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第三輪:定投ETF十年十倍計劃
記者 黃慧玲
新發基金市場實在太瘋狂了。
上一週共計7只基金一日售罄。不過,相比主動型基金的熱銷,被動型基金方面釋放出的信號更令人擔心。
2月20日,華夏中證新能源汽車ETF成立,募集規模達到107.7億元。這是什麼概念?我們來看一些數據,它們背後的信息非常重要。
首先,這是募集規模超百億的細分主題ETF。以前的巨無霸ETF,要麼是大盤寬基指數,要麼是央企結構調整這類創新ETF。華夏這隻基金,是首隻細分主題ETF。如下所示:
其次,它創下了ETF認購戶數新高記錄,成為最具“散戶”特徵的巨無霸ETF。
wind數據顯示,目前全市場共成立288只ETF,該基金以18萬戶認購戶數刷新了ETF認購戶數的記錄。
此外,我們將百億級指數基金按戶均認購量排序發現,央企、國企創新類ETF的均值偏高,最高的博時央企創新驅動ETF均值為847萬份。這類ETF以上市公司股東換購為主;寬基指數的均值居中,既有大戶,也有小散戶;行業ETF均值最低,此次華夏中證新能源汽車ETF的平均每戶認購量僅5.8萬份。這個數據在全市場ETF中處於下游水平(中位數為10萬份左右)。
可以說,這是一隻非常“散戶”的百億ETF。
散戶聚集,細分主題,初始規模巨大。類似華夏這次情形的先例是易方達併購重組分級(161123),我們來看一下它的具體情況:成立於2015年6月3日,也就是上一輪大牛市的高位。募集規模100億元,平均每戶認購7萬元。
後來易方達併購重組的命運如何?截至2月21日,該基金成立以來下跌58%,規模僅有7億元。鑑於2015年的前車之鑑,接下來相關板塊的走勢可能要擔心了。
當然也有類似數據的反面論證。比如富國中證新能源汽車(161028.OF),首募規模也不小,達到60億元,平均每戶認購8萬元。該基金成立於2015年3月30日,處於牛市中段,而非牛市最高點。
但問題是,富國中證新能源汽車是所在細分領域中的首隻產品,又處於牛市期間,受到矚目與追捧是情理之中。而華夏基金的這次火爆募集,卻是從ETF傳統競爭格局中逆勢突圍。
ETF產品同質化比較嚴重,跟蹤同一指數的基金差別非常小。要想獲得市場份額,通常有兩個辦法:一是搶首發,誰成立的早誰就能獲得更多關注;二是價格戰。但華夏基金這次兩點都不符合。
在新能源汽車主題賽道中,相關指數基金去年年底時就高達6只,涉及標的指數達五隻。拿最熱門的中證新能源汽車產業指數來說,既有前述提及的,15年就發行的分級基金富國中證新能源汽車,也有去年年底以超低費率“攪局”的平安中證新能源汽車產業ETF(515700),並且該基金為首隻相關主題ETF。(詳見報道《平安基金ETF產品攪局,新能源汽車主題基金選哪隻?》)
華夏基金此次選擇的標的同樣是中證新能源汽車產業指數。沒有搶到首發高地,沒有指數增強功能之類的特色設計,完全沒有費率優勢(平安基金的綜合費率為0.2%,華夏基金的為0.6%),華夏基金憑什麼突出重圍,一舉募得超百億資金?
這當然要歸功於華夏基金強大的銷售能力。不過,鑑於華夏基金近期新發的主動型基金仍在募集中,並未如其他明星基金那樣一日售罄,故而銷售能力不足以解釋全部問題。
更合理的解釋可能是市場超乎想象的狂熱情緒,華夏基金只是順水推了舟。這種情緒在老基金身上已經體現得淋漓盡致:以平安新能車ETF為例,2月3日披露的規模不到3億元,2月10日上市,兩小時成交額破4億元,目前規模已經達到46億元(2月21日收盤數據)。
從淨值波動情況來看,平安新能車ETF已經跟上節奏,建倉基本完畢。問題來了:既然已經有那麼多充足的相似工具可以選擇,究竟什麼樣的散戶投資者,會選擇又貴又沒有倉位優勢的華夏新能源車ETF呢?
可能是不熟悉遊戲規則的新手基民在跑步入場,也可能是股民拿股票來換購。後者透露出這部分股民的真實意願:認為手中股票股價表現差或者流動性差,不如換成ETF。或者是認為股票被高估了,需要換成ETF分散一下風險。
以上幾種可能看起來都不是特別好的信號。不管怎麼樣,沒有產品優勢的華夏新能源車ETF後來者居上,成為散戶聚集的百億ETF,背後原因值得深思。
不過新能源車還不是今年最火爆的。
在中證近千隻主題指數中,CS新能車指數今年漲幅為26%,排在第46位,市盈率PE-TTM60倍。漲幅排第一的是中證半導體產業指數,今年以來已上漲52%,市盈率PE-TTM134倍。相關主題的基金半導體50(512760),最新規模已達117億元(集思錄2月21日數據)。該基金去年5月成立時,初始規模不到3億元。
還有更多場內指數基金火爆案例:
5GETF(515050),最新規模119億元。去年9月成立,初始規模41億元。標的指數市盈率PE-TTM51倍。
芯片ETF(159995),最新規模80億元。今年1月20日成立,初始規模54億元。標的指數市盈率PE-TTM160倍。
這些板塊的相關指數點位和估值正在創歷史新高。不過,它們近期尚無新基金成立。如果有,可能募集金額會比華夏新能源汽車ETF更驚人。
新發基金的銷量一直是觀察市場頂部和底部的重要反向指標,近期市場的狂熱值得警惕。
另一方面,瘋狂的新發基金也提供了源源不斷的子彈。以下是近三月基金公司上報的科技類指數基金:
根據wind數據顯示,近三個月有10家公司旗下27只科技類基金申報。主題包括雲計算、信息安全、新能源車、物聯網、人工智能、航空、電子、區塊鏈、國產替代、半導體芯片等。
這還不包括科技類主動型基金。相比主動型基金,指數基金的一大特點是不限規模。如果順利發行並建倉,它們會為科技股提供新一輪子彈。
華夏中證新能源ETF成立次日的淨值波動即顯示,子彈正在上膛。(作者:界面新聞)
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