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疫情結束後，一切會恢復如常，但此“常”非彼“常”。
新冠疫情爆發以來，人們停止全部社會活動和經濟活動，自我囚禁在家裡，等待病毒的離開。隨著復工復產，冷清的街道稍微有了些許人氣，但對比往年，這場突如其來的疫情讓2020年的一年之計“滯”於春。
所有學校推遲開學，到不得不線上進行授課，從中小企業朝不保夕，到財政貨幣政策雙管齊下。服務業斷崖式下跌，花式自救接連上演，底層百姓度日維艱，恐慌情緒依然在蔓延。或許，等一切塵埃落定後，我們會發現，這場始於武漢，擴散至全國，蔓延出國界的病毒，對中國經濟將會造成廣而深的影響。
新冠肺炎疫情爆發後，許多人就2003年的SARS對經濟的影響進行了回顧，當時SARS對中國的交通運輸、住宿餐飲、旅遊等行業產生了劇烈衝擊，2003年的股市也幾乎都處於下跌當中，2003年4月16日，上證指數從1649.60的高點開始下行，一直到2003年11月13日，在1307.40點見底，並在2003年的歲末和2004年的年初走出了一波春季行情。
當時人們最關注的，不再是上證指數也不是市場本身，而是全國感染SARS的人數和被治癒的人數，這個數字成為“風向標”。當然，2003年，也並不是所有資產都在下跌，至少白醋、板藍根成為市場爭相搶購的產品。
站在歷史的節點，回望過去的故事，我們發現SARA雖然帶來了蕭條，但中國經濟並未因一場病毒改變上行的趨勢。2001年至2005年，中國實際GDP分別增長8.3%、9.1%、10%、10.1%和11.4%，逐年加快。因此，人們認為SARS衝擊的只是經濟運行的外部災難，而不是經濟危機本身，其影響是暫時的、有限的。
一朵浪花的波動固然無法影響整個大海的流向，但細節對歷史潛移默化的影響總是在百年之後之後才被人們察覺。SARS未能改變中國經濟的上升趨勢，因為當時中國經濟正處於高速發展階段，2002年中國經濟的增長為8.2%，在全球經濟增量中的比重接近20%，在大部分國家經濟低迷的情況，也只有中國保持了高速增長的高增長勢頭。這也是為什麼，SARS之後，經濟迅速得以恢復，很多原本處於上升的行業出現了強勢反彈。
回顧過去，立足當下，我們可以看看新冠肺炎疫情對以下幾個行業的衝擊：
消費市場強勢反彈
首先，消費市場是受衝擊最嚴重的領域，尤其是服務業被迫按下“暫停鍵”，線上平臺“守望相助”，線下企業“掙扎自救”。疫情過去後，這些領域一定會出現強勢反彈，根據去年的數據來看，這一反彈趨勢是V型反彈。
2019年前三季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到了60.5%，去年年底我國的消費增速在8%左右，受此次疫情影響，現在的消費增速已經跌落至0%甚至是出現了負增長。所以疫情過後，我國的消費市場極大概率會出現強勢反彈，這一水平接近疫情前的水平和趨勢。
但有一個細節值得我們關注。2018年的消費增速比2017年回落了1.2個百分點，2019年的消費增速又比2018年出現了下降，那麼在疫情不發生的前提下，可以預計的是2020年的消費增速有可能比2019年進一步放緩。因為從2019年開始，我國經濟發展過程中中長期積累的矛盾和風險進一步凸顯，加上全球貿易局勢的不確定性，我國消費市場承壓較大。那麼疫情發生後，就意味著本來要進一步放緩的消費增速將會見底再反彈，雙重壓力下，消費者心理預期必然會受到影響。所以，疫情之後消費市場的反彈有一部分原因或出於“報復性消費”心理，對於投資者而言，需要謹慎。
地產行業螺旋式下降
2003年的SARS對房地產行業的衝擊微乎其微，地產當時受影響的原因更多是因為宏觀調控和流動性影響。但時至今日，房地產行業早已不可同日而語。
先看三個房地產行業目前面臨的大環境：第一，2020年是房地產行業的債務集中兌付期；第二，2019年房地產市場在供給大量增加的情況下，銷售量卻未有明顯增長，去化壓力較大；第三，2019年春季房地產行業出現一波小陽春行情，隨後中央層面的地產調控政策進一步收緊，而且主要針對融資端進行收緊，尤其是4月後，中央強調房地產調控政策的總基調不變。
在本來就不樂觀的情況下，新冠肺炎疫情對地產行業的打擊可想而知。數據顯示，2020年元旦至今，全國已經有96家房地產相關企業破產清算，平均每天都有2至3家被清算。嚴峻的形式迫使各房企紛紛“各顯神通”，紛紛開啟線上售樓處，通過線上直播、VR看房等形式進行宣傳售樓；同時降價銷售謀求自救——恆大集團宣佈促銷政策後，富力、雅居樂、中南置地、金地等房企紛紛跟進。
所以，疫情結束後，悲觀情緒的影響會沖淡，房價必然也會出現反彈，令購房者開始觀望。值得注意的是，2020年2月19日，央行發佈2019年第四季度中國貨幣執行報告，其中提出“不將房地產作為短期刺激經濟的手段。”也就是說，調控還是會繼續，那麼疫情之後的房地產行業會呈現“價、量”螺旋式下降的情況。
股市波動在所難免
2019年年初，人們都認為美聯儲會繼續縮表，甚至美聯儲主席鮑威爾也表態“縮表將是一個自然而然的過程”，但是2019年下半年，美聯儲反而連續三次降息。市場情緒激動，美股應聲大漲，整個全球股市都受到政策影響，“政策市”的痕跡讓許多投資者堅信市場的方向：上漲。
中國市場也不例外，2019年我國債市和創業板同步上漲。截至2019年末，我國債券市場主要債券存量規模達到96.23萬億元，較上年增長了約15.78%，規模繼續擴大，我國成為僅次於美國的全球第二大債券市場。科創板更不必說，整體上漲近4成，其中還有個股股價翻了3倍多。
究其原因，主要流動性寬鬆預期的推動。這和2014年7月到2015年那一段波瀾壯闊的牛市很像，2014年的時候市場環境並不是很好，在之前還有實體經濟震盪，股市甚至出現了一波下跌，IPO也是暫停的，隨即國家推出一系列經濟利好政策，其中還包括互聯網+、工業4.0等，但由於市場對政策的過度解讀，大量熱錢流入股市，IPO速度加快，所以這輪牛市堪稱波瀾壯闊。
但是到了2015年下半年，A股就發生了震驚中外的股災，一是股價估值太高，莊家撤退，二是槓桿資金的撤離和被圍剿，三是新股發行加速，大量的新股發行，凍結了大量的資金，加大了股市的抽血效應。當然，具體來看還不止這些原因，但絕對與此前的寬鬆有很大關係。
全球經濟冷暖，中國牽涉其中，絕大多數人都認為“政策市場”的方向是上漲，但經過以前的教訓，央行的政策真的不會轉向嗎？如果一旦轉向，劇烈波動在所難免。總的來說，一個市場的基本面跟不上，再多流動性驅動，也無法成就真正的牛市。所以疫情之後，市場還是回到原來的走向，很難因為疫情時的金融財政政策有根本性變化。
馬克·吐溫說，歷史不會重複，但是會押著同樣的韻腳。在某些微觀領域，我們可以借鑑SARS對經濟的影響，但新冠肺炎疫情本身和SARS不一樣，2020年和2003年不一樣，2020年的中國經濟趨勢和2003年的經濟趨勢也不一樣。
黑天鵝的到來，是誰都無法預料的，事故打破常態，會有許多損傷，但打破常態之後，也會有新的出路。在此，期待疫情早日結束，一切恢復如常，但我們要明白，此“常”非彼“常”。
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