受昨夜外圍股市繼續大跌影響，A股今日早盤跟隨下跌。大幅波動下，近期資金分歧加大。本週前兩個交易日A股ETF淨流入約103億元，科技類ETF強勢吸金，但北向資金淨流出約135.36億元。兩融資金則繼續保持增長態勢，截至2月25日，春節以來融資餘額增加808.36億元。
當前市場下，考慮對沖手段，堅持長線選股，止盈科技股、調倉低估值板塊成為基金經理應對風險的選項。展望後市，全球疫情形勢發展成為影響後市的關鍵。
科技股集體回調
近兩個交易日，美國道指下跌超千點，市值蒸發近3萬億美元，而泛歐指數則在兩個交易日內市值蒸發超6000億美元。在此背景下，2月26日，A股指數早盤集體低開後分化，滬指震盪走高翻紅，創業板指則大幅跳水，盤中跌逾4%。截至午間收盤，上證綜指上漲0.3%，深證成指下跌0.98%，創業板指下跌2.26%。
從盤面上，科技股深度回調，前期漲幅較多的電子、計算機、通信、電力設備及新能源等科技股全線殺跌。同時，半導體板塊盤中也快速跳水。
與此同時，部分偏傳統行業的板塊上漲。建築、房地產、建材板塊分別上漲4.32%、3.18%、2.43%。
三路資金分歧加大
兩融資金、ETF資金、北向資金，是春節以來市場的三股重要增量資金，曾在春節後第一週形成合力，共同抄底A股。此後，A股ETF連續兩週淨流出，但本週以來A股ETF資金轉向淨流入，北向資金則在連續流入後於本週大幅流出，資金分歧加大。
首先是A股ETF，春節以來的前三週，A股ETF資金淨流入金額分別為155億元、-64.50億元、-72.20億元。不過，本週前兩個交易日，A股ETF轉為大幅流入，資金淨流入約103.57億元，科技類ETF吸金明顯，但部分寬基指數ETF資金淨流出。
Wind數據顯示，2月24日至25日，華夏中證5G通信主題ETF資金淨流入約63.53億元，華夏國證半導體芯片ETF、國泰CES半導體行業ETF、國聯安半導體產品與設備ETF、平安中證新能源汽車產業ETF分別淨流入23.53億元、14.81億元、10.40億元、9.26億元。與此同時，易方達創業板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF資金分別淨流出4.83億元、7.15億元、7.63億元。
北向資金則本週開始轉向淨流出。Wind數據顯示，春節以來的前三週，北向資金淨流入金額分別為300.60億元、43.70億元、64.94億元。本週前兩個交易日，受外圍股市影響北向資金淨流出135.36億元。東方財富數據顯示，截至上午收盤，北向資金淨流出約30.82億元。
2月26日早盤北向資金流向
近期一路“買買買”的是兩融資金。Wind數據顯示，截至2月25日，兩市融資餘額為11077.73億元，較春節前最後一個交易日增加808.36億元。
2020年以來兩市融資餘額變化
基金經理三招應對風險
行情發展至今，說沒有風險是不可能的，但考慮到市場此前連續5個交易日成交額過萬億元，市場熱度似乎也很難快速褪去，當前最關鍵的還是如何應對風險，對沖、長線選股、止盈調倉成為基金經理的選項。
北京某中型私募表示，近期有所減倉，但依然保持中高倉位。主要原因在於，目前市場確實存在一定風險，但貿然給出定性也比較武斷。疫情總會過去，但是疫情的發展程度和對經濟的影響還要跟蹤分析，需要邊走邊看。目前市場流動性支撐較為明顯，依然看好全年結構性牛市下優質科技股的表現。當前正在考慮運用股指期貨、期權等對沖手段，但也需評估具體效果。
另一私募人士表示，最近美股大跌，已運用了個股對沖策略，但尚未採取股指期貨或期權對沖。
除了考慮對沖，也有基金經理繼續堅持長線選股思維，不懼短期波動。
另一家中型私募表示，目前情況下依然堅持一貫風格，保持高倉位，採取的策略是用長線選股來規避短線風險。持倉中的優質股票是具備長期發展空間的，即便短期市場波動出現下跌，最終也會漲回去，因此並不擔心。
此外，也有基金經理準備止盈科技股，調倉到低估值板塊。
一位私募基金經理表示，當前科技股持倉佔比50%-60%。目前看，科技股行情的發展速度比預計的要快，所以也需緊密跟蹤相關情況。特別是最近以公募基金為代表的一些增量資金，新發產品的建倉很多都集中在科技股領域，可能會出現短期超漲，因此會擇機做更優選擇。如果一季度股價就達到上半年的目標價，會提前把一些持倉結構轉到之前在跟蹤的低估值板塊裡面。
展望後市，全球疫情局勢成為影響市場走勢的關鍵。
保銀投資表示，近日美股大跌，主要是市場對全球暴發新型冠狀肺炎疫情的擔心。目前雖然中國的疫情已經逐漸得到了有效控制，但是其他國家的肺炎病例數量卻在上升。如果疫情在國外進一步擴散，不僅可能引發一些國家經濟衰退，也會對全球經濟產生較大影響。所以，後續市場能否止跌，需要重點關注疫情在全球範圍內能否得到控制。
富達國際亞太區首席投資官Paras Anand表示，美股近兩日急挫，但市場出現大規模拋售的情況其實並不令人意外，這是一個逢低買入的好機會，尤其是在亞洲及新興市場。就美股而言，雖然企業盈利前景持續惡化，但投資者憧憬政府及中央銀行將因此而向市場提供充足流動性，以緩和對經濟的衝擊及短期支持資產價格。這個前景越差越可憧憬的劇本近年不時發生，當經濟前景暗淡，與潛在的流動性增加相比較，市場更看重流動性，因此反而推高美股。不過隨著流動性推高資產價格的戲碼重複上演，估值也明顯升至過高水平，在此情況下美股出現調整在意料之內。
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