近期美元升值，美債收益率走高帶來的風波正日益發酵，一些新興市場國家由此開啟了貨幣匯率保衛戰。

從行動上看，投資者從新興市場債券基金撤出了10億美元資金，為今年2月初全球市場拋售潮以來最大撤出規模，也是16個月以來首次出現連續兩週資金淨流出。

受此影響，深受衝擊的阿根廷央行已經連續三次加息，並動用三分之二的外匯儲備來穩定該國幣值。值得一提的是，我國作為世界第二大經濟體，擁有龐大的外匯儲備，如萬里長城般抵禦一切來犯之敵，不過，最新的數據顯示，我國四月份外匯儲備規模有所下降，這在當前經濟格局中意味著什麼？

正常反應？

近日，據中國央行數據，中國4月外匯儲備3.125萬億美元，預期3.131萬億美元，前值3.14282萬億美元。較3月末下降180億美元，降幅為0.57%。之所以出現下降，源於“國際金融市場美元指數上漲超過2%，主要非美元貨幣相對美元下跌和資產價格回調等多重因素共同作用，外匯儲備規模小幅下降”。

相對來說，從國際宏觀經濟環境上來看，受制於國際貿易摩擦加劇，國際市場經濟競爭激烈，對於製造業以及依賴於海外市場的企業造成一定的影響。整體來看外匯儲備，雖然前景需要更加努力才能持續保持，但是我國經濟有條件有能力延續穩中向好的趨勢。

從根本意義上講，外匯儲備的根源在於國內經濟的發展，既然經濟發展有一定的韌性存在，那麼短期內對於外匯儲備的有所下降並不值得過分擔心。

需要指出的是，近期美元的反彈已經造成部分新興市場國家貨幣嚴重貶值，而對於貨幣貶值央行能動用的主要手段之一是外匯儲備，即在市場中用外匯買進本幣來穩定幣值。（當前我國外匯儲備有所下降有一部分原因是美元升值帶來的影響），也就是說，外匯儲備在遇到外部風險時，往往起到對抗衝擊的關鍵性作用。

而更值得深思的是外匯儲備的增量：從經濟發展角度來看，內生經濟只要沒有“裂縫”，那麼外部的經濟衝擊則無處下手。當然，國內的經濟情況都眾所周知，我國經濟發展開局良好，轉型升級深入推進，質量效益持續提升，不過有一些環節，比如資產泡沫，負債率，都需要更深刻的進一步應對。（這一些近幾年已經取得不錯的成績，管住貨幣總閘門，貨幣增速降低，都在一定程度上抑制住資產泡沫的膨脹，同時對於地方性債務的嚴厲整頓，以及對企業槓槓率增長約束等亦對防範風險有階段性成效）。

整體來說，現在美元升值已經對新興市場國家貨幣匯率產生衝擊，短期應對貨幣貶值的主要武器除了加息便是外匯儲備，而外匯儲備的增量取決於經濟健康發展。目前看來，美元的升值已經輕微影響到我國外匯儲備規模，慶幸的是，我國外匯儲備規模龐大，”家底“雄厚，對於短期的規模波動無可厚非。

但在輕微受影響的背景下，更應該聚焦國內經濟健康發展，完善過去經濟高速發展帶來的一些問題。也只有立足於國內經濟，才能更好的應對一些不確定風險帶來的衝擊，才能為外匯儲備這一武器帶來源源不斷的”火力“。