以目前的能繁母豬修復情況來看，和去年的下降相比，尚處於初步的初步恢復階段，距離大幅見效需要的時間或比想象中的更久。而且從恢復情況來看，這個進程非常緩慢。如果產量始終無法恢復，存量的凍肉僅可解決一時之需。
能繁母豬缺口仍大，產能初步恢復在今年7月？
這幾天豬肉股又漲得不錯，雖然牧原股份今日回調了，但是盤中一度創了新高，新希望收盤漲9個點接近漲停，為何？
證星觀察研究團隊在去年8月30日特別撰文，分析了豬肉股的邏輯，現在回過頭來看，邏輯依然未變。而牧原股份也早已達到當時預期的27%以上週期平均合理估值漲幅。並且在情緒上繼續上衝。
豬產量低位運行，政府限豬價舉措有效落實
持續跟進發現：
能繁母豬大幅降低的產量缺口依然大，這個邏輯依然未變。
而且從恢復情況來看，這個進程非常緩慢。
如果產量始終無法恢復，存量的凍肉僅可解決一時之需。
我們從下圖看一下全國生豬存欄的走勢圖，很容易發現到去年年底，這個生豬存欄始終還維持在一個低位。產量上不去。
數據來源（中國政府網）
但是此次特殊的春節疫情期間，肉價卻保持著穩定的價格，甚至有所回落，為何？
政府在其中起到了舉足輕重的左右。為了讓群眾吃得起正常價格的肉，各項努力和政策都起到了作用。
最重要的是在凍肉投放上就下足了功夫。據悉2月21日有2萬噸儲備凍肉出庫競價，而目前國家年後累計投放了3批次的儲備的凍肉，總投放量達到了13萬噸。
而且高層近段時間內也反覆表態，加快補欄擴能，並加大和落實扶持養殖場政策。
這預示著相關企業向好，產能恢復事宜或即將放量。
能繁母豬指標領先10個月：恢復平穩，但缺口仍大
能繁母豬是一個領先指標，一般能提前10個月看到趨勢。因為擴充產能從補充後備母豬到商品豬出欄大概要14個月，而從能繁母豬到商品豬出欄需要10個月。這由肉豬的生長週期決定，不以人的意志發生轉移。
國盛證券相關研究
回顧歷輪豬週期，我們從上圖國盛證券相關數據統計上看，不難發現：
能繁母豬存欄量的快速下滑預示著豬肉價格面臨上漲週期。
14至15年能繁母豬存欄量大幅下跌。隨後16年一路漲至22元一公斤出欄價，開啟了那一輪的豬週期。
現在回過頭，我們在看這輪由豬瘟引起的能繁母豬大幅降低比起14年那輪只強不弱。
但是政府相關舉措取到成效，並未出現價格飆漲的情況。這也體現了社會主義制度的優越性。
從上圖能繁母豬全國走勢可以看出，能繁母豬自去年5月份加速回落後，至今一直處於10年位置的絕對低位。
雖說從去年9月至今增長了8%（上圖圈出部分），但比起19年能繁母豬的接近腰斬這個影響，從上圖看影響還很小。
所以現在豬肉邏輯就是這樣的:
1、產量缺口依然存在，也依然處於產量低位，政府的凍肉投放很及時，但仍需相關產量跟上。
2、產量恢復需要時間，按照上圖看，能繁母豬的缺口最低點在去年的9月份，這意味著產量初步修復要到今年的7月份左右。
3、以目前的能繁母豬修復情況來看，和去年的下降相比，尚處於初步的初步恢復階段，距離大幅見效需要的時間或比想象中的更久。所以今年到下半年之前的這段時間，對於那些能夠做到規模化養殖和科學防疫的養殖企業來說，還是非常穩定的營收增長窗口。由於恢復的程度低於預期，炒作時間或拉長。
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