一分鐘金融學：領悟M1和M2

2017年12月末，廣義貨幣(M2)餘額167.68萬億元，同比增長8.2%，增速分別比11月末和上年同期低0.9個和3.1個百分點；狹義貨幣(M1)餘額同比增長11.8%；流通中貨幣(M0)同比增長3.4%。

哈羅？哈羅！！

你怎麼沒有一點反應？

你對這些數字沒有感覺麼？

那我們就來說說M1和M2？

M0、M1、M2、M3都是用來反映貨幣供應量的重要指標

各國對M0、M1、M2、M3的定義各有不同，但均是根據流動性大小來劃分的，M0的流動性最強，M1次之，以此類推。

我們重點說說我國M0、M1、M2的含義，為了便於理解，對各層次貨幣範圍會選取要點，而不詳述和細分。

M0=流通中現金，與消費變動密切相關，是最活躍的貨幣。

M1（狹義貨幣）=M0+企業活期存款+個人持有的信用卡類存款。

是的，M1反映居民和企業資金鬆緊變化，是經濟週期波動的先行指標 。

M2（廣義貨幣）=M1+農業定期存款+城鄉居民儲蓄存款，通常所說的貨幣供應量就是指M2，M2與M1的差額是準貨幣。

那是因為，我國在劃分M1和M2是按照是否反映現實購買力來區分的。M1主要反映經濟中的現實購買力，而M2即反映現實的購買力，還反映潛在的購買力。

中國是儲蓄率很高的國家，居民存款的很多用途不是消費，也不是現實購買，是做保值升值需要，居民儲蓄的傾向高，而消費傾向低。

所以雖然居民的活期存款有較強的流動性，但出於存款的目的多在於儲蓄及投資，所以計入M2，而不是M1。

因為企業活期存款基本上是週轉生產使用，是現實的購買力，所以企業的活期與居民的活期存款區別對待。

餘額寶底層是貨幣基金，投資貨幣市場，如國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單等，按照定義，餘額寶既不屬於M1也不屬於M2。

應該屬於M3

但以往貨幣基金贖回是T+2，目前餘額寶已是T+0到賬，流動性發生了根本改變，所以不負責任地說，餘額寶應該納入M2。央行調查統計司司長盛松成的說法也側面印證了這點。

當然M1和M2的劃分也會隨著市場環境的變化而變化，不能一棍子打死。

綜上所述，M1代表流動性強的資產，你想買買買隨時可以買買買，M2包含居民儲蓄和企業定期存款，不是隨時可以提取出來，代表的是未來潛在的購買力。

如果M1增長速度過快，就有可能從需求方角度導致商品和勞務市場的價格上漲。

因而，若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，除去M1的因素，則表明儲蓄理財投資和中間市場活躍。央行和各商業銀行可以據此判定貨幣政策。

兩者比較地看，當M1過高M2過低，則說明企業活期存款多，投資意願強，經濟擴張較快。

此時企業也願意以更高的成本融資，儲蓄存款之外的其他類型資產收益較高，這樣人們會把儲蓄存款提出進行投資或購買股票，大量的資金表現為可隨時支付的形式，使得商品和勞務市場普遍受到價格上漲的壓力。

高，則說明實體經濟中有利可圖的投資機會在減少，錢不願意進入實體循環中，都堆積在金融體系內，活期存款大量轉變為較高利息的定期存款，貨幣構成中流動性較強的部分轉變為流動性較弱的部分，繼而影響實業投資和經濟增長。

現在應該對M1和M2有了初步認識了吧？

業界有一種說法，M2增速=GDP增長率+通貨膨脹+0-3%，是M2增速的合理範圍，但我不這麼認為，畢竟M2和GDP的增長基數不同，只是階段性有效。

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