由於水力壓裂結束和水平井技術的結合，美國頁岩革命在2005、2006年開始發力。正式揭開了頁岩革命的序幕，而今年是2020年，距離頁岩革命開始有15年了，很多跡象表明，頁岩革命時代的大幕已經開始悄然落下了。
頁岩革命創下的油氣產量飆升的奇蹟已經開始減弱，油氣產量增速放緩，尤其是天然氣，根據美國能源信息署（EIA）的最新預測，2020年從年初到年末，美國天然氣產量將逐漸下降；原油產量相對堅挺，但增速放緩也已是不爭的事實。
而頁岩革命謝幕的掘墓人正是它自己，或者說是油氣上游企業，它們的貪婪，和政府放松管制的助推。我在“是共和黨還是民主黨上臺對美國氣價會有影響麼？會的”一文中提到了特朗普執政的這幾年美國天然氣產量的激增：特朗普3年比奧巴馬8年增加的天然氣產量還要多。在奧巴馬在任的8年裡，2016年12月美國天然氣總產量比2009年1月產量增長了21.9%。而特朗普上臺後的整3年裡，2019年11月美國天然氣總產量比2017年1月產量增長28.7%。如果按照2019年10月高點計算的話，增長高達30.8%。這對供需關係的影響真的是Terrible，因為美國天然氣需求增長相對較弱（發達國家的天然氣需求一般都進入了平臺期），所以產量激增的結果必然是供需極度寬鬆，再加上一個暖冬，再加上全球需求不振，美國氣價一下子跌到了4年內的低點。
氣價的偏低（以及油價的低迷）必然造成頁岩革命沒法兒再玩下去了。企業減少支出（如下圖中的紅框），借新賬補舊賬（如RRC的例子），甚至是破產（破產數量增加），這樣的窘境一再上演。
（1）企業減少支出的例證
（2）企業借新賬戶還舊賬的例子：RRC
RRC最近借了一筆2026年到期的5.5億美元的債務，用於償還2021-2022年到期的已有債務。而2021-2022年到期的債務的利率為5.750%至5.875%之間，而最新的債務的利率高達9.25%！這種玩兒法是玩兒不下去的。
（3）企業破產的情況：2015年以來的累積破產債務，2019年增加迅速
不破不立，鳳凰涅槃。供應過剩，低價等原因導致的企業盈利能力下降，債務違約等諸多稻草最終造成上游企業洗盤，而洗盤之後，美國天然氣產量或進入進入一個“健康期”（逐步下降期），美國氣價可能會逐漸恢復。最近我在“查理芒格如何看待美國的能源獨立政策？精神錯亂”一文中談到了一個看法，美國氣價可能會進入重新走上牛市，甚至是15年的牛市。需要補充強調的是，這個牛市的到來需要上游的繼續洗盤、大洗盤、深度洗盤。當然，15年的牛市有點武斷，僅是基於歷史走勢的對稱關係，並不嚴謹。
以上觀點最近又多了一個新的支撐性材料。那就是特朗普最新的能源政策動向。
特朗普最新能源政策的動向（猜測）：提高能源產量（或）不再是特朗普的優先目標
Ellen R. Wald博士2月6日在分析特朗普最新國情諮文中的能源政策動向時提到了很關鍵的一點：提高能源產量不再是特朗普的優先目標。需要注意的是，這一點是她的個人判斷，不是特朗普自己說的。她做出這一判斷的理由是，特朗普沒說，他沒說，就說明提高能源產量就不再是他的優先目標（以特朗普的性格，如果他決定要繼續提高能源產量，他肯定說出來）。我對Wald博士的這個分析方法很是折服（不只從別人說了什麼去分析，而且還從別人沒說什麼去分析），我認為她的判斷是有道理的（雖然存在著一定的不確定性，畢竟特朗普本人沒說），而且當前的事實是支撐這一點的。
而且Wald博士也提到了低油價可能造成更多上游企業破產，進而影響美國的石油產量。這就是我說的可能會繼續發生的上游大洗盤。
綜上所述，美國頁岩革命時代的大幕可能已經悄然落下，我給即將開啟的新時代命一個名字——“重回傳統時代”，或者叫“新傳統時代”。
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