2020已經到來，A股市場新的“風口”也會不斷出現，這些“風口”，既可能是政策層面帶來的，也可能是行業拐點向上帶來的估值與業績雙增長形成的“戴維斯雙擊”，還有可能是符合未來經濟發展趨勢的產業，這些“風口”的交相輝映，將給2020年的A股市場帶來不少驚喜與收穫。
【風口一：新能源汽車產業——政策助力絕地反擊】
邏輯1：《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（徵求意見稿）指明方向
2019年12月份，工業和信息化部會同有關部門起草了《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（徵求意見稿），徵求意見稿明確，到2025年，我國新能源汽車新車銷量佔比達到25%左右，智能網聯汽車新車銷量佔比達到30%，高度自動駕駛智能網聯汽車實現限定區域和特定場景商業化應用。
此次規劃要求2025年新能源汽車銷量佔比達25%左右，超出市場預期，而過去的綱領性政策對2025年的滲透率目標為20%。預計2025年新能源車產銷達700萬輛左右，2020-2025 複合增長率達34%左右。
邏輯2：2020年新能源汽車補貼可能超預期
2019年補貼下調超預期，國家補貼普遍下降50%以上。2019年7月開始銷量下滑明顯，2019.7-11月新能源汽車累計銷量為41.7萬輛，同比下滑32%。
近期全國財政工作會議於12月26至27日在北京召開，研究部署 2020年財政工作，會議明確提出要“推動產業轉型升級，支持新能源汽車發展，研究建立與支持創新相適應的政府採購交易制度、成本管理和風險分擔機制”。被財政部列入 2020 年八項重點工作之一，未來新能源汽車補貼政策有望超預期。
邏輯3：2020年是海外電動化的大年，德國提高補貼。
2020年是海外電動化的大年，諸多新車型將發佈，爆款車型值得期待。2019年11月德國公佈的新能源汽補貼新政在力度和範圍上都有所提高：1）力度上，在原有基礎上基礎上補貼普遍增長25%以上。2）範圍上，對售價大於6萬歐元的新能源汽車也進行補貼。3）時間上，補貼計劃從2020年延長至2025年。另外，美國眾議院籌款委員會12月提出《可再生能源和能源效率法》的討論草案，擬對新能源汽車稅務補貼進行重大調整，提高新能源汽車的補貼。
【風口二：券商——股權融資大時代到來！】
邏輯1：註冊制時代，利好券商
新證券法3月1日施行，全面推行註冊製表明股權大融資時代來臨，未來融資大生態方面直接融資規模和佔比將會越來越高，這自然利好券商。
邏輯2：新證券法增強股民信心，更多資金有望進入股市，利好券商
過去違法違規成本低，所以總有一些上市公司出現財務造假或者財務不規範現象，而新證券法大幅提高違法違規成本，那麼今年年報過後踩雷的現象預計會大幅減少，疊加註重投資者保護，這會極大增強股民的信心，股市的吸引力，長期利好股市，利好券商。
【風口三：5G運用：雲遊戲和虛擬現實增長可期！】
雲遊戲：“雲遊戲”可以說是對傳統遊戲模式的變革，更是5G時代必然的產物。那未來空間如何？根據 IHS Markit數據統計，2018年全球雲遊戲市場規模達到約 3.87億美元，HIS Market預測未來 5年雲遊戲市場將保持高速增長，到 2023年雲遊戲市場規模達到 25 億美元，佔遊戲市場的比例達到 2%，5年複合增長率高達 45.2%
虛擬現實：“5G+雲”賦能VR/AR，解決產業痛點。5G依託其高速率、低時延的特性，相比4G可以擁有更優的帶寬和時延水平，提升用戶體驗，同時利用雲化技術，降低終端成本，實現輕量化、無繩化、移動化，促進VR/AR成為5G的殺手級應用。VR成為產業政策熱點方向，各地積極推動VR產業發展。三大運營商積極佈局5G雲VR，助力VR發展進入快車道。
【風口四：芯片——受益自主可控，關注大基金二期動向！】
邏輯1：自主可控
我國半導體需求旺盛，國內供給能力不足。以集成電路為例，2018 年我國集成電路出口金額為860.15 億美元，進口金額為 3166.81 億美元，貿易逆差同比增長 11.21%。從 2015 年開始，集成電路進口金額連續 4 年超過原油成為我國第一大進口商品，所以提高自給率很有必要。
伴隨著國內高科技的產業升級，半導體產業鏈的自主可控是戰略性任務。從目前國內和海外半導體上市公司的規模來看，A股半導體企業整體市值不到1萬億元，海外半導體上市公司整體市值超過10萬億元，是國內的10~15倍左右。海外半導體企業的最大市值是A股半導體最大市值企業的20倍。
邏輯2：大基金二期對芯片行業的支持
目前國家大基金二期已於去年10月註冊成立，註冊資本為2041.5億元。大基金一期投資的目的是完成產業佈局，二期基金更關注集成電路產業鏈的聯動發展。在投向上，大基金二期可能重點關注上游設備與材料、下游應用等領域。
【風口五：黃金——康波週期進入蕭條階段的超額收益！】
黃金說過很多，所以不一一重複，主要是歷史看康波週期進入蕭條階段後黃金有一波超額收益，預計2020年左右新一輪康波週期從衰退階段進入蕭條階段。
最後，2020行情適當說說，更詳細的邏輯後面專門寫文章來聊，大的判斷依然是隻有結構性行情，談牛市還為時過早，所以波段操作，只是波段操作要有具體的方向，前面5大板塊就是好的選擇，其中前四個風口可以精選個股來回操作，黃金可以中長線關注。
閱讀更多 國金證券分析師王安鬆 的文章
