5月3日，小米在港交所正式提交IPO申請文件，同日，雷軍在公開信中強調“小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司”。 然而，小米招股書顯示：2017年小米的互聯網服務收入為99億元，僅佔其2017年營收的8.6%，並非主營業務。那麼，
不足9%的互聯網服務收入如何支撐小米成為一家互聯網公司？
△2015-2017年小米收入構成
小米：硬件引流，互聯網服務變現
小米的主營業務分為三塊，即小米鐵人三項：硬件、新零售、互聯網服務。
其中，硬件主要是手機、小米電視等，互聯網服務是基於硬件的配套軟件服務，如小米音樂、應用商城、小米視頻等，新零售則是依託於技術手段，實現線上線下零售渠道的無縫結合。在2017年小米三項主營業務收入中，互聯網服務毛利率為60.2%、智能手機毛利率為8.8%、IoT生活消費產品為8.3%，不難發現，儘管小米的互聯網服務收入規模不算大，但毛利率遠遠高於其他業務。
2016年至2017年，小米的互聯網服務業務收入由2016年的65億元增加了51.4%至2017年的99億元，佔比提升至8.6%，小米方面表示這是由於廣告及遊戲業務收入更加。MIUI的月活躍用戶由2016年12月的1.348億人增加26.7%至2017年12月的1.708億人，平均每用戶互聯網服務收入由2016年的48.5元增至2017年的57.9元。
對此，雷軍在公開信中表示：硬件是小米重要用戶入口，但並不期望它成為利潤的主要來源，而是將產品緊貼硬件成本定價，通過自有或者直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然後持續為用戶提供豐富的互聯網服務。
由此不難發現小米的大致思路：以硬件圈定用戶，後續通過互聯網服務獲取更大的利益。值得注意的是，靠互聯網服務賺錢這一思路並非無跡可尋，同樣作為手機業務巨頭蘋果，在其最新的財報中，今年一季度互聯網服務業務（包括數字內容和服務）成為公司的新增長點。其中，Apple Music、iCloud、Apple Pay的等業務取得了空前的收入，最低增長率已達25%，蘋果計劃到2020年，該業務年收入將達到500億美元。
隨著移動互聯網的發展，一方面智能手機硬件市場日漸飽和，另一方面智能手機正在成為客戶訪問互聯網的主要媒介，移動互聯網滲透率上升。相關機構預測，至2022年全球互聯網服務市場規模將達到26,009億美元。透過銷售硬件設備，小米可以以更低成本獲得及挽留用用戶，同時增強與用戶的互動、提高收集數據能力以增強品牌競爭力。
未來：物聯網與用戶數據深度挖掘
無疑小米的”鐵三角“實現了良性的業務互補，使用戶流量在小米自有生態內的循環。三項業務緊密相連，互相傳遞，並形成了巨大的聯動效應，不論是互聯網服務的流量變現，還是物聯網硬件的生態圈粘性，還是新零售業務的降本提效，
小米通過不同業務滿足用戶不同時間、不同場景、不同維度下的使用需求，完成對用戶流量及數據的“圍堵”，將消費者圈在業務鏈條之中。
△小米業務主要業務
小米通過改造系統和推出輕應用等舉措努力將更多用戶流量及數據截留到系統層，而未來AI+智能硬件的模式有望讓越來越多用戶跳過UI和APP直接抵達服務。同時，目前小米已經擁1.9億 MIUI月活躍用戶，小米將用戶導流至生態鏈產品和互聯網服務。隨著硬件銷量的增加，生態的協同效應讓用戶更具粘性，讓流量在生態內更好流動，將帶動互聯網服務收益將進一步增長。另外，小米佈局的物聯網領域仍是萬億級藍海，IDC預測到2020年，全球物聯網的市場將達到1.7萬億。
儘管小米業務優勢鮮明，但不能否認的是目前仍有一些問題值得重視。
比如，在豐富的小米生態中，其中心硬件小米手機在手機領域並不具領先優勢，也就意味著生態圈的根基穩定仍有風險；其次，短期內，智能家居的發展速度並未對讓消費者的體驗獲得明顯提升，消費者對品牌的忠誠度、消費觀念變化、產品換代週期等都將影響其圍繞家庭部署的生態鏈產品的發展；
最後，小米互聯網服務的毛利率較高，但該業務貢獻的毛利佔卻比有較大下滑，這或許與小米用戶的忠誠度不高、平均消費水平較低等因素有較大關係……對於“互聯網公司”小米而言，消費物聯網與用戶數據的深度挖掘將成為未來增長的關鍵所在。
在消費物聯網方面，小米“生態鏈佈局了90多家消費IoT產品企業，並統一通過米家APP接入小米物聯網平臺，目前終端連接設備超過1億臺，並積累了230PB的專有數據，初步形成了壟斷優勢。在5G技術、雲計算和存儲技術的催化下，物聯網時代將帶來巨大的變現機會；在用戶數據的深度挖掘與利用方面，阿里、京東等線上線下零售企業在進行大數據蒐集時更多是得到客戶的消費類數據，而小米不僅有消費類的數據，還可以通過智能終端記錄用戶的設備使用數據，在用戶需求深度挖掘方面有了更多可能性……
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