導讀
突如其來的監管浪潮、瀕臨崩盤的行情，行業幾乎在一夜之間再次步入寒冬，投資者人心惶惶，項目方風聲鶴唳，當下正在發生的一切都和令人不寒而慄的94如此相像。
摘要
專題：新一輪監管浪潮：封號、突襲、抓捕、奔逃。2019年11月中國密集發佈區塊鏈監管通知；幣安、波場官微及多個區塊鏈媒體公眾號被封；幣安上海辦公室疑遭警方突襲；BISS公司大部分人員已被抓；數字通證市場暴跌，多家交易所批量下架山寨通證。重錘之下，誰能成為最後的倖存者？交易所：合規化、牌照化、集中化是大勢所趨。媒體：未來依然不可或缺，依靠灰色產業、沒有原創能力、缺乏用戶粘性的媒體最終將被淘汰。項目方：聚焦區塊鏈產業應用落地的創新鏈、應用鏈、價值鏈才能成為最後的倖存者。
行情：大幅下行，構築底部。本週數字通證總市值為2017.6億美元，下降14.6%。日均成交量為740.7億美元，上升8.2%，日均換手率為33.4%，上升5.3%。BTC現價7297美元，周跌幅為14.1%；日均成交量為222億美元，日均換手率為15.4%。ETH現價150.3美元，周跌幅為16.8%；日均成交量為82億美元，日均換手率44.2%。本週交易所BTC餘額為82.13萬個，較上週增加6.55萬個。交易所ETH餘額為871萬個，較上週增加4.7萬個。BICS二級行業中，媒體內容市值增長明顯。
產出與熱度：算力及關注度下降。BTC本週挖礦難度為12.97T，較上週上升0.25T，本週日均算力為90.81EH/s，較上週下降4.76EH/s；ETH本週挖礦難度2435，較上週下降69，日均算力180.0TH/S，較上週下降5.6TH/S。
行業：行業監管趨嚴。處非聯辦：警惕假借區塊鏈名義非法集資；深圳互金整治辦提示“虛擬通證”非法活動風險；央行上海總部：加大監管防控力度，打擊虛擬通證交易；《中國區塊鏈發展報告（2019）》藍皮書發佈
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
1 專題：封號、突襲、抓捕、奔逃，誰能成為區塊鏈最後的倖存者？
突如其來的監管浪潮、瀕臨崩盤的行情，行業幾乎在一夜之間再次步入寒冬，投資者人心惶惶，從業者人人自危，當下正在發生的一切都和令人不寒而慄的94如此相像。
1.1 新一輪監管浪潮：封號、突襲、抓捕、奔逃
2019年11月中國密集發佈區塊鏈監管通知。2019年11月以來，中國香港證監會發布《立場書：監管虛擬資產交易平臺》和《有關虛擬資產期貨合約警告》，大陸方面央行及各相關監管部門密集發佈了一系列區塊鏈監管政策，11月21日，深圳地方金融監管局已摸排出涉嫌開展虛擬通證的非法活動企業39個。
封號：幣安、波場官微及多個區塊鏈媒體公眾號被封。2019年11 月 13 日晚間，幣安和波場的微博官方賬號被封；2019年11月20日晚，多個區塊鏈媒體公眾號被封。
突襲：幣安上海辦公室疑遭警方突襲。2019年11月22日，TheBlock報道稱幣安上海辦公室在遭到警方突襲後關閉，員工或遠程辦公或搬到新加坡，消息發佈後幣安官方進行了闢謠，23日，TheBlock稱將會發文介紹有關幣安上海辦公室被關更多詳細信息。
抓捕：BISS公司大部分人員已被抓，抓捕潮才剛剛開始？據媒體報道，2019年11月5日，BISS在朝陽區的一處辦公室門已經緊閉，知情人士表示，BISS大部分工作人員已在10月30日被警方帶走調查，被調查原因主要是涉嫌詐騙。據證券時報報道，接近監管層的業內人士透露：“抓捕潮才剛剛開始。”11月22日，據上海證券報報道，“從接近國家互聯網金融風險專項整治小組辦公室人士處獲悉，區塊鏈不等於虛擬通證，監管部門對於虛擬通證炒作和虛擬通證交易場所的打擊態度沒有絲毫改變。目前監管部門已經通盤部署，要求全國各地全面排查屬地藉助區塊鏈開展虛擬通證炒作活動的最新情況，出現問題及時打早打小。在下一階段的工作中，監管部門將加大清理整頓虛擬通證及交易場所的力度，發現一起、處置一起。”
奔逃：數字通證市場暴跌，多家交易所批量下架山寨通證。2019年1月21日開始，數字通證集體暴跌，同時所家交易所開始批量下架山寨通證，與此前的瘋狂上架通證形成鮮明對比。
1.2 重錘之下，誰能成為最後的倖存者？
高壓之下，“活下去”才是王道。據上海證券報數據，2019年以來，共關閉境內新發現的虛擬通證交易平臺6家，分7批技術處置了境外虛擬通證交易平臺203家；通過2家大的非銀行支付機構，關閉支付賬戶將近萬個；微信平臺方面，關閉宣傳營銷小程序和公眾號接近300個。新一輪監管高壓之下，區塊鏈交易所、媒體、項目方，誰能成為最後的倖存者？
交易所：合規化、牌照化、集中化是大勢所趨。合規是數字資產交易所乃至整個區塊鏈行業無法繞開的問題，94過後，無數如日中天的交易所紛紛消失，今天的三大，不是當年的三大，或許也不是未來的三大。傳統證券交易市場歷經多年發展已經相對成熟，其歷程和經驗教訓對於數字資產交易行業未來的發展具有重要借鑑意義。傳統證券市場由於缺乏監管、信息不透明及公眾極端不理性等原因在相當長一段時間內充斥著投機、操縱、欺詐和內幕，其後證券市場相關立法和監管逐步加強，且各國（地區）的證券監管體制有趨於一致的發展趨勢。目前全球主要國家（地區）對證券市場的監管包括政府監管和自律監管兩個層次，具體監管模式有政府主導型、市場自律型和中間型三類，為克服不同監管體制的弊端，監管模式，正日益向市場自律與政府主導相結合的方向發展 。目前區塊鏈行業尚處於發展早期，數字資產交易監管也還在探索過程中，但無論參考傳統證券市場的發展經驗還是從各國（地區）已有的數字資產交易監管探索來看，未來行業走向合規化、牌照化是大勢所趨，且經濟全球化的深度發展加上區塊鏈的跨地域性使數字資產市場監管從一開始就具有全球性的特徵。這種情況下，如何適應各國（地區）本土化監管要求，獲取合規運營資質成為數字資產交易所未來能否存活的關鍵，也正因如此，各大交易所不遺餘力地拓展合規市場，以期在合規之戰中獲得先機。另外在經濟全球化、交易方式電子化、證券交易所公司化等多重因素影響下，傳統交易所行業自二十世紀末以來經歷了併購整合浪潮，可以預期未來數字資產交易所也將在內外因素的推動下走向集中化。
媒體：未來依然不可或缺，依靠灰色產業、沒有原創能力、缺乏用戶粘性的媒體最終將被淘汰。區塊鏈大火之後，區塊鏈媒體泥沙俱下，市場上缺乏優質原創深度內容，隨著市場步入低迷、流量驟減，虧損壓力之下大批區塊鏈媒體死亡或者另謀出路，2018年11月金色財經創始人杜均曾在朋友圈表示，金色財經每月虧損300萬。除此之外，很多媒體遊走於灰色地帶，包裝項目、站臺、代投等以求分一杯羹。未來對於整個區塊鏈行業而言，媒體依然是不可或缺的一部分，隨著行業逐步邁向大眾和合規，對於及時準確的資訊和深度原創內容的需求只會越來越大，而依靠灰色產業、沒有原創能力、缺乏用戶粘性的媒體最終將被淘汰。
項目方：聚焦區塊鏈產業應用落地的創新鏈、應用鏈、價值鏈才能成為最後的倖存者。近期相關監管部門的態度已經相當鮮明，即區塊鏈不等於虛擬通證，在越發嚴厲的監管之下，以發行通證非法融資、進行詐騙的項目難以長期存續，只有真正聚焦區塊鏈產業應用落地的創新鏈、應用鏈、價值鏈才能脫穎而出，成為最後的倖存者。
2 行情：大幅下行，構築底部
2.1 整體行情：大幅下行，構築底部
本週ChaiNext數字資產100指數收於651.70點，下跌15.17%。ChaiNext數字資產100X（無BTC）指數收於1681.49點，下跌17.38%。主流通證走勢弱於BTC。
本週數字通證總市值為2017.6億美元，相比上週下降了345.1億美元，跌幅約14.6%。
數字通證市場日均成交量為740.7億美元，較上週上升8.2%，日均換手率為33.4%，較上週上升5.3%。
本週交易所BTC餘額為82.13萬個，較上週增加6.55萬個。交易所ETH餘額為871萬個，較上週增加4.7萬個。交易所BTC及ETH餘額均出現上升，場內拋壓加重。
USDT市值為41.2億美元，較上週增加689萬美元。市場大幅下跌推動資金進場熱情回升，USDT溢價程度小幅提升。
2.2 核心通證：BTC創近期新低
BTC現價7297美元，周跌幅為14.1%，月跌幅為2.9%。本週BTC日均成交量為222億美元，日均換手率為15.4%。BTC本週大幅下跌，創下近期新低。
ETH現價150.3美元，周跌幅為16.8%，月跌幅為7.5%。本週ETH日均成交量為82億美元，日均換手率44.2%。ETH本週表現較弱。
EOS現價2.63美元，周跌幅21.3%，月跌幅3.4%。本週EOS日均成交量為22.5億美元，日均換手率79.4%。EOS表現弱勢，換手充分。
XRP現價0.23美元，周跌幅為11.5%，月跌幅為15.5%。本週XRP日均成交量為14.7億美元，日均換手率13.5%。
本週BTC月波動率基本不變，ETH有所上升。BTC月波動率為20.4%，較上週下降0.1%；ETH月波動率為18.6%，較上週上升2.6%；EOS月波動率為24.2%，較上週上升3.1%；XRP月波動率為14.8%，較上週下降1.2%。
2.3 BICS行業：媒體內容市值增長明顯
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，支付結算行業市值從71.9%增至72.1%，從市值佔比變化率看，媒體內容、穩定通證行業市值佔比增速較高，醫療保健和實物資產市值佔比下降較為明顯。
本週通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為錢包&交易和性能優化，下降較為明顯的為操作平臺。
2.4 市場觀點：震盪築底行情或將延續
本週市場出現較大幅度回落，BTC最低跌破7000美元，市場看空情緒得到有效緩解，短時間迅速向上方突破概率較低，震盪築底行情或將持續一段時間。
回調可逐步加倉。從長期看，優質通證有較大的想象空間，目前尚在牛市初期，回調均為難得的加倉機會，投資者可以結合自身情況做好資產配置。
3 產出與熱度：算力及關注度下降
BTC本週挖礦難度為12.97T，較上週上升0.25T，本週日均算力為90.81EH/s，較上週下降4.76EH/s；ETH本週挖礦難度2435，較上週下降69，日均算力180.0TH/S，較上週下降5.6TH/S。
本週，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為9，與上週持平，Ethereum詞條搜索熱度為5，與相比上週下降。
4 行業要聞：行業監管趨嚴
4.1 處非聯辦：警惕假借區塊鏈名義非法集資
設立在中國銀保監會的處置非法集資部際聯席會議辦公室於11月18日向各省市處非辦發函，提示防範假借“區塊鏈”名義的非法集資風險。
4.2 深圳互金整治辦提示“虛擬通證”非法活動風險
11月21日，深圳市互聯網金融風險等專項整治工作領導小組辦公室發佈關於防範“虛擬通證”非法活動的風險提示，稱近期借區塊鏈技術的推廣宣傳，虛擬通證炒作有所抬頭，部分非法活動有死灰復燃跡象。
4.3 央行上海總部：打擊虛擬通證交易
人民銀行上海總部表示，近年來，與虛擬通證相關的炒作花樣翻新、投機盛行，價格暴漲暴跌，風險快速聚集。相關融資主體通過違規發售、流通通證，向投資者籌集資金或BTC、ETH等虛擬通證，其本質上屬於未經批准非法公開融資行為。
4.4 《中國區塊鏈發展報告（2019）》藍皮書發佈
“2019金融科技、監管科技、區塊鏈藍皮書發佈會”在北京舉行，會上發佈《中國區塊鏈發展報告（2019）》年度藍皮書。
附註：
因一些原因，本文中的一些名詞標註並不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。
報告原文請見【通證通研究】發佈的研究報告：《封號、突襲、抓捕、奔逃，誰能成為區塊鏈最後的倖存者？——區塊鏈週報 191124》
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