上週一，給大家介紹了大基金二期的炒作邏輯，國家大基金到了收穫期開始逐步減持一期，其超高的獲利使得大基金二期受市場追捧，芯片概念接連兩日大漲，多半與大基金二期有關，尤其是光刻膠方向，南大光電開盤秒板，容大感光跟隨封板。
今天就給大家詳細介紹下大基金二期重點扶持的光刻膠。
光刻膠
光刻膠是電子領域微細圖形加工關鍵材料之一，是由感光樹脂、增感劑和溶劑等主要成分組成的對光敏感的混合液體。在紫外光、深紫外光、電子束、離子束等光照或輻射下，其溶解度發生變化，經適當溶劑處理，溶去可溶性部分，最終得到所需圖像。
伴隨著先進節點所需光刻膠分辨率的提升以及多次圖形化技術的應用，光刻膠的成本佔比以及市場規模呈現不斷提升趨勢，根據SEMI的數據，2018年光刻膠佔晶圓製造材料比例約為5.4%，對應全球半導體光刻膠市場總規模為17.3億美元，預計2019年市場規模可達17.7億元。
光刻膠根據曝光和顯影后的溶解度變化可以分為正型光刻膠和負型光刻膠：
負型光刻膠：負膠在經過曝光後，受到光照的部分變得不易溶解，留下光照部分形成圖形。
正型光刻膠：正膠在經過曝光後，受到光照的部分將會變得容易溶解，只留下未受到光照的部分形成圖形；大規模集成電路、超大規模集成電路以及對感光靈敏度要求更高的集成電路（亞微米甚至更小尺寸的加工技術）的製作，通常會選用正膠來完成圖形的轉移。
隨著科技的發展，現代電子電路越發向細小化集成化方向發展，隨著對線寬的不同要求，光刻膠的配方有所不同，但應用相同，都是用於微細圖形的加工，按照不同的下游行業主要分為 PCB 光刻膠、面板光刻膠、半導體光刻膠等。
半導體光刻膠：光刻膠材料約佔 IC 製造材料總成本的 4%，是半導體集成電路製造的核心材料。
面板光刻膠：在 LCD 的加工中主要用於製作顯示器像素、電極、障壁、熒光粉點陣等；
PCB 光刻膠：主要類型有幹膜光刻膠、溼膜光刻膠以及光成像阻焊油墨等；
國內光刻膠現狀
由於光刻膠產品的技術要求較高，中國光刻膠市場基本由外資企業佔據，國內企業市場份額不足 40%，高分辨率的 KrF 和 ArF 光刻膠，其核心技術基本被日本和美國企業所壟斷，產品也基本出自日本和美國公司，包括陶氏化學、JSR 株式會社、信越化學、東京應化工業、Fujifilm，以及韓國東進等企業。
隨著需求的增加和技術的進步，中國光刻膠產量也在逐年增加。據統計資料顯示，2017 年中國光刻膠行業產量達到 7.56 萬噸，較 2016 年增加 0.29 萬噸，其中，中國本土光刻膠產量為 4.41 萬噸，與 7.99 萬噸的需求量差異較大，說明我國供給能力還需提升。得益於我國平面顯示和半導體產業的發展，預計我國光刻膠市場需求在 2022 年可能突破 27.2 萬噸。
在光刻膠生產種類上，我國光刻膠廠商主要生產 PCB 光刻膠，面板光刻膠和半導體光刻膠的生產規模較小，相關光刻膠主要依賴進口。隨著我國面板生產技術取得巨大突破，國內 LCD 面板產能擴增迅速，液晶面板市場需求持續領跑全球。隨著國內廠商在 LCD 市場的比重逐漸加大，國內面板光刻膠的需求也會持續增長。
國內晶圓代工產能長短期成長顯著，拉動光刻膠需求提升
半導體材料處於整個產業鏈的上游環節，對半導體產業起著重要的支撐作用，半導體材料可分為晶圓製造材料和封裝材料，根據SEMI統計，2018年全球半導體材料銷售額達到519億美元，其中晶圓製造材料和封裝材料分別佔62%和38%。
在《國家集成電路產業發展推動綱要》的推動下，2014年國家集成電路產業投資基金（簡稱“大基金”）正式成立，2015年大基金全產業鏈投資扶持我國集成電路產業，投資領域資金佔比以半導體晶圓代工企業為主，國內晶圓代工企業建廠投資額快速提升。
短期大基金一期投資晶圓代工企業進入收效期，國內微電子化學產品伴隨晶圓代工產能提升需求旺盛。
同時在降低關稅、低人力成本，靠近旺盛大陸客戶的需求下，外資企業也不斷向大陸建設晶圓代工廠，推動我國晶圓代工的上游半導體設備、微電子化學品需求快速提升。
行業內晶圓廠從動工到量產通常需要1年半到2年時間，設備採購在投產前1年左右開始，且大部分採購在投產前後一年完成。而微電子化學品則不同，光刻膠等微電子化學品直接用於實際生產過程中，同時由於採購相對迅速，因此相比於半導體設備市場空間打開相對滯後一年，預計2019-2020年為國內微電子化學品快速成長的高峰期。
國內光刻膠規模以及國產化情況
光刻膠國產化初見曙光，但任重道遠
光刻膠是電子化學品中技術壁壘最高的材料，具有純度要求高、生產工藝複雜、生產及檢測等設備投資大、技術積累期長等特徵，屬於資本技術雙密集型產業。
光刻膠不僅技術壁壘高，客戶壁壘也高，這種雙高性質，使得行業集中度不斷提高，日美企業可以保持壟斷優勢，而新進入企業則需要大量的資金、技術和人才投入。
中美貿易戰愈演愈烈，尤其高端技術領域對中國的封鎖，中興華為事件顯示出了我國在芯片領域的軟肋，警醒著我國在先進產業方面還存在諸多不足，尤其對美國等發達國家技術的過分依賴，使得在貿易談判時容易受制於人。中美貿易戰或將成為持久戰，我國先進產業尤其是半導體產業的國產化需求必將顯著增加。
大基金首期募資 1387.2 億元，截至 2017 年 9 月，大基金累計決策投資 55 個項目，涉及 40 家集成電路企業，共承諾出資 1003 億元，承諾投資額佔首期募集資金的72%，實際出資 653 億元，達到首期募集資金的 47%。目前承諾投資中，集成電路製造業的資金為 65%、設計業 17%、封測業 10%、裝備材料業 8%。近兩年受政策扶持影響，集成電路製造業進入高速增長階段。
大基金投資的標的企業圍繞整個半導體行業的上中下游，其中不乏國內光刻膠企業的上游供應商和下游客戶，目前大基金一期對半導體材料領域的投資佔比較低，不到 4%，但隨著整個半導體產業鏈的逐漸成熟，預計未來大基金二期會加大對上游半導體材料的投入，尤其是支持光刻膠企業克服技術痛點，解決這個技術壁壘最高的電子化學品材料。
相關標的
晶瑞股份：國內知名的生產銷售微電子業用超純化學材料和其他精細化工產品的上市企業，其產品包括超純高淨試劑、光刻膠、功能性材料和鋰電池粘合劑，產品廣泛應用於超大規模集成電路、LED、TFT-LCD 面板製造過程、太陽能硅片的蝕刻與清洗。
南大光電：國內專業從事先進電子材料——高純金屬有機化合物(MO源)的研發、生產和銷售的高新技術企業；同時南大光電設立光刻膠事業部，併成立了全資子公司“寧波南大光電材料有限公司”，全力推進“ ArF 光刻膠開發和產業化項目”的落地實施。
上海新陽：公司核心技術主要集中在電子電鍍和電子清洗兩大方向，在半導體傳統封裝領域已經成為國內市場的主流供應商。
飛凱材料：光纖紫外固化材料已躋身全球第一，國內市場佔有率約 50%，全球份額約 30%。公司光刻膠主要集中在 TFT-LCD 領域，暫不涉及 IC 級光刻膠，目前公司光刻膠處於客戶認證階段。
強力新材：公司主要產品有兩大系列，公司是全球 PCB 光刻膠的主要材料供應商，公司的 LCD 光刻膠光引發劑系列產品更是打破了巴斯夫等跨國公司對該類產品的壟斷，填補了國內空白。
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