中經金融：follow me！
備受關注的保險債權計劃違約首單一事塵埃落定。
6月20日，光大永明資產管理股份有限公司（以下簡稱“光大永明資產”）發佈《光大永明-營口港債權投資計劃還本付息情況的公告》稱，經確認，本計劃償債主體營口港務集團有限公司（以下簡稱“營口港務集團”）已按照合同約定於2018年6月20日將本期全部本息劃撥至託管賬戶。
當天下午，《中國經營報》記者從受益方之一的某保險資管相關人員處瞭解到，“目前是受託人本息到賬，受益人方面今天應該也會有確切的消息。”6月21日，記者再次向該相關人員求證，其表示，“總體來說一切都在平穩的交接過渡中，並沒有造成違約”。
“違約”虛驚
近日一篇《關於光大永明-營口港債權投資計劃本金及利息支付的確認通知》的覆函，引發了業界關於保險債權違約首單的猜測。
在覆函中，營口港首先感謝光大永明資產給予營口港的支持，隨後表示，由於營口港資金短缺，對“光大永明-營口港債權投資計劃”到期的本金及利息共計約5.3億元已無力償還。並稱，由於目前正處於遼寧港口整合過程中，申請光大永明資產支持，調整到期《營口港債權投資計劃》的還款計劃。
覆函特別提到“此覆函具有法律效力”。落款為營口港務集團有限公司，並蓋有公司印章。
據悉，“光大永明-營口港債權投資計劃”於2012年12月14日由光大永明資產作為受託人發起設立，向合格投資者募集資金投資於償債主體營口港務集團制定的投資項目，並由中國銀行遼寧省分行就營口港務集團在本投資計劃項下的主債權，向光大永明資產提供本息全額無條件連帶責任保證擔保。
光大永明債權計劃有14家受益人，其中，13家為保險公司，共計投資17億元；另外一家為中國光大銀行股份有限公司海口分行，投資3億元。
光大永明資產於2012年4月11日在北京正式開業，是中國保監會核准的第12家保險資產管理公司，註冊資本金為5億元。此前，有光大永明資管相關人士曾表示，公司業務有較完善的風險保障機制和還款保障設計，因此給投資人造成實際損失的可能性非常小。
最終，該項保險債權計劃如前文所述如約執行，保險債權計劃違約首單可謂虛驚一場。
簡單來說，債權投資計劃，是保險資管公司發起設立的一種資管產品，模式是保險資管公司募集資金後，以債權方式為特定企業提供融資並獲取收益。一般而言，募集資金主要來源於保險業，少量來源於銀行等其他資金。
某資管公司相關人士向記者表示，“保險行業在經營保險資金上作風非常審慎，從根本上把安全性放在靠前的位置，收益排在其後。”
有部分觀點認為，一直以來保險債權計劃是最安全的險資支持實體的方式。
“從產品發行方來說，安全性是非常重要的一項指標。必須要通過各種手段，例如增信、擔保、抵押，包括對信用等級的要求等方面來保障產品的安全。”上述資管公司相關人士指出。
針對債權投資計劃是否會存在操作風險，其表示“我們在做項目時選擇的項目主體、增信主體在信用等級上都有要求，會經過內部評級和外部評級的雙重評級”。
記者在此前也曾求證業內人士，其認為這單債權計劃違約可能性很小，因為此次增信主體為中國銀行。
對於“光大永明-營口港債權投資計劃”等相關情況，記者聯繫了中國銀行方面，但其對此並未予以回應。
營口港躺槍
雖然只是虛驚一場，但此次營口港務“違約風波”仍帶來不小的影響。
6月14日，營口港務集團核心控股子公司營口港（600317.SH）發佈公告稱，媒體相關報道中涉及與債權人溝通調整債務本金及利息還款計劃的當事方為本公司之控股股東營口港務集團，該事項與上市公司無關。公告中還提到，營口港務集團作為上市公司的控股股東，其債務本金及利息逾期償還事項不會對上市公司的正常運行、經營管理和償債能力造成影響。
6月13日，在《關於光大永明-營口港債權投資計劃本金及利息支付的確認通知》的覆函公佈的當日，營口港跌9.76%，資金流出4624.27萬元。6月19日，營口港股價再創新低（2.24元／股），跌幅9.31%。
此外，有業內人士認為，此次債權投資計劃出現違約虛驚的原因與遼寧港口整合及其可能存在債轉股操作背景相關。
就此問題，記者向招商局集團相關人士求證，其表示目前不方便透露更多信息，公司將會適時對外發布進展情況。
據瞭解，遼寧省人民政府與招商局集團有限公司（以下簡稱“招商局集團”）於2017年6月10日在瀋陽簽署了《港口合作框架協議》（以下簡稱“框架協議”）。依據框架協議，遼寧省政府與招商局集團雙方將合作建立遼寧港口統一經營平臺，以大連港集團有限公司、營口港務集團限公司為基礎，以市場化方式設立遼寧港口集團，實現遼寧沿海港口經營主體一體化。
框架協議顯示，招商局集團在投資控股遼寧港口集團的前提下，將主導遼寧港口集團所轄企業的經營管理；招商局集團將充分利用在商業模式設計、業務重組、資本運作等方面的資源和優勢，推進遼寧港口集團所轄港口的業務重組和架構優化調整。
記者注意到，今年2月，營口港務集團曾發佈關於控股股東、實際控股人發生變更的公告。公司實際控股人營口市國資委將100%股權無償劃轉至遼寧東北亞港航發展有限公司（以下簡稱“港航發展”）。本次股權劃轉後，公司的控股股東由營口市國資委變更為港航發展，實際控股人由營口市國資委變更為遼寧省國資委。
同期，大公國際資信評估有限公司曾對營口港務集團主體與相關債項進行跟蹤評級。綜合分析指出，對營口港務集團“17營口港CP001”、“17營口港CP002”信用等級維持A-1，主體信用等級維持AA+，評級展望維持穩定。
記者查閱營口港務集團2018年一季度財務報表發現，其流動負債主要由短期借款、其他應付款及其他流動負債構成，公司短期借款仍主要為信用借款與保證借款。截至2018年3月末為228.7億元，呈上升趨勢。而非流動負債主要由長期借款、應付債券、其他應付款以及遞延收益構成，截至2018年3月末，營口港務集團非流動負債合計約490億元，總負債合計約718.86億元。
另據瞭解，2017年以來，營口港務集團對於港口基礎設施建設投資資金規模較大，所需資金主要通過債務融資，負債規模持續增加。不過，隨著在建工程陸續完工投產，貨物吞吐量穩步增長。
據瞭解，港口裝卸的貨港費收入是營口港務集團營業收入和毛利潤的主要來源。記者從營口港務集團2018年一季度財務報表發現，其一季度營業收入為5.1億元，相比上期營業收入增加0.5億元。但同期營業利潤卻並不理想，一季度其營業利潤為-3.85億元，比上期多虧損2.45億元，其綜合收益也呈現虧損狀態。
中經金融是《中國經營報》旗下專注財經領域新聞的公眾號，內容覆蓋銀行、保險、券商、基金、交易所等多個金融行業，每天多條原創，旨在為讀者提供有價值的內容服務。
閱讀更多 中經金融 的文章
