人民幣匯率升逾500點！新的“降息”為時不遠，中國資產或成全球資金“避風港”
美聯儲緊急降息50基點之後，中國人民銀行並沒有立刻採取行動。
4日早間，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2020年3月4日不開展逆回購操作。
這是否意味著，近期國內就不會有“降息”等寬鬆舉措了？
在不少分析人士看來，國內降息本已箭在弦上，海外降息潮可能讓這一進程加快，月內公開市場操作將是重要觀察窗口。按照先前慣例，央行一般會在每月中旬開展一次MLF操作。
低利率環境持續深化，黃金與債券狂歡繼續。一些分析認為，對比國內外疫情發展形勢，中國資產可能成為全球資金的“避風港”。4日盤中，在岸人民幣對美元匯率一度漲超500點，收復6.92元關口。
公開市場操作沒動靜
3月3日，一天之內三家海外央行降息。美聯儲沒等本月例行議息會議召開就緊急宣佈降息，並創下2008年以來最大降息幅度，發出了全球性貨幣政策寬鬆的最強音。接下來，加拿大、英國很也可能採取行動。
4日早間，中國央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2020年3月4日不開展逆回購操作。沒有操作，利率下調也就無從談起。
這是否意味著，近期國內就不會降息了？
在不少分析人士看來，國內降息本已箭在弦上，海外降息潮只可能會讓這一進程加快，理由主要有二：
國內本就存在繼續引導利率下行的訴求。央行有關負責人日前就表示，未來將繼續保持流動性合理充裕，通過政策利率的引導作用讓整體市場利率繼續下行，降低企業的融資成本。
海外央行協同寬鬆，減輕人民幣匯率壓力，提升中外貨幣政策協調配合的需求。相當多研究機構認為，全球寬鬆浪潮下，中國央行繼續降息降準可能也為時不遠了。
如中信證券固收研究團隊稱，美聯儲緊急降息打開國內貨幣政策空間，3月央行大概率繼續“降息”。
海通證券稱，此次美聯儲降息預示著人民幣匯率將更穩定。中美10年國債利差重新走擴至160基點以上，也給國內寬鬆打開空間，預計將通過政策利率和機制改革共同引導LPR進一步下行，甚至不排除調整存款基準利率的可能。
中國民生銀行首席研究員溫彬稱，市場預期美聯儲在4月仍有降息的可能，將進一步帶動其他經濟體央行採取降息舉措。鑑於我國降低實體經濟融資成本非常必要且緊迫，及時下調存款基準利率有利於引導LPR下行、切實降低實體經濟融資成本。
為何沒立即反應？
市場猜測，原因可能包括：
首先，在這一輪寬鬆中，中國實際上走在前面，農曆春節後公開市場量價齊松，率先實施應急干預，隨後又出臺了一系列貨幣金融政策，前期舉措正在落地，效果逐漸顯現。
其次，在政策預期影響下，市場利率更早更快下行，提前反映繼續降息效果。
最後，短期流動性合理充裕，公開市場操作可能還會停擺一段時間，在必要時再適時重啟操作。
此外，疫情對供給端的衝擊，可能對物價走勢帶來短期和局部的影響，尚待觀察。
什麼時候可能有動作？
儘管央行逆回購交易“十二連歇”，但近期貨幣市場利率持續低位運行，與公開市場操作利率的倒掛格局幾成常態。
截至4日10：14，DR007加權價漲至2.06%，仍明顯低於2.4%的7天期央行逆回購利率。
在公開市場操作恢復操作時，利率出現下調並非不可能，月中央行開展逆回購或MLF操作時都是可能的觀察窗口。
按照此前慣例，央行一般會在每月中旬開展一次MLF操作。
對市場有什麼影響？
黃金與債券狂歡繼續。
從隔夜到4日早間，黃金相關資產成為資金爭搶的寵兒，黃金價格可能已走在追逐上一輪峰值的路上。
民生證券研究團隊指出，美歐日的內在經濟問題在疫情面前暴露，新一輪全球寬鬆浪潮呼嘯而至，持續利好黃金。
中金公司研究部報告稱，持續擴散的負利率環境或將支撐金價進一步上行。上調對短期金價預測至1680美元/盎司。
同為傳統避險資產，債券表現也不遑多讓。
4日早間，美國10年期國債收益率最低跌至0.971%，為史上首次跌破1%。中國10年期國債活躍券收益率向下突破2.7%，創下2016年11月以來新低。中金所國債期貨高開高走，期價直逼上個月高點。
中信證券稱，3月份債市利率將進入新一階段的下行行情，10年國債到期收益率目標區間為2.4%-2.6%。國泰君安證券稱，中國長債性價比突顯，10年期國債利率將大概率突破將2016年低位，進一步向2.5%水平下探。
中國資產或成資金避風港
美聯儲緊急降息直指維護股市，然而，隔夜美股市場“上躥下跳”，顯示美聯儲非常之舉在一定程度上加劇了市場對疫情影響及經濟前景的擔憂。有分析人士警告，全球市場波動性可能加大。
長江證券首席宏觀分析師趙偉稱，經歷2019年寬鬆流動性環境支持後，全球主要股指估值已普遍升至歷史高位。考慮到新冠疫情傳播廣、影響大，在全球經濟表現疲弱以及疫情可能引發更多不確定性背景下，全球主要股指波動率趨升。
一些分析認為，比較國內外疫情發展形勢，中國資產可能成為全球資金的“避風港”。
中金公司的快評指出，A股和港股估值都處在歷史相對偏低水平；中國應對潛在衝擊的政策空間，無論是貨幣、財政還是產業政策，都比海外主要國家充足；中國中長期消費升級與產業升級的潛力依然巨大。短期階段性配置“純內需”板塊，後續仍需要高度關注中國復工、海外疫情及中國政策應對。
中信證券的點評也稱，相較於新冠疫情在海外的快速發酵，國內新冠疫情總體趨於穩定，美聯儲降息帶來的全球流動性改善更有利於人民幣資產。
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