總資產65億的養豬企業羅牛山，說要在海南投資一個288億的的賽馬項目，股價連續漲停後，深交所發關注函，引起市場熱議。對於深交所問的錢從哪來？是否信息披露滯後？
羅牛山董秘5月9日晚間進行了回覆：“項目不全是公司自主投資，分招商項目和自主投資兩類，自主投資部分公司將通過各種融資形式融資。除因五一假期及溝通不暢等因素外，公司及時履行了信息披露義務。”
羅牛山受到利好刺激股價表現
深交所的問題很簡單：項目的總投資額約為287.8億元，截至2018年3月31日，公司總資產僅為64.81億元，淨資產僅為39.78億元，貨幣資金僅為5.9億元，且存在重要在建工程需要後續投入。錢從哪來？公司對該項目獲得備案證明的披露是否及時？
羅牛山回覆稱：1、《項目備案證明》所列總投資額為287.8億元，既包括公司自主投資的項目也包括招商項目。對於自主投資的項目所需的建設資金，待項目成熟後，公司不排除考慮通過自有、自籌（包括但不限於發行股份、銀行信貸）及尋求戰略合作伙伴等方式分期分步多渠道獲取資金。總結來說就是我可以融資啊。
2、除了受到五一假期及溝通不暢影響，公司信息披露及時，公司於4月26日正式提交項目備案的有關申請，4月27日知曉備案通過審核。因五一假期影響及經辦工作人員對信息披露業務瞭解不充分，未及時告知證券部。證券部於5月7日收到立項批覆複印件，即著手編制相關公告，經領導籤批後於5月8日午間披露《關於全資子公司獲得< 海南省企業投資項目備案證明>的提示性公告》。除因五一假期及溝通不暢等因素外，公司及時履行了信息披露義務。
從這個回覆來看，是不及格的，對於資金問題的回覆，中規中矩，不過對於信息披露滯後的回覆，在已經存在了信息披露不及時的情況，公司董秘卻沒有果斷承認錯誤，從回覆內容可以看到，
甩鍋給了五一假期，以及說經辦的工作人員對信息披露不瞭解，並總結稱公司信息披露及時。4月27日知道的消息，除了五一勞動節外，5月2日、5月3日、5月4日、5月7日都是交易日，公司都沒有進行披露，顯然並不是五一的原因。這麼大的事情公司董事會知不知道？如果知道了卻沒想到要披露，那麼說明羅牛山董事會的合規意識是比較糟糕的。
其實很多人擔心羅牛山董秘不好回答資金問題，但是從回覆內容可以看到，這個問題還是比較好回答的，因為上市公司回答這類問題都有模板了，公司沒錢可以借錢。
因為深交所已經不只一次這樣問上市公司了：
2016年總資產53億的東方能源，2018年1月公告說要投資一個460億元的項目，深交所也立馬下發了關注函，要求根據公司實際情況，說一說錢從哪來，項目可實現性。
東方能源的答覆是：資金來源為公司自有資金及銀行貸款。公司有較好的融資、償債能力，財務狀況良好，公司目前資產負債率較低，該項目雖然投資金額較大，但投資時間跨度較長。公司將積極與金融機構協商，對項目投、融資工作進行將合理安排，確保不超出公司投、融資能力。
大項目，雖然資金來源是個問詢重點，但是回覆邏輯其實都是公司能借到錢。
其實A股上市公司動輒上百億項目的情況很多，除了東方能源、羅牛山外，還有不少，有的和自身規模匹配，有的則不匹配。
1、2018年2月，金能科技公告與青島西海岸新區管委簽了一個203億元的項目，簽署協議時，金能科技2016年的總資產只有35億元，2017年總資產也只有53億元。
2、2018年2月，宋城演藝也是對媒體表示，公司未來三年將投資數百億元……，我們查了一下公司公告，不過沒有發現類似公告。
3、2018年3月，東華能源公告與東中西示範區(連雲港徐圩新區)管委會簽訂合作協議，投資總額約200億元，東華能源2017年總資產223億元，淨資產76億元，相比較下，還是比其他公司靠譜的。
說起這類動輒投資幾十億甚至上百億項目的上市公司，很多投資者會想起海潤光伏。公司從2013年開始，各種簽署協議，借了很多錢，最終一地雞毛。
其實總結A股市場上那些投資百億元項目上市公司可以看到，大多數情況是和當地政府合作的地方大項目，比較常見的是各類PPP項目，其次就是房地產行業上市公司的項目，然後就是能源行業上市公司的項目。
當然項目以後能不能如期完成要繼續看，羅牛山的此次案例除了讓市場作為談資外，我們還應該學習的是，上市公司要培養公司所有人員包括業務人員的合規意識，當然從證券部甩鍋五一假期來看，羅牛山證券部人員業務也有待提高，國家放假，反而成了公司不合規的理由了。
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