概要：週五A股滬指日線3連陰，失守20日線，受科技股大跌拖累，創業板指數全天單邊下挫跌近2%，汽車股逆勢領漲兩市，板塊內五成個股上漲，超10只個股漲停。同時，醫藥、白酒等再度回暖；PPP概念暴跌。
A股市場表現及策略
週五A股各主要指數低開低走，個股跌多漲少。滬指全天下跌0.42%，深成指下跌1.10%，創業板指下跌1.84%。週五汽車股逆勢領漲兩市，板塊內五成個股上漲，超10只個股漲停。次新股再度大面積上漲，近20只次新股漲停。釀酒股盤中活躍，啤酒股表現稍強。醫藥股整體異動，復星醫藥漲幅超6%，恆瑞醫藥股價再創歷史新高。豬肉、航空、日用化工盤中也有所活躍。國產軟件、草甘膦、雲計算等位於跌幅榜前列。
華創證券認為，2018年將不會重複2017年全球寬鬆的金融條件，美聯儲貨幣政策、原油反彈、資管新規等因素都是推進緊縮效應的根源，使得權益市場波動率顯著放大。CPI-PPI剪刀差擴張，企業部門的利潤一定程度上將從中上游向中下游傳導。二季度是一季度波動率衝擊後的緩和期，A股市場將受益於復工旺季及資管新規相對緩和的利好支撐。
圖解漲停股
熱點事件解
今日牛板：汽車
主要邏輯：關稅下調與股比放開的重磅利好刺激
5月25日，汽車零部件板塊全天逆勢領漲，板塊內光洋股份（002708）、萬通智控（300643）等10逾只個股漲停，銀輪股份（002126）、奧聯電子（300585）等超超20只個股集體跟漲，截至收盤板塊整體漲幅0.67%。消息利好來自，繼自7月1日起，我國將正式降低汽車整車及零部件進口關稅，整車關稅由25%降為15%後，國家發改委發佈《汽車產業投資管理規定》，支持國有汽車企業與民營汽車企業開展混合所有制改革，強強聯手，組建具有世界一流水平的汽車企業集團；據悉，此規定將於2018年正式出臺。
機構解讀：海通證券汽車分析師杜威分析稱，整車關稅降為15%，期邊際利好豪華車產業鏈，價格不是消費者購買汽車的唯一因素，並且大部分豪華品牌已經國產化，跨國汽車品牌需要做好國產和進口產品組合，而關稅下降的額度是否全部回饋給消費者也存在不確定性。零部件進口集中於動力總成，進口替代全球擴張邏輯不受影響。整車不利因素落地，零部件無畏開放，優先關注零部件板塊回暖機會。當前汽車板塊配置比例較低，4月乘用車批發銷量增速超過10%，客戶結構好的公司具備較強業績確定性。推薦具備合理估值、穩定增長、格局較好的優質標的。
今日牛板：釀酒
主要邏輯：擴大內需驅動行業區域性新增，看好啤酒反轉+白酒龍頭
5月25日釀酒股強勢領漲大盤，金種子酒（600199）、青島啤酒（600600）分別大幅收漲6.53%、3.76%，順鑫農業（000860）、燕京啤酒（000729）等20逾只個股不同幅度跟漲。酒類指數整體收漲0.78%。據悉，洋河股份近日接受機構調研時表示，計劃在下半年對藍色經典系列的海天產品進行提價。
機構解讀：華泰證券食品飲料分析師賀琪認為，白酒的需求增長依然強勁，中高檔白酒依然是拉動行業增長的重要動力。2017Q4~2018Q1兩個季度19家白酒行業上市公司合計實現淨利345億元，同比增長41%。以啤酒為代表的大眾食品出現較為明顯的邊際改善，2017Q4~ 2018Q1 兩個季度7家啤酒行業上市公司合計淨虧2億元，虧損規模同比下降55%。展望未來，建議投資者關注內需對於宏觀經濟穩定增長的重要性獲得提升帶來的機會。從地域結構上看，本輪擴大內需主要是指擴大仍然具有較大上升潛力、 收入增加後消費意願更強的三四線城市和鄉鎮市場的消費需求。所以看好出現反轉的啤酒行業、價格帶更靠近大眾消費的地產白酒和部分食品細分領域龍頭。推薦青島啤酒（600600）、重慶啤酒（600132）、今世緣（603369）。
今日牛板：養殖
主要邏輯：雞產業鏈景氣回升的慢牛行情與旺季豬價的反彈
5月25日養殖領域雞產業指數收漲1.58%，民和股份（002234）大漲4.23%、溫氏股份（300498）收漲1.93%；豬產業指數收漲1.25%，上海梅林（600073）、正邦科技（002157）、天邦股份（002124）均漲逾4%。市場普遍預計今年下半年旺季生豬價格出現反彈，且反彈幅度可能超過40%以上。
機構解讀：民生證券農林牧漁分析師陳柏儒提示，當前白羽肉雞產業鏈仍可關注。祖代引種方面，預計全年更新量約為70萬，因而祖代種雞存在更新缺口，商品代供給將持續呈偏少的狀態。 板塊本輪景氣復甦將會是持續一至兩年的慢牛行情。建議關注產業鏈一體化的龍頭企業聖農發展（002299）等。
生豬方面，在當前價格上進一步下跌的空間不大，急跌的階段已經過去，或迎來企穩階段。從盈利情況看，行業處在普遍虧損的狀態，自繁自養模式每頭豬的平均虧損300元以上，虧損額上和上輪週期最高虧損幅度接近，深度虧損意味著行業將逐步進入去產能的階段。目前行業內對生豬養殖較為悲觀，配置價格逐漸顯現。建議關注溫氏股份（300498）等。
今日牛板：製藥
主要邏輯：超額收益鎖定行業白馬，是首選的底倉品種
5月25日製藥板塊再度靚麗表現，獨角獸藥明康德（603259）等3只個股強勢封漲停，巨頭復星醫藥（600196）、康弘藥業（002773）等分別大幅收漲6.02%、4.39%，板塊內超10只個股收盤漲幅逾3%。數據顯示，截至去年年底，我國網上藥店藥品交易規模達61億元，同比增長35.56%。消息面上，北京海關便利通關支持生物醫藥企業發展。
機構解讀：興業證券醫藥首席徐佳熹認為，細分領域龍頭有望成為投資者超額收益的主要來源：雖然從醫藥產業的競爭格局而言，如果投資者要考慮確定性，那麼白馬是投資者首選的底倉品種。但在當下時點，若投資者要追求超額收益，則細分領域龍頭將提供機會。這類公司的關注度總體低於白馬股，在2017年的白馬行情中漲幅要明顯低於一線公司，但在細分領域中也具有龍頭地位，且在業績、估值、市值空間角度具有相當的吸引力。
進門財經APP路演回顧
天風證券|汽車首席鄧學：中國汽車關下調的“喜”與“悲”
從7月1日起，主流整車關稅將從25%降至15%，考慮消費稅，相當於進口整車價格優惠了8%，該政策的即將執行，使我們率先看到最近特斯拉、沃爾沃、捷豹、路虎等一些品牌的終端價格都跟隨關稅的下調而下調，我們認為行業範圍內，汽車價格將整體略有下探，但銷量不具備阻力，甚至會受到一定的提振。具體來看，豪華車型價格將呈現一次性的8%下調，可能會推動5月、6月整體銷量，但關稅下降並不會影響主流格局。
後面還需要關注的是，伴隨關稅放開的股比放開，我們認為合資項目股比的放鬆，並不意味著未來外資就能大規模的進入中國市場，或是能夠通過獨自方式實現份額搶佔或佔領話語權。因此二級市場的基本面無憂。
關稅下調和股比放開，對汽車板塊是恐慌情緒的干擾。不過在總量越來越下，競爭越來越激烈的行業背景下，零部件企業估值業績雙升的機會相對較少，弱勢汽車可能會呈現明顯的雙殺壓力。但不論整車或零部件企業都將面臨存量競爭，龍頭擴張趨勢會加強。 而兩個不變的產業趨勢是：自主品牌依然要繼續接受產品自主崛起的考驗，以及新能源汽車的穩步推進。
建議投資者敢於佈局有估值和業績基本面支撐的龍頭公司，主要推薦上汽集團（600104）、吉利汽車（00175.HK）等。
進門財經APP路演預告
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