國內疫情逐漸好轉，而海外疫情形勢尚不明朗，在此情況下，拉動內需的必要性提升，基建可能成為2020年穩增長的重要抓手。
據21世紀經濟報道，在新冠肺炎疫情衝擊和經濟下行壓力下，各省份最近密集推出龐大投資計劃。
截至3月1日，包括北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建、山東、河南、雲南、四川、重慶、寧夏等13個省市區發佈了2020年重點項目投資計劃清單。這份投資清單共包括10326個項目，其中8個省份公佈了計劃總投資額，共計33.83萬億元；另有8個省份公佈了年度投資額，合計約2.79萬億元。
受此影響，傳統基建板塊迎來久違的大漲，建築材料、建築裝飾等板塊內個股掀漲停潮。與此同時，“新”基建也備受市場關注，5G通信板塊也同樣掀漲停潮。
新基建與老基建並重
新冠疫情對一季度的經濟增長造成了一定的衝擊，尤其是酒店、餐飲、電影等消費類行業，2019年第三產業增加值佔國內生產總值比重超50%，服務業的影響不言而喻。
2020年是十三五的收官之年，從近期政府會議來看，全年經濟目標並無變化，機構紛紛認為，疫情平穩後逆週期調節力度有望加碼，基建可能再次承擔穩增長重任。
廣發證券指出，2020年要實現全年經濟社會發展目標，就需要穩定需求端，出口、投資、消費三方面下手。其中出口具有外生性；消費除汽車和消費電子外，彈性很難太大；固定資產投資就是一個關鍵項。但在固定資產投資中，製造業特點是一般不會逆週期。可以原發性地帶動固定資產投資的，只有地產和基建。
地產方面，廣發證券預計，地產政策會有兩塊調整空間：一是融資政策；二是地方性的調控政策，如土地繳款、預售條件等。但地產帶動投資端也會有彈性約束，一則地產政策有“房住不炒”作為天花板，不太可能會有全面的放鬆；二則在一季度銷售偏淡的背景下，今年銷售增速大概率低於去年，銷售回款下降也會影響地產投資。
基建方面，從總量上來說，在房地產投資2%，製造業投資持平去年的背景下（一季度料已比較低），基建投資需要擴張至10%左右，才可以把固定資產投資大致穩定在5%左右的空間。
值得注意的是，從年初以來專項債投向來看，新型基建的比重在上升，比如冷鏈物流項目在專項債投向中實現了從無到有的變化、停車場項目規模增長約5倍，配電網項目規模增長約10.8倍，生態環保類項目規模增長約2.6%，狹義新型基建規模增長約1.2倍。
廣發證券預計，新基建佔基建比例可能將上升至15%左右。這意味著傳統基建（目前仍佔大頭，需要承擔穩定整體增速的任務）、新基建（代表結構性的方向）都有必要。
興業證券也表示，從2月21日召開的中央政治局會議來看，逆週期調控政策主要集中在通過貨幣政策和財政政策釋放流動性、減輕企業負擔，以及通過促進消費和投資來擴大內需兩個方面。
而從政策對資本市場的影響來看，第一，積極的財政政策和寬鬆的貨幣政策帶來較為充裕的流動性，目前預計這種狀態也將持續，利於成長股。
第二，消費在擴大內需中的重要性得以提升，主要是通過生物醫藥、醫療設備、5G網絡、工業互聯網等新興消費拉動內需的預期上升。
第三，宏觀上對基建和地產託底經濟的預期仍在，基建地產相關的週期行業有望在政策支持下上行。
產業鏈個股梳理
新基建方面，2月21日中央政治局會議決策部署，統籌做好疫情防控與經營發展，緊緊圍繞加快5G商用與發展，全面部署5G建設復工復產，加快新型基礎設施建設，充分發揮5G建設在落實“六穩”、帶動產業鏈發展中的積極作用。
中泰證券建議逢低配置5G+雲新基建的確定性產業機會，5G應用將推動雲和IOT發展，5G主設備商、數據中心、交換設備等未來成長確定性較強。
通信主設備商：中興通訊、烽火通信；
雲數據中心：光環新網、數據港、寶信軟件、萬國數據、科華恆盛、城地股份；
交換機和雲終端：星網銳捷、紫光股份；
手機與物聯網：聞泰科技、移遠通信、廣和通、移為通信、和而泰、拓邦股份；
光器件重點關注：中際旭創、天孚通信、新易盛、光迅科技、劍橋科技、太辰光；
基站無線射頻：世嘉科技、飛榮達、科創新源、京信通信、通宇通訊。
國盛證券建議，看多5G信息基建的三條主線：
（1）5G基建（含物聯網）：中興通訊、天和防務、移遠通信、移為通信、中國聯通；
（2）工業互聯網：能科股份、寶信軟件。
（3）雲產業鏈：億聯網絡、新易盛、中際旭創。
持續推薦：天孚通信、太辰光、深信服、華正新材、石英股份、星網銳捷、滬電股份、紫光股份、光環新網、數據港、石頭科技等。
傳統基建方面，興業證券指出，2020年初項目儲備明顯提升、新投放增加、資金面改善，疊加基建政策加碼，制約2019年基建投資的主要因素均明顯改善。
興業證券建議關注：
1、基建投資的回升疊加集中度提升將在供需兩端利好建築龍頭央企。關注：中國鐵建、葛洲壩、中國建築、中國化學、中國中鐵。
2、裝配式建築推廣有望帶動鋼結構滲透率持續提升，行業景氣度向上，鋼結構板塊龍頭企業將受益。關注：精工鋼構、鴻路鋼構。
3、業績穩健增長疊加估值持續下行，設計龍頭配置性價比凸顯。關注：中設集團、蘇交科。
4、再融資政策的部分放鬆對於建築民企影響較大，在資金面、估值、業績端均有利好。關注：金螳螂、東珠生態。
中泰證券指出，經過2019年的磨底與一季度疫情的衝擊，新一輪基建週期已經箭在弦上，政策博弈的延伸空間較大，基建投資在上升階段可能形成短期強脈衝，而頭部企業收入增速從二季度開始再上臺階是比較確定的。
中泰證券建議，關注基建核心資產中國中鐵、中國鐵建、中國建築、中國交建、中設集團、蘇交科；
部分園林企業存在底部出清風險的機會，建議關注訴求明確、尋求轉型、受益再融資放鬆的文科園林、嶺南園林等。
閱讀更多 乾貨研報 的文章
