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進入2020年以來，wind口罩概念指數累計漲幅已經高達68.44%，而在全球市場份額遙遙領先的3M公司股價近日卻大幅下跌，公司總市值已跌至1000億美元以下。
新冠肺炎疫情帶火了A股的口罩概念股，卻並沒有帶火口罩行業的龍頭——3M公司，3M為節省4000萬到5000萬美元稅前費用，不久之前宣佈全球裁員1500人。
股價大跌和裁員 口罩業務不背鍋
大部分中國消費者對3M的認知來自於口罩。
2003年非典時期醫生都戴N95口罩，3M在中國一戰成名。之後，隨著PM2.5概念的普及，防霾的N95口罩再次走紅，2013年3M主打的防霾口罩在中國市場就賣出了超1億美元的銷售額，彼時3M中國公司的年度銷售額為30億美元。自然而然地，3M佔據了中國口罩市場的頭把交椅。
這麼牛逼的口罩公司，為何還會股價“逆市”大跌被迫裁員呢？
創立於1902年的3M並不是一家純粹的口罩公司，最初是採礦起家，曾推出著名的15%規則，即允許員工每星期可以拿出15%的工作時間用於研究自己感興趣的東西，至今，公司仍會每年推出500多種新產品，共計超過7萬種商品，設計領域包括了材料、電器、建築、能源、醫療以及個人消費。
從無痕掛鉤、便利貼、百潔布、拖把這些日用品到用於電子顯示器的增亮膜、用於噴墨打印機、手機和其他電子設備的柔性電路，甚至美軍IHPS戰鬥頭盔，美國宇航員阿姆斯特朗踏上月球用的合成橡膠鞋底，也都是3M的產品。
分部門來看，3M產品主要分為四大部分：安全及工業品、交通及電子、醫療健康、消費品。去年四季度，這四個部門收入分別是28億美元、23億美元、21億美元和13億美元。
其中，口罩所在的消費品部門在整體收入中的佔比僅為15%，是全公司營收貢獻最小的一個部門。
而且對於2019年營收高達321億美元的3M來說，口罩不僅只是一項副業，相關業務的營收更是小到連財報都不會披露，即使該產品銷量排名全球第一。
而根據公司的最新財報顯示，2019年第四季度，3M的營收為81.1億美元，同比僅增長了2.1%，不及市場預期；淨利潤則受到4.58億美元重組和訴訟費用的影響，更是同比下滑28.1%，僅為9.69億美元。
此外，公司還預計，2020年每股收益將在9.3美元至9.75美元之間，同樣低於市場預期。財報披露後，3M股價便應聲大跌5.72%。
那麼，是哪個環節出了問題？
關鍵業務遭拖累 國產口罩品牌強勢出擊
我們從3M公司的營收佔比可看出，對於3M最為重要的收入來源是其安全及工業品和交通及電子部門，具體來說，就是車模、蠟油等輔助性產品，佔其總營收的60%以上。
但自2019年以來，受貿易摩擦、消費電子需求放緩以及全球汽車市場寒冬的影響，3M在中國汽車和電子行業已難分一杯羹，這也嚴重拖累了該公司業務營收的增長，兩個部門收入分別下滑5%和6%。
同時財報也顯示，作為美國本土以外的最大市場，亞太地區去年第四季度營收同比下降1.7%，這已經是公司在亞太地區第五個銷售額下降的季度；另外，歐洲、中東和非洲市場營收下滑2.0%。
3M公司行政總裁羅曼（Mike Roman）近期也曾公開承認，公司目前在中國市場的業務（主要是汽車業務）仍將延續2019年所面臨的挑戰。
同時，作為龐大供應鏈的一環，3M還持續受到波音737 Max全球停飛且暫停生產的負面影響。
此外，由於生產過程中產生劇毒化學物質PFAS，3M還深陷訴訟漩渦，四季報計入了2.14億美元的相關化學品訴訟稅前費用，未來法務成本還面臨持續上升的風險。
而即使3M公司的口罩在業務中佔比不大，但也算是起在中國的立足之本，而如今這一業務也難言高枕無憂。
3M在中國的競爭者，有綠盾口罩、霍尼韋爾、尤唯斯和Kowa三次元等企業。其中國產品牌綠盾已經超越美國另一大口罩品牌霍尼韋爾，成為我國口罩行業中僅次於3 M的第二大品牌。而據中國產業信息網數據，我國口罩市場外資企業只佔5%的市場份額，整體呈現較為分散的格局，具有影響力的口罩品牌企業很少，行業企業品牌市場佔有率較低，前三企業品牌佔有率不到20%，我國口罩市場仍以國內企業為主。
不管是關鍵業務遭到需求的拖累，還是口罩遭遇中國國產“後來者”的強勢追趕，3M當前正在陷入一個發展瓶頸。
在3M公司行政總裁羅曼看來，受疫情影響，中國許多企業均將復工時間延長至農曆新年之後，他們每天都在觀察這對其在中國市場的前景意味著什麼。從這不難窺探，即便口罩賣到脫銷，3M在中國市場上也難成“最大贏家”，處境也並未如我們想象的那般風光。
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