本文由華安證券投資顧問羅賢龍主筆
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上圖是上證金融指數的走勢，其成分股代表了大部分的銀行股、保險股和部分券商股，可以說是較為準確的反應了整體金融股的走勢。
從圖中可以看出，本輪上漲的是從2017年5月份開始的，主要推手是銀行和保險，也就是在2017年四月份金融監管引發銀行股大跌後的反彈。而一波較快的上漲出現在今年的1月份，之後便走出了連續四個月的回調了。截至目前，下跌幅度已經超過了20%。而今天盤中再次出現了一波回調，臨近收盤，銀行股強勢拉起，再避免了整體市場的大幅回調。
除了金融股的大幅回撤以外，今年下跌幅度較大的要數地產股了。也是在1月份出現了一波瘋狂上升，尤其是泰禾集團，一個月內漲幅達150%，而截至目前已經跌去了大部分上漲空間。除此以外，龍頭萬科A，因為寶能系的減持，股價已經進入了25元的空間。
有時候，如此的下跌，也再度驗證了我們經常說的：山頂的風險，坑裡到機會。
早在2017年因為金融監管引發銀行股大跌，跌出深坑的時候，銀行再次出現了大片破淨，甚至部分個股已經跌倒歷史最低PB，但就是吸引不了市場的關注。而到了5月份，以四大行和招行為首的銀行股，走出了犀利的上攻行情。其實邏輯是比較簡單的，就是宏觀經濟向好，銀行壞賬將會大幅減少，整體業績應該是向好的。所以出現了持續的震盪攀升走勢，直到今年1月份的最後一次瘋狂。
而下跌，一方面是因為中美貿易戰引發經濟前景的擔憂，另一方面也是經濟整體去槓桿化，尤其是影子銀行的監管，以及地產調控，引發信貸市場趨嚴。還有就是，美聯儲不斷加息後，對於國內利率的傳導效益和對匯率市場的影響。
這是人民幣兌美元的匯率走勢，上面的是周K線圖。
上面的6.963是2016年12月30日出現的，如果大家還有印象的話，在2016年年底到2017年初，人民幣曾經出現了一波非常快的貶值趨勢，一度引發了場外資金大幅做空人民幣，只是任何膽敢做空中國的勢力，都不會有太好的結局。於是乎，人民幣自2017年後不斷升值，直到2018年的3月份，升值只6.2409的新高後，近期又開始出現了攀升，也就是貶值趨勢。目前匯兌價格是6.4199，還是出現了一定的上漲。這也是今天金融股和地產股下跌的一個主要原因。
道理很簡單，人民幣貶值，以人民幣計價的資產將會同步貶值，同時也會出現部分外資的撤離，這一幕已經不是第一次上演了。
至於未來人民幣是否還會攀升，進一步貶值呢，趨勢也是有可能的。至少這種貶值有利於推動出口，尤其在中美貿易博弈的時候，還是有利的。但是整體貶值的速度和幅度應該是不會太大的。因為畢竟目前中國的消費對於資源的需求量是極大的，太大幅度的貶值，進口的成本自然會提升，另一方面，也會引發部分外資的撤離。所以，適度的貶值倒是有可能，或是一籃子貨幣的波動是可能的，持續的貶值可能性不大。
所以，因為匯率走高而大幅看空銀行為首的金融和地產，也有一點冒險，尤其是在目前極低估值的情況下。
目前上市銀行26家，15家已經跌破淨資產。甚至部分銀行的市淨率已經低於0.8，比如說交通銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行、光大銀行。個人認為，雖然金融去槓桿，對銀行有一定的利空，但中期還是有利於提升銀行的整體資產質量，壞賬的減少，仍會提升韓各樣未來的收益預期。鑑於行業整體的盈利能力依然是A股中較好的，所以深坑的形成的中期低配的機會正在形成。
而對於地產股，可能很多人依然不看好行業的整體趨勢。為什麼呢？地產調控嚴了，買房人自然是少了。但實際上，買房人真的減少了嗎？我們看到的是很多是想買買不到現象，比如近期成都出現了萬人搶房的現象。
地產行業的暴利時代可能是過去了，但這不代表地產公司盈利時代就此終結了。尤其是龍頭地產公司所具備的規模、資金和土地儲備的優勢。剛性需求以及生活改善後的改善性住房需求的提升，必然會提升對於更具品牌價值和優質房產的需求。這將持續推升具有全國性規模優勢的品牌房產公司的盈利能力。
逆勢投資，或許被很多人理解為對於大盤的逆勢投資，而實際上，能否在一些行業或是公司不被看好時，以較低價格買入，也是一種逆勢投資，而且經常能夠產生超額回報。只是選擇上還需要謹慎。
免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本資訊中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。據此入市，風險自擔。
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