼之欲出了。”中國有望成為全球率先發行數字貨幣的經濟體。
金融行業作為區塊鏈的重要應用領域，其對於區塊鏈技術的投入將尤為顯著，據IDC數據顯示，2018年我國金融行業在區塊鏈領域的總支出為0.85億美元，佔全部行業的50%左右，預計到2022年金融行業區塊鏈技術的支出將會達到6億美元，複合增長率為60.68%。在這當中銀行業的支出佔比幾乎佔金融行業總支出的80%以上。以此數據為基礎判斷，未來幾年區塊鏈的建設重心在金融行業，而作為金融行業的核心，銀行對區塊鏈技術的大舉投入將帶動從業務結構到IT架構的重大革新。
隨著行業生態重構逐漸明朗化，銀行內部對於IT建設的參與度大幅提升，大型銀行對於IT投入的持續加大決定了他們對於全新金融科技技術的高敏銳度以及行動力。以銀行業頭部力量主導的金融科技應用具備了“集中力量辦大事”的特性，並可迅速輻射至整個行業。
核心業務系統作為銀行IT支出最重要的方向，也是業務類解決方案乃至銀行IT整體解決方案的構成主體，2018年市場規模已達到79.31億元，預計2018-2022年仍將保持19.5%的複合增速，至2022年核心業務系統市場規模將達到213.36億元。區塊鏈所涉及的分佈式記賬等功能決定著核心業務系統的分佈式系統架構仍將是未來主要模式。
從競爭格局來看，作為為中國銀行業IT解決方案市場中最大的子領域，核心業務系統市場競爭格局較為分散。根據IDC於2017年發佈的統計數據來看，排名核心業務系統市場前五的供應商分別為神州數碼、潤和軟件、文思海輝金信軟件和長亮科技等。其中神州數碼當年相關業務收入佔市場比重為6.7%，而長亮科技雖然位居第五但由於其在中小銀行市場的領先地位，未來有望藉助該市場的持續發展而實現更快的增長。
相關標的：恆生電子、宇信科技、科藍軟件、長亮科技、潤和軟件、神州信息、拉卡拉、新國都、新大陸、廣電運通
吳俊琛 執業證書編號：A0150618080002
好人好股明星講師 第一財經《公司與行業》和《財經風味》欄目重要嘉賓。 2017年2月28日至2019年3月8日第一財經旗下“有看投”個人錦囊總收益高達144.72%。 十年新經濟研究，F10功能發起人和參與者之一，5年10萬份研報的閱讀量級，對因基本面變化而形成的投資機會總結出一套獨到的分析系統和應用方法，通過三大邏輯前瞻性的把握熱點和主題性投資機會。
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