硅谷教父、高科技營銷之父、硅谷戰略與創新諮詢專家傑弗裡·摩爾(Geoffrey Moore)在他1991年出版的《跨越鴻溝》(Crossing the Chasm)一書中，定義了一項新技術的早期採用者與後期用戶之間的一個重要鴻溝。分散式金融(DeFi)現在可能正在接近它自己的一個缺口。
將以太坊區塊鏈平臺的代幣ETH的存款作為抵押，用於在DeFi（去中心化金融）中發放貸款。在一定程度上，貸款是去中心化的，由一個開放的參與者網絡管理，由計算機程序建立的規則和激勵機制管理。借款人可以將這些穩定資產存入DEFI應用中以賺取收入，將其轉換成現金，或用於對ETH和其他加密資產的槓桿投資。
DeFi貸款的收益令人印象深刻，但它們與ETH股價的關係值得關注。基於以太坊的DeFi借貸服務需求與ETH價格呈反比關係。當以太幣價格下跌時，鎖定在DeFi中的ETH數量會上升。最新數據表明該關係也以其他方式起作用。
ETF鎖倉數量與ETF價格，2020年至今
如果這種明顯的關係持續存在，則可能表明循環使用DeFi貸款的用戶可能僅限於現有ETH持有者數量的一小部分。也就是說，現有的DeFi貸款產品可能不足以吸引鴻溝並吸引新用戶進入以太坊。
在這個分析中，早期採用者是ETH的長期持有者，其動機是相信ETH的價值將在未來增加。對於這樣的投資者來說，DeFi貸款提供了一種賺取收入或釋放資本的方式，。
其中一些用途，可能在價格下跌期間加速，這解釋了以太坊價格與鎖定在DeFi借貸中的以太坊之間的明顯反比關係。價格下降增加了在脅迫下的銷售成本。
利用槓桿購買可能是一個例外，DeFi貸款的支持者就是這樣指出的。 MakerDAO智能合約負責人Mariano Conti表示：“ DeFi正在創造一個良性循環，其中具有較高風險承受能力的投資者鎖定ETH以產生Dai（ MakerDAO的穩定幣），並利用Dai做多ETH。”
目前，MakerDAO是ETH存款中最大的DeFi借貸業務提供商，其最低抵押率為150％，這意味著需要借入價值150美元的以太坊作為抵押，才能借入價值100美元的DAI。該比率隱含的槓桿率為1.67倍。
像BitMEX，Huobi和OKEx這樣的流動性衍生品市場對包括ETH在內的加密資產提供高達100倍的槓桿率。有了這些選擇，以太坊長期投資者可能選擇DeFi貸款作為槓桿交易的手段。
很難想象尚未開始進行加密貨幣投資的更廣泛的借款人市場會採用這種方法。大街上的借款人會購買ETH以獲取價值少於所述ETH的現金貸款嗎？也許，如果DeFi貸方可以接受非加密貨幣抵押品。這將不是小事。
“我看到許多初創公司都在使用身份類型解決方案來減少抵押要求，但我認為，要有效地影響市場，還有很長的路要走，” Multicoin Capital的執行合夥人Kyle Samani說。 “要完成這項工作，存在很多棘手的問題。”
至於DeFi借貸中ETH價格與鎖倉的ETH數量之間的反比關係，如果這種關係持續存在，可能表明該類別正接近採用極限。如果逆向關係被破壞或逆轉，則可能表明DeFi借貸確實找到了一組好的用例，能夠將其以及以太坊帶入更廣闊的市場。
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