萬萬沒想到，前一天剛經歷科技股“深V”逆襲，第二天沉寂已久的基建板塊再度上演逆襲。而外資再度展現了“先知先覺”，內資則對風格是否切換產生了分歧！
2月26日收盤A股三大指數齊跌，創業板指更是大跌近5%，走出自2月3日以來的罕見大陰棒！
大基建股卻逆勢大漲！申萬28個一級行業中，排名前4的均為基建相關的建築裝飾、地產、鋼鐵和建材！
個股方面，可謂“四建齊發”，中國交建大漲逾9%，中國電建漲逾8%，中國鐵建、中國建築分別漲潮5%、4%。
而主力淨流入TOP10方面，也基本被基建類個股“霸榜”，保利地產、海螺水泥、萬科、中國交建淨流入超3億。
大基建為何走強 ？
有市場觀點認為，房地產股、基建股走強，和各地出臺的穩樓市政策有著明顯關聯。疫情發生以來，多地出臺政策為房企紓困，緩解企業流動性壓力的同時，減少交付違約。
也有機構認為，目前建築板塊基金持倉仍處歷史極低水平，當前板塊具有一定安全邊際。在短期穩增長政策持續加碼以對沖疫情影響，中長期打造現代化基礎設施體系頂層設計有望深化之際，板塊基本面有望迎來改善動力，估值有望加快修復。
外資“先知先覺”
而從近4個交易日持續淨流出的北向資金動向看，今年以來再度“先知先覺”，提前在滬市埋伏了大基建相關個股。
比如中國建築，北向資金今年以來增持2.92億股，位列滬股通增持數量榜首；此外中國化學、保利地產、南山鋁業、三一重工、中國巨石、寶鋼股份、中國鐵建等大基建相關個股今年以來也獲得北向資金的不同程度的增持。
內資三派觀點
那科技成長已經見頂了嗎？風格切換是否會發生？
綜合市場觀點看，目前分為三派：
觀點一：科技仍是主線 風格切換為時尚早
第一種觀點認為，雖然科技成長股估值已高，但風格切換為時尚早。
在國盛證券策略分析師張啟堯看來，雖然今日計算機、電子等板塊出現明顯回調，但科技成長的大邏輯大趨勢未被破壞，仍是階段性主線。雖然部分價值藍籌已經具備中長期配置價值，但出現系統性風格切換仍為時尚早。
國盛證券認為，科技成長仍是階段性主線。疫情衝擊後，市場韌性十足、科技成長“再起風雲”，核心在於散戶化市場下“羊群效應”減弱、機構力量大幅強化，成為A股市場“定海神針”。尤其值得關注的是，“買基金”成為居民資金入場的重要渠道，也是科技成長品種的重要支撐。從當前的機構持倉來看，科技成長是新增基金配置的重點方向。
巨豐投顧表示，從估值角度，連續大漲以後，創業板已經到達歷史估值的峰值，也就說從安全變價角度，這裡已經不是安全的位置了。但歷史規律看，估值的歷史高位也往往是指數和股價的高位，但這種狀態有一定的持續週期，而且期間仍有繼續上行的空間。
如是金融研究院最新觀點指出：
首先從估值角度看，目前創業板綜（全部創業板上市公司按流通市值加權得到的指數）的市盈率高達155，已經超過了2015年牛市的高點，僅次於2019年4月高點；創業板指的市盈率位於2016年以來的幾乎最高水平（估值水位99.7%）。
其次從市場情緒看，出現過火跡象。創業板換手率極高，已經接近2015年牛市的高點和2019年春季行情的高點；兩市成交額更是連續五天破萬億。
但如是金融學院認為，拋開估值面、情緒面等短期風險，A股中長期走牛的核心邏輯並沒有發生變化：無風險利率下行+財富增長+資產重配+改革轉型+外資流入+消費升級+科技創新。
觀點二：傳統基建估值低 前景樂觀
第二種觀點認為，當前傳統基建板塊估值較低，未來前景較為樂觀。
凱豐投資首席經濟學家高濱表示，基建股目前成為藍籌股當中的領頭羊。基建與消費最大的不同，是基建只會遞延，不會取消，一旦疫情緩解，則基建的增速應該是能夠快速上升的，所以對基建相關板塊比較樂觀。
申萬宏源證券預估，整個建築行業完全恢復正常開工、釋放相關週期品的需求應該在3月份以後，這當中存在至少一個月左右的需求真空期。進入3月份之後，期待逆週期政策調節改善投資者情緒以及需求、庫存等數據邊際走好。
華創證券認為，由於今年是十三五收官之年，華創證券認為有如下影響：1.基建的資金來源更有保證；2.資金落實到實處。因此，在穩增長的基調下，基建板塊具備配置價值。
民生證券指出，鋼鐵、煤炭、地產、建築行業估值均接近2019年1月初市場底部水平，短期資源品和基建地產板塊性價比佔優，關注資源品漲價帶來的交易性機會。
觀點三：科技新基建才是重要發力方向
而第三種觀點認為，傳統基建僅能起到託底作用，新基建才是未來。
百億私募星石投資表示，傳統基建更多是託底的作用，其空間有限，長期來看，新基建才是重要的發力方向。過去幾次的重要會議都提到了新基建，新基建加碼將給5G、雲計算、工業互聯網等產業鏈帶來更多業績支撐。
無論對於機構投資者還是普通散戶來說，預測市場短期的漲跌是困難的，甚至是難以實現的。但是，如果把時間維度拉得更長，可以看的更清楚。
星石投資觀點指出，在傳統“鐵公基”投資增長邊際弱化的背景下，今年基建投資將主要集中在科技新基建和補短板領域。
一方面，政治局會議重點提出的生物醫藥、醫療設備、5G 網絡、工業互聯網等新基建板塊要加快發展。
另一方面，當前疫情正催化產業智能化升級，為建設智慧城市、物聯網等按下加速鍵，雲計算、大數據的應用以及 5G 網絡建設也將加速，工信部 2 月 22 日已召開會議強調要加快 5G 商用步伐，做好 5G發展和復工復產工作，三大運營商和各地政府近期也都在積極部署 5G 建設規劃。
國金證券也表示，國內經濟結構轉型中，當前積極財政投向“新基建”優於“老基建”。
國金證券建議投資者可重點配置“5G及5G上下游產業鏈、工業互聯網、醫療設備、光伏、電網”等；另外，我們仍維持美股映射下的配置主線，如“電動車產業鏈、雲遊戲、安全可控”等。
僅供投資者參考，不構成投資建議
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