導語：12月份通常是機構調倉月，受制於各種不確定因素以及年末效應，指數難有大作為，大多數個股表現也比較平庸，只有部分機構調倉股會表現亮眼。
11月份被動資金流入告一段落後，剩下的只有場內資金博弈和陸股通北上資金，這個時候大多數個股因為缺乏資金的流入會表現比較平庸，唯有那些場內資金調倉和資金運作的股票會表現出色。
我們以11月22號茅臺開始下跌的時間為基準，漲幅居前的行業分別是酒店餐飲、半導體、鋰電池、房地產、建築、電氣設備、汽車、建材、工程機械；跌幅居前的行業分別是醫藥、釀酒、軟件、食品飲料，11月22號上證指數收盤2885點，昨天上證指數收盤2884點，相差了一個點，這期間上漲的行業29個，下跌的行業27個，幾乎是對半分。
從上面的數據可以看出，從茅臺開始下跌那一天開始，其實是機構的調倉期，指數並沒有下跌，但市場格局相比於11月22號之前發生了很大的變化，今年以來表現一般的行業近期開始獲得機構的增持，今年漲幅比較大的行業被減持。
在機構增倉的板塊裡又分為兩類：一類是“有故事的行業，比如半導體和鋰電池，這些行業屬於高彈性的進攻性行業；第二類是低估值防禦性或者預期拐點的行業，比如房地產、汽車、工程機械。一般來說低估值的股票在年底大多作為防禦，漲幅不會太大，只是具備比較好的安全性，所以不適合追漲，只適合低吸，而類似鋰電池和半導體這種行業因為彈性很大，所以經常會出現牛股。
由於場內資金的匱乏，資金難以發動大的行情，所以12月份以精選小主題為主，對容納度太高的主題不要有太高期望。像胎壓監測這種主題，有點類似於今年的ETC概念，都是小主題出了大牛股。
對於大盤的期望不要太高，雖然昨天探底回升，但成交量依然低迷，下跌趨勢暫時沒有改變，昨天下午反彈觸及了30分鐘震盪區間的下軌，如果要扭轉趨勢需要突破震盪區間（綠色區域）上軌才能確認，在沒有確認以前，以防禦和精選小主題為上。
來源： 國泰君安【薛峰_S0880612040025】
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