作者 | 市界 何珊珊
曾做空李嘉誠公司的沽空機構再出手。
11月22日消息，2019年剛上市的國產奶粉龍頭中國飛鶴在香港停牌，此前被沽空機構GMT做空。公司方面22日停牌，董事長回應：是無根據指控，惡意中傷。
中國飛鶴成立於2012年，2019年11月13日在香港上市，淨融資65.64億港元。發行價7.5港元/股，截至21日收盤價為6.26港元，較發行價下跌16.5%。其2018年總營收達到104.04億元，其中，嬰幼兒配方奶粉收入佔比達到88.52%。
據每日經濟新聞報道，此前GMT的報告對飛鶴公司的鉅額現金流、近年來的快速增長以及盈利能力提出質疑。報告指出，飛鶴已累積約60億元的鉅額現金餘額（不包括質押存款），相當於營收的51%左右，但卻在過去5年內沒有支付任何股息。GMT懷疑飛鶴的現金受困，也有可能偽造了部分現金，這是類似欺詐的特徵。
報告同時指出，雖然這並不意味著它一定存在虛假收入的情況，但無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉型。GMT認為，2013年被私有化後，飛鶴就從公眾視野中消失了，直到最近來到香港上市。在短短几年內，飛鶴搖身一變成為高端奶粉的領導者，其市場份額高達25%。相較於同業而言，極為反常。
GMT Research 認為，其赴港IPO籌集的資金也可能只是用於向IPO前的股東派發特別股息，也許是用來還債也值得懷疑，建議投資者進行規避。
資料顯示， GMT Research是香港的一家沽空機構，2019以來非常活躍，瞄準的目標也以中概股居多，58同城、京東等都曾被其做空，安踏、特步等體育用品公司也曾遭炮轟。2019年5月，GMT還對李嘉誠旗下的公司長和發佈沽空報告，稱長和通過將部分資產視為待售資產，可能隱瞞了與待售資產相關的577億港元債務。
GMT Research也並非一味攻擊上市公司，據同花順財經報道，GMT Research曾對遭遇沽空機構Emerson Analytics狙擊的周黑鴨發出聲援。GMT Research發推文稱：“受到賣空者Emerson攻擊後，周黑鴨股價反而上漲。很明顯，這份報告所做的一切都只是為了突出它是一家偉大的公司。”
11月22日，中國飛鶴早間臨時停牌。中國飛鶴董事長冷友斌稱GMT的指控毫無根據、惡意中傷，不僅嚴重誤導了投資者，傷害了飛鶴品牌，更傷害了中國乳業，對此決不能容忍。公司方面回應強烈否認GMT報告中的指控，正在積極準備相關材料予以回應。
據虎嗅網報道，在2016年10與19日，2012年惡意做空恆大爆賺160萬美金的大空頭——香櫞（Citron Research）被判5年市場禁入並歸還做空所得。
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