據中國央行旗下媒體《中國金融時報》，央行今日進行2000億元人民幣左右MLF（中期借貸便利）操作。今日MLF中標利率3.3%，與上次持平。

中國央行今日淨投放500億元，央行今晨實施了700億元7天、200億元14天、100億元28天逆回購，加上今日有500億元7天逆回購到期，總計淨投放500億。

社融增速下行，降準勢在必行

華泰宏觀李超團隊此前分析稱，央行近期較為關注社融增速的下行，而降准將會成為最為有效的貨幣政策操作方式。

該團隊稱，5月社融新增規模較低，主要是信用風險事件增多，拖累企業直接融資，弱化了央行貨幣政策轉向的效果。信用問題將會成為央行未來貨幣政策進一步寬鬆的誘發因素之一。央行近期擴大MLF操作抵押品範圍傳遞了增信低評級信用債的意圖，預計貨幣政策將由穩健中性轉向靈活適度。

去槓桿或逐步放緩，年內或還有兩次降準

中國人民銀行參事盛松成在接受《金融時報》採訪時表示，社融增量下降的最主要原因是表外融資萎縮，這是金融去槓桿的進一步表現。

他認為，去槓桿的邊際力度應逐步趨緩，相較於此前穩健偏緊的貨幣政策，央行可更多地考慮相機抉擇，使貨幣政策更趨穩健中性，可運用定向降準、MLF等量價工具進行調節。

中金公司在研報中稱，由於年初至今宏觀環境的變化，預計今年下半年貨幣政策在邊際上有所放鬆，迴歸去年經濟工作會議提出“穩健中性”的初衷。具體而言，不再有年內上調基準利率的預期。

同時，今年央行也可能不再上調其公開市場操作利率。此外，中金預計今年還將有兩次降準（雖然名義上可能仍為“定向”）、每次100個基點，而與4月那次類似，部分降準釋放的流動性可能用於置換到期的公開市場操作工具。

高層對目前金融改革並不滿意

就在上週的陸家嘴論壇上，一些高層指出，當前的改革進度難以令人滿意，出現金融監管“單兵突進”、“獨木難支”的局面。

國君花長春團隊分析稱，當前的金融、財政方面政策框架、思路都比較清晰，貨幣政策邊際略有放鬆，對沖宏觀審慎收緊，財政政策總體上仍積極，思路是“堵後門、開前門”。

但是，如果沒有相關方面的配合，很難形成合力，甚至與政策意圖相背離。因此，後續政策節奏調整不可避免。要麼其它方面的改革跟上，要麼金融監管的單兵突進的節奏會緩下來。