09.02 企業融資的五要素

現代企業經營實踐過程中，經營思維從產品思維到營銷思維、到管理思維，再到金融思維隨著企業外部環境的變化而變化，當下大部分企業已經用金融的理念直接管理企業的日常工作，很多企業成立了投融資部門，開始把投融資工作注入到企業的日常經營中。投融資是金融思維正反一體的兩面，投資的目的是為了增強企業的融資實力，做大體量，做強質量，讓融資更可行，融資的目的是為更好的加強企業的資金儲備，加大投資力度，進而更好地經營企業。每個企業的情況不同，實踐中有的投資先行，有的融資先行。2017年金融圈在談“資產荒”，現在在談“資金荒”，資金是企業運行的血液，融資是當下階段每個企業必須重點思考的內容，如何做好企業融資，必須做好融資五要素的分析。

主體

融資過程中，金融機構或資金方首先是看主體，資本沒有情懷，只有務實，好的融資主體可以保證安全，可以有持續的金融合作，可以相互支持和成長。融資主體的關注點涉及到性質、規模和品質。主體性質是指主體的屬性，在當下主要是指企業股東是央企、國企或民企，一般認為央企和國企的背後有政府強大的信用背書，安全性高，風險低，民企背後沒有支撐，優勝劣汰，風險性較高。主體規模指企業的資產規模，一般認為大而不倒，規模大抗風險性強。主體品質包括品牌價值、市場佔有率、護城河深度等。品牌價值是個綜合指標，包括各類無形資產，上市公司股權的流動性高於非上市公司，主體價值也相應較高。行業市場佔有率排名最前的公司，主體價值更大。一些企業積極投入研發，形成了很高的行業壁壘，相對於競爭對手的護城河很深，主體價值也比較大。總之，融資過程中，如何提高融資主體的實力和質量是融資成功的關鍵。

用途

有名老話叫“救急不救窮”，金融機構與資金方不是慈善機構，他們十分關心你在他那裡融的錢是想怎麼花的，融資用途是個容易被急視，但非常重要的內容。最好的融資用途是用在發展上，投資未來上，資金方通過投資可以與企業共同分享未來發展的勝利成果，研發投入和新生產能力的投建是首選。第二的融資用途是用在當前短期的經營活動上，例如原材料購買和應收帳款過橋等，用於保證企業正在進行的業務線順暢運營。最差的融資用途是為了填補已經存在的窟窿，融資借新還舊的風險很大，金融機構絕不願把自己置身於泥潭之中，金融優選錦上添花，雪中送炭的事是必須極力避免的。

還款

融的錢是必須的還的，用什麼還，還款來源的質量影響著融資的成功。企業在融資時必須要細緻地測算，資金使用後所產生的收益必須有清晰地計算，保證如期償還借款。如果所投項目短期無法實現盈利，必須在主體內其他收入上解決，企業必須做好所投項目的現金流管理和整個企業的現金流管理，保證在每個支付節點，按時足量地完成還款。還款是企業長期融資活動的重要工作內容，一些企業把所有精力都放在如何融資進來，忽略還款管理的重要性，其實“好借好還，再借不難”，還款管理是企業長期融資工作中十分重要的內容，必須引起企業的高度重視。

風控

真正能把錢借出來的人，一定十分注重風險控制，因為相對於利息收入，本金的金額更大，所以安全是資金方第一位的考慮，安全意味著一旦各類風險發生，融資方如何確保資金方的本息收益。在此必須要強調企業固定資產與流動資產的特點與轉換，企業融資大部分是希望融來流動性強的資產，主要是貨幣資金，資金的用途一般是為投資某種固定資產，企業沉澱的固定資產是風險控制的首要目標，融資的實質是在進行企業內部資產的放大和優化配置。資產抵押是風險控制的第一道保障，股權質押是第二道保障，法人與實際控制人的無限連帶責任擔保是第三條保障，另外，最核心的保障永遠是企業優秀的經營能力。

成本

融資的代價就是付出成本，成本的高低決定了項目未來的利潤。隨著金融市場的嚴監管時代到來，資金市場的市場化程度正在下降，真實的融資市場成本居高不下，各類企業經營壓力山大。成本與期限和風險密切相關，每個企業都希望獲得長期低率貸款，一般來說期限越短成本越高，企業剛開始融資時，負債率較低，融資的成本也低，隨著融資規模增加，負債率上升，風險越大，融資成本也越變越高，所以企業為了降低融資成本，必須合理控制負債水平和期限。融資成本直接計入企業的財務費用裡，一些經營上有盈虧的項目，通過資本運作承擔不同的資金成本，會改變項目的盈虧，控制融資的成本，拿到便宜的錢是融資的基本目標。