【原油燃料油】
昨日油價大跌，海外疫情蔓延對全球宏觀預期的衝擊持續顯現，全球避險情緒急劇升溫、歐美股市大跌對油價繼續形成拖累。對於後市來說，國內復工節奏加快符合前期市場預期，但海外疫情蔓延的悲觀情緒短期內無法證偽且有強化態勢，供應端來看歐佩克在主動減產高執行率疊加利比亞斷供驅動下產量已位於絕對低位，進一步深化減產的預期並不明朗，油價震盪偏弱看待。
燃料油方面，昨日新加坡現貨上漲4.22美元/噸至292.32美元/噸，但現貨升貼水轉負，為近3個月來最低，海外疫情的蔓延使得全球航運復甦預期再次走弱，宏觀預期衝擊下航運需求的恢復恐再被延後，燃油期價繼續受海外疫情發展給成本端帶來的悲觀情緒主導，預計震盪偏弱。
【貴金屬】
週二，國際金價大幅回落，Comex黃金收盤於1637美元/盎司。海外疫情擴散加劇，日本韓國意大利伊朗等病例快速增加，美國疾控中心下屬機構預計新冠肺炎疫情將在美國大範圍傳播，疫情對全球經濟帶來嚴重威脅，可能使得各國央行釋放更多寬鬆措施。歐美股市連續兩天大跌，恐慌指數VIX自2018年12月以來首次突破30。美國10年期國債收益率跌至歷史新低1.3%，實際利率維持零以下，美聯儲降息預期升溫。金價進入超買區域後多頭獲利了結，引發技術性回調。年初以來海外諸多央行宣佈繼續降息，全球寬鬆政策維持將繼續支撐黃金走勢，回調之後仍是買入機會。
【有色金屬】
昨日倫鎳震盪盤整，LME鎳庫存增至23萬噸。國內現貨市場上面，俄鎳貼水暫持平，金川升水回升，現貨市場仍然清淡。鎳鐵採購價回落至950元一線，不鏽鋼減產落地施壓鎳價。原生鎳供大於求格局顯現，短期鎳價繼續承壓運行，操作上建議空單繼續持有。
不鏽鋼盤面價格連續走弱，現貨市場上貿易商表示現貨價格在調降。不鏽鋼成品庫存壓力難以消化，鋼價下跌後鋼廠方面虧損擴大，受原料淨消耗及利潤因素。不鏽鋼廠 2、3 月份開啟減產。短期不鏽鋼價格或維持震盪走偏弱，建議暫觀望。
週二，滬鋁主力合約低開後小幅反彈收於13535元/噸。疫情擴散使得市場恐慌情緒蔓延，歐美股市延續暴跌勢頭，商品價格整體承壓。目前華東華南下游工廠於上週開始復工，但開工率普遍較低。而建築工地目前基本尚未啟動，訂單受到影響，2月份消費缺失，累庫幅度將超預期。鋁錠社會庫存累積至130萬噸以上，疊加鋁廠廠庫庫存、鋁棒庫存以及在途庫存，整體行業庫存已至少達到200萬噸以上，去庫壓力極大。現貨貼水貨源充足的情況下，滬鋁仍將延續弱勢。建議暫時觀望或波段操作空單持有為主。
週二銅市反彈受阻回落。全球金融市場繼續下跌，新肺病毒向全球傳播的趨勢引發市場恐慌，對中國經濟造成的影響正向全球蔓延，這成為當前最大的壓力。銅市上面，國內外現貨全面貼水，國內消費恢復緩慢，供大於求明顯，持貨者資金緊張，拋貨意願明顯。銅市仍然偏弱，空單操作。
倫鋅隔夜下滑到新低2026美元、已連續六個交易日收跌。技術上，倫鋅下跌目標指向2000美元，但同時強調外盤鋅價跌勢逐漸充分，2000整數關口有極強支撐，一旦觸及，鋅價有技術反彈可能。滬鋅主力震盪在1.65萬水平，國內現貨鋅價調降到16505元/噸，主導滬鋅跌勢。我們預計庫存顯性化趨勢將在月底結束，下月下游復工需求對市場影響更大。長期看，內外鋅錠庫存仍支持價格充滿彈性。當前階段，謹防對供求環境、鋅價過度看空。交易上，暫時觀望，等待短期跌勢釋放，初步看1.62-1.63萬低位有參與反彈的吸引力。
LME0-3月鉛升水維持54.5美元，支持外盤鉛價反彈回1850水平。滬鉛主力繼續區間震盪、小幅收陽。國內鉛現貨價格持平在14450元/噸。前期多單繼續持有，目前預計鉛市場反彈空間在萬五水平。
【黑色系】
鋼材方面，復工加快、減產擴大，供需邊際上好轉，不過高庫存矛盾依然突出，壓力有待化解。穩增長基調下，趕工及政策刺激投資的預期增強，資金面較為寬鬆，期價下方支撐較強。隨著現貨交易逐漸恢復正常，在弱現實與強預期博弈下，預計盤面仍有反覆，短期仍需警惕系統性風險對市場的衝擊。鐵礦石方面，日、韓等海外疫情擴散可能加重鐵元素階段性過剩，目前鐵礦石估值相對偏高，更多體現的是預期錯配。後期來看，長流程鋼廠生產仍受高庫存、低利潤壓制，地礦及外礦供給將有所回升，若無鋼廠集中大規模補庫或突發事件刺激，礦價繼續大幅上行空間有限，高位震盪後存在再次調整壓力。
焦炭方面，鋼廠持續減產，受原料不足減產的焦企逐漸復產，供需邊際上轉向寬鬆，由於各環節總庫存已經明顯下降，矛盾也不是太突出。預計鋼廠利潤收縮後將擠壓原料，後期焦炭現貨承壓，盤面或延續震盪偏弱走勢。焦煤方面，民營煤礦復產緩慢，疊加山能煤礦事故，供應仍偏緊，汽運恢復後焦企積極補庫，煤礦庫存繼續下降。蒙煤通關3月2日恢復，澳煤繼續反彈。預計焦煤短期高位盤整，隨著供應逐漸恢復，中線仍面臨一定回調壓力。
【尿素】
國內各地區尿素價格均有所上調，期貨合約震盪，主銷區河南、河北基差走強。隨著農需臨近、工業需求提升，內地成交量價齊升，上游庫存較上週有所緩解。但國內供應也明顯提升，預計短期仍是震盪，關注庫存消化情況和下游備貨節奏。
【甲醇】
太倉地區現貨市場價格積極推高，上午部分人士逢低補貨，現貨放量尚可；午後雖然低價難尋，但主動買盤不足，現貨放量相對一般。傳統下游在持續補庫後略顯動力不足，預計短期內地現貨上漲空間不大。華東地區供需雙弱，低估值弱驅動，震盪運行。
【塑料】
最近隨著下游工廠陸續復工，以及原料價格處於較低位置，中下游集中補庫，石化企業庫存明顯下降。但隨著庫存壓力下滑，石化企業陸續取消批量優惠政策，而下游補庫後也對未來形成一定透支。後期供 需矛盾仍存在加劇可能。近期或在心理和基本面不斷再平衡中，形成區間整理格局。
【全乳膠&20號膠】
目前，膠市“供應季節性下滑，需求意外性走弱，恐慌情緒又燃起”。國內肺炎疫情繼續緩和，而國外加速惡化，金融市場恐慌情緒再度燃起，疫情蔓延對橡膠上游影響較小，而對中下游行業影響較大；東南亞產膠國進入減產期，中國處於停割期；因春節相比去年提前至元月，1月中國汽車產銷量同比環比均大幅下滑；上週中國輪胎開工率進一步大幅回升。
SCRWF：建議投資者適量減持剩餘的多單。
TSR20：建議投資者適量減持剩餘的多單。
跨品種套利：“空RU2005，多NR2005”繼續持有。
【PTA】
原料平穩，隨著終端復工，聚酯開工提升，但難以全面提振市場。整體看，目前PTA和聚酯產品庫存壓力大，市場依舊偏弱。隨著疫情控制局面好轉，下游消費逐漸復甦，PTA或小幅回升。
【MEG】
國內MEG開工略有回升，下游消費復甦緩慢，供需面偏弱。隨著疫情控制局面好轉，運輸逐漸恢復，下游聚酯廠或存在補庫需求，MEG價格低位回升。但新裝置投產壓力下，持續上漲的可能性不大。
【動力煤】
行情判斷上，短期港口現貨市場震盪偏弱，總體來看動力煤供 需兩弱且均緩慢恢復，但下游電力企業的高庫存或進一步制約環渤海港口採 購需求恢復的速度；關注非電力企業的復工補庫需求，到港成本高位下現貨 價格或仍有反彈契機，屆時遠月空單可擇機佈局。
【油脂油料】
受空頭回補美豆大跌後有所反彈，疫情蔓延全球風險仍在。昨日油脂再度大跌，棕櫚油跌幅居前。一方面，近期產量數據顯示2月馬來產量恢復，另一方面，馬來總理辭職，疫情蔓延，馬來推遲公佈經濟刺激計劃，與此同時，中國疫情導致買需不足，印度需求仍低迷，這些因素給市場帶來壓力。國內豆油庫存也在快速走高，總體來看，疫情帶來需求不足，供應端也存壓，預計油脂延續弱勢。三大油脂齊增庫存，但菜油增幅最小。市場對全球疫情的擔憂勢必也將對全球植物油消費帶來短期壓力，可參考春節期間消費下滑預期對國內價格的影響，短期菜油仍維持偏空看待，但考慮菜籽進口端的特殊性，菜油在短期調整中將再次表現抗跌性。水產養殖仍處於淡季，菜粕消費缺乏亮點；餐飲業肉類消費預期仍低迷，豆菜粕單位蛋白價差偏低，飼料板塊中菜粕消費受抑制，期價短期維持2200元/噸以上窄幅震盪的判斷。
【雞蛋】
週二，全國雞蛋現貨價格企穩，部分產區和主銷區均有回落。養殖端庫存有所回升，走貨放緩，到貨較多。今晨各地價格繼續保持穩定，個別漲跌互現。山東、河南等產區保持穩定。主力盤面週二橫向移動，多頭技術指標有放緩跡象，切忌盲目追多，逢高沽空。5-9價差擇機反套進場。
【玉米澱粉】
週二，美玉米連續第五日收陰，但跌勢暫緩。穀物市場目前暫時擺脫外盤市場對新冠疫情的擔憂情緒，全球新冠疫情目前仍處在爆發的邊緣。國內方面，北港價格堅挺，南港價格受到貨量增加而繼續回落，北方發運維持倒掛格局。新糧隨著物流的逐步紓解，加速進入市場，後期關注新糧上市節奏。華北與華東地區澱粉價格穩中繼續回落，華北和東北深加工維持收購價格，控制上量。當前盤面偏向於震盪思路，滾動操作，整體短多長空。米粉價差繼續向-320發起衝擊，正套邏輯勢頭放緩，等待主力月米粉反套的入場機會。
【棉花】
隔夜ICE美棉期價繼續下跌，受疫情影響國際原油等大宗商品價格下跌，疫情對國際棉花出口銷售造成干擾。國內鄭棉期價止跌反彈，下方存在明顯支撐。國內儲備棉輪入成交率偏低，現貨銷售情況不理想對棉價形成利空。
【紙漿】
港口紙漿庫存連續兩旬走高，供需因物流不暢推升的短期反彈行情，預計隨著物流恢復終結，建議逢高鎖定庫存風險。
【糖】
泰國減產推動原糖走高，市場預期走私同樣因此減少，減產支撐與消費下滑多空博弈，建議價格快速衝高糖廠套保，輕倉持有高執行價call。
【股指】
昨日在外圍市場的壓力測試下，國內股市呈現了大幅波動，但是最後以深V的形勢收回絕大部分跌幅，且中證500收紅，創業板趨勢延續。由於疫情發酵在國內外形成了交錯，國內疫情數據向好且政策積極推動復工，而國外自2月下旬開始發酵預期蔓延，且CDC警告疫情可能在美國爆發，美股連續兩日大跌。而國內則仍然在政策組合拳之下定價政策寬鬆邏輯。從驅動因素來看，短期A股在全球範圍內的相對優勢明顯。但外圍的調整仍然會給A股施加壓力，因對於全球經濟復甦的前景進一步施加不確定性。壓力測試下，短期以觀望為主，且北上資金流出與國內增量流動性呵護下，IC相對IH優勢仍維持。
【國債】
國債期貨昨天震盪，銀行間現券交投平淡。隔夜回購利率有所回升，但是仍然相對寬鬆。世衛組織結束對中國為期9天的考察後，中國—世界衛生組織新冠肺炎聯合專家考察組認為，中國採取了前所未有的公共衛生應對措施，效果良好。工信部表示目前企業規模越小，復工率越低，全國中小企業復工率只有30%左右，國內目前的重點仍然在復工穩就業。海外疫情繼續發酵，美國行政管理和預算局將使用超過10億美元的預算申請用於研發新冠肺炎疫苗；日本、韓國一些地區建議遠程辦公和錯開工作時間，採取超強“封鎖措施”力阻疫情蔓延，力度有所增大。昨天黃金日內表現開始回調，需要密切關注市場對於海外疫情發展情況的反應。國債期貨保持波動做多的思路。
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