路博邁CEO 劉頌
2019年的資本市場在謹慎的氛圍中帶來驚喜，雖然
風波不斷，但各大資產類別幾乎都取得了正收益。進入2020年，經濟和市場的平衡博弈則會更加瞬息萬變，我們認為，多樣性的資產配置變得愈加重要。全球貿易衝突和英國脫歐等籠罩全球貿易的陰霾正在消退；製造業增長企穩。同時，新的風險也在上升，包括美國選舉年和中東的政治風險。經濟週期是否能延續仍是波動來源之一，尤其目前各國央行雖然繼續高舉寬鬆政策的大旗，但政策走到今天，很難提供更多彈藥，而財政刺激措施是否能填補這一缺口則是未知數。
總體而言，我們認為， 2020年企業和投資者信心會持續改善，經濟溫和復甦。全球來看，我們上調了關於股票、固定收益和另類投資的風險偏好，更為看好順週期的行業、地區和投資風格。
其中，我們也特別看好新興市場，包括權益和固定收益兩方面。
相比幾個月前，我們目前對於股市更為樂觀。路博邁在全球股票層面上的偏好為中性，但相對美國股票我們更看好非美國股票。我們認為，2020年美國GDP增速將達到2.0%或以上。如果開始看到庫存補充和資本支出復甦，這將有可能推動標普500指數收益上漲5% – 8%，甚至更上一層樓。所有這一切將在很大程度上取決於企業信心，而企業信心取決於美國大選前的事態發展。
然而，指數估值不會出現大規模的擴張，部分原因是我們預期資金會從防禦性和成長型股票進一步輪動至市盈率更低的週期性和價值型股票。並且，這類機會在美國以外地區則更為清晰可見——新興市場存在更多的週期性和價值型股票。
固定收益方面，我們看好企業債券，尤其是新興市場的企業債券。
中國經濟依然穩定增長，並且政策目前並沒有收緊的跡象，相信這一趨勢仍將繼續，這將為大部分新興市場帶來支持。發展中經濟體和發達經濟體之間重現增速差距，可能會吸引投資者重返新興市場。對經濟更敏感的本幣債券和新興市場貨幣的超配可能已經刻不容緩。
作為一家在國內的外資WFOE機構，我們也常常被問到，外資對於中國的看法，比如資金流入的趨勢是否可持續，是否會被一些事件因素影響。的確，短期的波動總會存在，但是外資長期持續流入的趨勢是毋庸置疑的。
對於海外的機構大資金來說，投資一個市場，有三個條件必須滿足，一是增長，中國6%左右的GDP增長率在全球來看依然遙遙領先；二是市場容量，可能有些國家也有較高速的增長，但是經濟及市場容量很小，波動性大，無法容納大資金進入；三是相關性，對於資產配置類資金來說，投資分散度很重要，而中國和其他主流發達國家的市場相關性極低。符合以上三點的市場並不太多，顯然中國市場是其中極為重要、不可忽視的選擇。
此外，雖然中國資本市場還比較年輕，但同樣，成熟市場有其牽絆，比如系統，某些思維模式等。如今的中國有最新的硬件、軟件配備，正因為年輕，革新，發展的機會也要比其他市場更大。
路博邁作為在海外擁有81年曆史的老牌華爾街機構，希望把海外的成熟理念帶入中國，為國內投資人提供專業優質的服務，包括全球資產配置；也希望藉助本土投資的優勢，吸引更多海外資金投資中國市場。
我們相信，這樣的互融互通是大勢所趨，更能帶來投資人、機構、行業、市場的多方共贏。
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