作者：張旭（阿浦研究院｜財務分析管培生）
1.公司四季度財報亮點：GAAP下公司持續經營的每股收益4.11美元，非GAAP每股收益為4.71美元，主營業務收入增長0.1%至218億美元，（其中外匯調整增長1%，根據剝離的業務和貨幣進行調整後增長3％），紅帽公司（Red Hat）主營業務收入增長24%，主營業務在雲平臺以及軟件系統部分增長：其中雲平臺與認知軟件上升9%，系統增長16%。雲平臺總收入為68億美元，增長21%，（根據剝離的業務和貨幣進行調整後增長23%），GAAP下毛利率上升190個基點，非GAAP毛利率上升230個基點，自從完成了紅帽公司的收購，公司債務下降了100億美元。
2.公司全年財報亮點：GAAP下公司持續經營的每股收益10.57美元，非GAAP每股收益為12.81美元，主營業務收入下降3.1%至771億美元，（根據剝離業務和貨幣進行調整後增長0.2%），全年雲平臺收入增長11%至212億美元（其中根據剝離業務和貨幣進行調整後增長14%），來自於經營活動的淨現金產生了148億美元，自由現金流為119億美元。
3.公司對2020年預期：GAAP下每股收益至少達到10.57美元，非GAAP每股收益最少為13.35美元，產生大約125億美元的自由現金流。
4.現金流，以及資產負債：第四季度，公司經營活動產生的現金淨額為35億美元，不包括全球應收賬款的收入為67億美元。 自由現金流為60億美元。該季度向股東返還了14億美元的股息。2019年全年公司運營活動產生的現金淨額為148億美元，不包括全球應收賬款的收入為143億美元，全年自由現金流為119億美元。公司通過57億美元的股息和14億美元的股票回購，向股東返還了71億美元。在第四季度結束時持有的現金為90億美元，其中包括有價證券。包括247億美元的全球融資部債務在內的債務總計629億美元，比第三季度末減少了34億美元，比第二季度末減少了101億美元。
5.四季度主營業務收入
2019年營業收入較2018年四季度有所下降，但在19年四季度回升到前高，淨利率與毛利潤都在上升。
經過一年的發展，IBM系統，雲平臺、認知系統部分在營業收入佔比中有所上升，其他均有所下降。
四季度公司業務：
（1）包括紅帽公司在內的雲平臺和數據平臺，認知應用和交易處理平臺，四季度收入為72億美元，增長8.7％（按匯率變動調整後增長9.4％），以雲平臺，安全和物聯網為首。雲平臺和數據平臺，增長19％（按匯率調整後增長20％），認知應用，增長1％，交易處理平臺，增長3％（按匯率調整後增長4％）。
（2）全球商業服務（包括諮詢，應用管理和全球流程服務），四季度收入為42億美元，下降0.6％（按匯率變動調整後下降0.3％），其中諮詢業務增長4％。
（3）全球技術服務（包括基礎設施和雲服務以及技術支持服務），四季度收入為69億美元，下降4.8％（按匯率變動調整後下降4.0％）。
（4）系統（包括系統硬件和操作系統軟件）四季度收入為30億美元，增長16.0％（按匯率調整後增長16.5％），存儲系統收入增長了3％。
（5）全球融資（包括融資和二手設備銷售）四季度收入為3.01億美元，下降25.3％（按匯率調整後下降24.9％），收入反映了OEM（Original Equipment Manufacturing）代工商業融資的減少。
6.公司數字化發展：在2019年，公司採取了許多方法來促進為公司客戶服務的數字化，公司收購了紅帽（Red Hat），該公司擁有排名第一的Linux操作系統RHEL和領先的混合雲平臺OpenShift。公司通過紅帽來對軟件產品組合進行了現代化改造，使其原生雲化並針對OpenShift進行了優化。同時宣佈宣佈成立業界第一個專門為金融服務設計的公共雲平臺。擴展了公司在雲之旅中的服務產品和技能，包括針對紅帽和多雲管理的諮詢和技術服務。擴大了Watson AI產品的覆蓋範圍，並且在數據和AI的信任和透明性方面處於業界領先地位。繼續在新的z15大型機和Quantum等領域提供創新，公司為了優化投資組合，剝離了部分軟件和服務業務。
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