本週PTA窄幅震盪。新冠疫情影響持續，終端復產仍然較慢，PTA大幅累庫基本面偏弱，但加工費向下壓縮空間不大，而成本端原油小幅上漲，PTA窄幅震盪。截止週五收盤主力合約TA005上漲1.2％至4478元/噸，周成交量至199.44萬手，持倉72.28萬手。遠月合約TA009週上漲1.1％至4586元，持倉21.83萬手。本週EG窄幅震盪，終端停滯港口發貨較少，累庫加速，新裝置逐漸開車，國內乙二醇裝置負荷維持高位，乙二醇窄幅震盪。截止週五收盤主力合約EG2005較上週上漲0.6％至4416元/噸，周成交71.2萬手，持倉14。34萬手。遠月合約EG2009較上週上漲0.3％至4510元/噸。後市展望：PTA產業鏈，受疫情影響終端基本處於停滯狀態，新訂單情況一般，終端陸續復工預計在2月下旬至3月中旬。
一、本週活躍合約最新報價
現貨方面，本週PTA現貨成交清淡，隨著基差持續走弱，部分貿易商元月採購。截止週五CCF內盤報價4320元/噸，較節前上漲20元。外盤報價560美元/噸，較上週持平。本週MEG現貨價格震盪回落，截止週五CCF現貨內盤報價4343元/噸，較上週下跌27元。外盤報價523美元/噸，較上週下跌3美元。
PTA價差方面，本週月間窄幅震盪。截止至週五現貨-05合約在-132附近。月間價差方面，截止週五5-9價差-108。
MEG價差方面，乙二醇基差走弱，本週截止週五現貨-EG05基差為-81。月間價差方面，月間呈現遠月升水結構，5-9價差為-100。
二、 PTA基本面
上游石化產業鏈，從絕對價格看，原油、石腦油、PX低位窄幅震盪。從加工差看，石腦油裂解價差持穩，PX加工差維持至250美金左右，PTA現貨加工差小幅維持至450元附近偏低位置。
PX端，2月ACP未達成，PX窄幅震盪。截止週五，CFR中國臺灣PX741美元/噸，PX加工差維持至250美金附近。裝置方面，亞洲PX裝置開工負荷小幅上升至77.8％維持。PTA供需方面，受制於國內庫存過高，部分工廠庫容緊張，多套PTA裝置降負。漢邦220萬噸裝置2月14日期停車一週，PTA開工負荷明顯回落至77.2％。目前鄭商所倉單+有效預報數量34358張。
下週PTA裝置動態方面，受疫情影響物流中斷，受原料輔料短缺及庫存過高等影響，部分PTA工廠後續有停車計劃，PTA負荷或有回落趨勢。
三、 乙二醇基本面
乙二醇供應方面，本週裝置方面，國內裝置負荷小幅下降，但仍維持高位，截止週四國內乙二醇周均開工負荷77.96％，其中煤制乙二醇開工負荷小幅回落至74.03％。港口庫存方面，本週華東主港地區MEG港口庫存繼續抬升，截止10日港口庫存約71.6萬噸，環比上期上漲4.6萬噸。據CCF統計，本週到港18.1萬噸。到貨港量不高，但聚酯停車集中，乙二醇或繼續小幅累庫。乙二醇現金流方面，各工藝現金流在盈虧平衡附近。
四、下游聚酯織造基本面
下游聚酯端，受疫情影響，終端復工仍然較慢，聚酯庫存累積較快，截止週五POY、FDY、DTY和滌短庫存天數分別為22.4、22.2、33.5和16.4天，由於滌絲成交清淡，滌絲有價無市利潤虛高。受疫情影響終端恢復預計在2月24日之後，物流終端原料輔料短缺，聚酯減停產增加，本週聚酯負荷小幅回落至59.5％。
終端織造方面，終端仍然集中停車，截止週五加彈開機負荷5％，織機負荷維持4％。
五、 後市展望
PTA產業鏈，受疫情影響終端基本處於停滯狀態，新訂單情況一般，終端陸續復工預計在2月下旬至3月中旬。聚酯環節，聚酯滌絲受物流中斷原料輔料短缺，庫存抬升較快，部分聚酯工廠後續有延長檢修意願，整體負荷已下降至6成以下，PTA供應端負荷仍維持相對高位，庫存堆積迅速，當前現貨成交清淡，加工費已壓縮至450左右。成本端PX變化不大，加工費維持250美金附近。當前價格基本反映了受疫情影響需求回落庫存大幅抬升的基本面，產業鏈加工費維持偏低，後續主要矛盾仍然在原油端，關注OPEC+對疫情研判後是否會加大減產力度以及後續國內疫情控制情況。乙二醇來看，受疫情影響，終端復工延後，聚酯負荷不斷下降，需求端恢復仍需時間，供應端國內負荷維持高位，新裝置投產符合進度，港口春節期間發貨減少庫存抬升，需求恢復較慢情況下仍有累庫預期，1-2月乙二醇預期有累庫幅度較高，但當前價格偏低基本反映基本面偏弱的現實，價格變動或多跟隨原油，累庫預期下可逢低做反套。
本文源自海通期貨
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