本報記者 周尚伃
11月27日，安信證券舉辦2020年投資策略會，其首席策略分析師陳果提前拋出了2020年A股投資策略觀點。
陳果團隊認為，2019年度展望《負重前行，走向成熟》判斷驗證：A股走向了成熟牛市。把握成熟牛市核心特徵：不亢奮，立足中長期，越看長越積極，本輪成熟牛市的核心背景是在金融週期約束下走向高質量發展，本輪成熟牛市靈魂指標是ROIC。
短期市場受制於年底風險偏好與通脹預期，預計2020年初市場將迎來階段低點，值得佈局。首選科技，優先重點關注電子、5G應用與新能源汽車，積極關注製造業景氣變化。
重點關注行業有電子、傳媒、計算機、新能源汽車、高端裝備製造等。重點關注主題為自主可控、國企改革、十四五規劃、5G應用。
陳果團隊預計，明年A股有望迎來超過12000億元以上長期增量資金，配置需求和政策支持是推動長期資金入市的主因。在房價穩定理財利率低迷的背景下，居民的配置需求將推動明年公募基金的發行規模持續增長，同時保險和銀行理財有望加大對權益資產的配置比例。在監管層對長期資金入市的堅定政策支持下，銀行理財和社保（包括養老金、社保基金、企業年金、職業年金）有望成為A股長期資金配置的新增來源。
從資金邏輯來看，A股未來在MSCI的納入因子還將從2019年的20%進一步提升至100%，屆時A股將佔據MSCI新興市場指數17.4%的權重，同時佔據MSCI中國指數39.8%的權重，MSCI新興市場指數中，中國大陸的權重將達到43.7%，與中國當前的經濟地位相當。因此，從長期視角來看，外資進入A股還有4倍以上的增長空間，外資入華還只是開始。養老金入市將成為長期資金的另一個穩定來源，各地城鄉居民養老金被要求確保2017年之後年度新增結餘的80%用於開展委託投資。此外，保險資金傾向於上調權益比例，30%的投資比例未來存在上調可能。
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