距離“19方正SCP002”展期兌付日僅剩2天的時候，北大方正集團搶先一步，宣告自己被債權人申請重整。
體量超3000億的中國最大校企北大方正集團（下稱“方正集團”），如今正面臨沉重債務負擔。
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債券終未兌付
2月21日，是方正集團“19方正SCP002”債券的到期日，到期規模為20億元。但上海清算所發佈公告稱，截至當日日終，仍未收到北大方正集團有限公司支付的付息兌付資金，無法代理發行人進行本期債券的付息兌付工作。
而在這之前的2月19日，方正集團的重整申請已經被北京一中院受理，指定方正集團清算組擔任方正集團管理人，清算組由人民銀行、教育部、相關金融監管機構和北京市有關職能部門等組成，這也意味著，方正集團正式進入重整階段。
號稱“最牛校企”的方正集團，是北京大學於1986年投資創辦的大型國有控股企業集團。
1986年，北京大學投資40萬元註冊成立了方正集團的前身——北京大學理科新技術公司。著名兩院院士王選發明的“漢字信息處理與激光照排系統”，奠定了方正集團的起家之業。
在此基礎上，歷經三十多年不斷髮展，方正集團逐步形成了IT、醫療、產業金融、產城融合等業務協同發展的產業格局，旗下擁有方正科技、北大醫藥、中國高科、方正證券4家A股上市公司和方正控股、北大資源2家港股上市公司。此外，方正集團還擁有732家企業的實際控制權。
公開資料顯示，截至2019年9月底，方正集團總資產3657.1億元。2018年，方正集團年收入達1333億元，位居“中國企業500強”第138位、“中國電子信息百強企業”第5位。
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校企光環黯淡
“最牛校企”為何落到如此境地？
方正集團的那些事，市場已經分析了千遍萬遍。總結下來，無非就是股權糾紛，還有因股權糾紛導致的形象“降級”以及信任危機。到後來，隨著公司的現金流持續惡化，生產經營連續虧損，多處資產也被查封凍結。
財報顯示，2016年，算上2.49億的政府補助，方正集團淨利潤為3.77億元，到了2017年，該公司由盈轉虧6.63億元，2018年有所好轉，淨虧損3.44億元。但2019年卻直線跳水，前三季度營收917.7億元，同比增長7.5%，歸母淨虧損飆升至31.9億元，平均每天虧掉1183萬元。
為了快速做大規模，方正集團想出了瘋狂舉債這一招，從金融機構獲取上千億的授信額度。可是萬萬沒想到，許多項目的投入產出根本達不到預期，反而令自己陷入了借新還舊的困境。
從公開的財務數據來看，方正集團的負債率已經高的嚇人。截至2019年9月底，方正集團總資產規模為3657億元，負債約3030億元，資產負債率約83%。其中，方正集團本部負債約700多億元，包括300多億元債券融資，400多億元銀行貸款。目前，除19方正SCP002外，方正集團還有存量人民幣債券23只，餘額345億元。
據瞭解，方正集團的有息負債約為1600億元。
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未來何去何從？
資金匱乏、債臺高築，對於如今的方正集團而言，重整無疑是一個絕佳選擇，至於今後的路該怎麼走？也牽動著不少債權人的心。
在我國法律中，破產和重整雖有許多關聯之處，兩者卻是完全不同的。《破產法》指出，企業法人不能清償到期債務，並且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的，可以向人民法院提出重整、和解或者破產清算申請。
“一家企業如果被銀行申請重整，意味著這家企業已經資不抵債，或者無力償還債務，已經具備破產條件。但銀行為了‘挽救’企業，避免企業破產清算，就會申請重整程序。所以被申請重整程序的企業，雖然代表已經實質性破產，但仍然有被搶救的可能。”有行業人士表示。
通常情況下，重整的期限為6個月，經債務人或者管理人請求，有正當理由的，人民法院可以裁定延期3個月。即方正集團的重整期限最長不會超過9個月。
在此期間，債務人的經營狀況和財產狀況繼續惡化，缺乏挽救的可能；債務人有欺詐、惡意減少債務人財產或者其他顯著不利於債權人的行為；由於債務人的行為致使管理人無法執行職務；或者債務人或者管理人未按期提出重整計劃草案的，則會被人民法院宣告債務人破產。
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重整價值頗高
從近些年的企業重整的案例來看，重整失敗的案例是很少的，它們大多都是些技術落後、產品滯銷的困難企業。
而方正集團無論是技術積累還是產業佈局，都有著較好的重整價值，因此有很大概率可以完成重整。
不過，重整及債券違約帶來的影響是不可避免的，日前聯合資信再度下調方正集團信用等級至B。去年12月2日，聯合資信曾將北大方正主體的長期信用等級由AAA下調至A。聯合資信還披露，北大方正一年內到期債券餘額為248.80億元。
人民銀行等多部門介入後，短期內方正集團的穩定經營將得以保障，可以有效化解抽貸、資產凍結帶來的風險；長期來看，通過重整有望和債權人達成協議，化解公司的債務危機，解決歷史遺留問題。
來自雲掌財經 素材來源：深藍財經、全球財說、華夏時報
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