億萬富翁喬治·索羅斯週二在歐洲外交關係委員會的年會上發表講話稱，歐洲正處於“事關生死存亡的危機”之中。

意大利局勢震盪，歐盟處境日益艱難

歐盟現在的處境日益艱難。德國等強大成員國要求那些經濟困難的國家控制開支來減少債務。而這種緊縮政策導致了希臘和意大利等國失業率高企。

此外，由於中東和非洲移民的大量湧入，更是令一些本就在金融危機之後苦苦掙扎的國家雪上加霜。

索羅斯表示，地緣政治緊張局勢以及與美國關係的弱化意味著歐洲可能正走向另一場經濟衰退。

索羅斯

四條“錦囊妙計”可供歐央行使用

作為歐元區第三大經濟體，意大利現有的震盪局面隨時可能引爆歐元區的金融危機，對此，歐洲央行有長達十年的危機處理經驗可供使用。

分析認為，一個可能出現的情況是，意大利政府為獲得援助而不得不作出妥協。關於歐央行可能做出何種行動，市場給出瞭如下梳理：

1、口頭干預

德拉吉作為歐洲央行行長的關鍵時刻是在2012年7月，當時他意外承諾“不惜一切代價”維護歐元。這使得陷於困境的南歐經濟體飆升的債券收益率得以控制，但之後一項切實的工具也提供了支撐：直接貨幣交易(Outright Monetary Transactions)。

更近一次的口頭干預是歐洲央行在2016年英國脫歐公投之後的聲明。該央行提醒人們，銀行業需要多少流動性，央行就可以提供多少流動性。

2、直接貨幣交易

在直接貨幣交易計劃下，歐洲央行或將大規模買入意大利債券，壓低收益率，確保意大利政府能自己融資。這是一個強有力的工具，從未被動用過，僅僅是它的出現就已終結了2012年的那場危機。

有一個問題：意大利必須申請這項計劃，而且還必須動用歐元區救助基金歐洲穩定機制。歐洲穩定機制附帶的救助條件是經濟改革，而這對於意大利民粹主義者來說不大可能有吸引力，因為他們正是以反對緊縮政策並承諾增加支出而贏得了大選。

3、證券市場計劃

證券市場計劃是開始於2010年的一項較早期的歐洲央行購債計劃，旨在化解阻礙貨幣政策傳導的“嚴重壓力”。重要的是，歐洲央行在其他方面沖銷了這些過度流動性，使得政策立場未受影響。這項計劃在直接貨幣交易公佈時即終止，但它凸顯出歐洲央行為應對各次危機量身定做政策工具的能力之強。

意大利國債收益率已飆升，如果歐洲央行不在量化寬鬆計劃中購買意大利債券，那麼該國國債收益率可能還會上漲。

不過，量化寬鬆計劃創建的初衷是重振整個歐元區通脹率，而且歐洲央行此前暗示今年將結束QE。官員們不能只為了某一個國家而延長QE時間或擴大規模，這會被認為是對一國政府的貨幣融資。只有當意大利的問題衝擊整個歐元區其他國家的通脹前景時，擴大QE才可能是一個可選的工具。

白線：德國；藍線：西班牙；橘線：法國；紫線：意大利；黃線：葡萄牙

歐洲央行在操作層面可能具有靈活性，可以臨時增加一定購買規模，即在QE到期時繼續購買或者對到期債券進行再投資。每月300億歐元（350億美元）的QE購買規模中，平均約36億歐元是意大利政府債券。

不過，這樣的調整有悖於歐洲央行貨幣政策的核心宗旨，而且任何情況下，歐洲央行都致力於在QE計劃的整個實施過程中恪守資本額比例，即持債規模相對於每個成員國經濟體規模的比例。