新金融深度獲悉，互聯網保險服務平臺慧擇於美東時間2020年2月6日，更新了其向美國證券交易委員會（SEC）遞交的F-1招股文件，計劃將於2月12日以“HUIZ”為證券代碼正式在納斯達克掛牌上市。
招股書顯示，慧擇正在申請將美國存託憑證在納斯達克全球市場上市，股票代碼為“ HUIZ”，計劃首次公開發行465萬股美國存托股票（ADS），每份美國預託股份代表20股A類普通股，每股面值0.00001美元，預計首次公開發行的價格將在每ADS 9.40美元至11.40美元之間，花旗銀行和中金公司將擔任IPO的主承銷商，華盛資本證券、老虎證券則為副承銷商。
此次發行的淨收益將用來擴大業務運營，具體如下：淨收益的35％用於技術和大數據分析投資，以進一步提高我們的客戶獲取效率和風險管理能力；產品設計和開發所得款項淨額的25％和所得款項淨額的其餘部分用於一般公司用途和潛在投資。
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人壽和健康保險產品貢獻了約90.6％的經紀收入
公開資料顯示，慧擇於2006年開始經營在線保險中介業務，是中國的在線保險產品和服務平臺。作為運營在線平臺的特許保險中介機構，與保險公司或其他保險行業參與者無關，不承擔承保風險，在平臺上分發合作的保險公司（稱為保險合作伙伴）承保的保險產品，並幫助他們接觸大量的保險產品購買者或保險客戶，主要從保險合作伙伴支付的保險經紀費用中產生收入。
從產品類別上來看，慧擇產品涵蓋兩個主要類別：人壽和健康保險產品以及財產和意外傷害保險產品。其中重點關注期限超過一年的長期人壽險和健康險產品。截至2019年9月30日，慧擇總計提供約236種人壽險和健康險產品，以及約993項財產及意外傷害保險產品;截至2019年9月30日的9個月中，人壽和健康保險產品貢獻了約90.6％的經紀收入。
招股書透露，從人壽和健康保險產品賺取的佣金一直是惠擇主要的收入來源。人壽和健康保險產品賺取的佣金收入分別佔2017年，2018年和截至2019年9月30日的9個月總營業收入的50.4％，72.9％和89.8％。
截至2019年9月30日的九個月中，提供的長期人壽和健康保險產品佔同期所提供的首年保費總額的80.7％。長期人壽和健康保險產品，通常產生更高的佣金費用，這是慧擇在2018年和截至2019年9月30日的九個月營業收入大幅增長的驅動因素。
值得注意的是，有限數量的受歡迎的保險產品（主要是長期人壽和健康保險產品）產生了很大一部分經紀收入。截至2019年9月30日止九個月，按經紀收入貢獻額計算的前五名保險產品合計佔經紀總收入的41.6％，而截至2018年9月30日止九個月為36.8％。
如果由於任何原因不能繼續提供這些受歡迎的保險產品或這些產品的受歡迎程度下降，經紀收入可能會減少，財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。
此外，截至2019年9月30日，慧擇已累計為600萬投保人提供服務，並且這部分投保人中很大一部分為年輕一代，尤其是人壽險和健康險客戶。2019年前三季度，通過平臺購買人壽險和健康險的投保人的平均年齡為32歲。
招股書顯示，慧擇2018年保險客戶數量約為183萬，被保險人數約為1342萬人，截至2019年9月30日止九個月，保險客戶數量約為105萬，被保險人數約為917萬人。
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依靠保險合作伙伴
根據奧緯諮詢（Oliver Wyman Report）的數據，自2015年以來，中國已成為全球第二大保險市場。中國保險市場的規模從2013年的1.7萬億元人民幣快速增長到2018年的3.8萬億元人民幣，複合年增長率為17％，預計到2023年將達到6.9萬億元人民幣，複合年增長率為13％ 2018年至2023年。
慧擇的財報表現，也證明了保險行業正在快速發展。2017年和2018年，慧擇的營業收入分別為2.63億元和5.09億元人民幣，同比增長93.5%。值得注意的是，2017年慧擇淨虧損9704萬元，而在2018年則實現了扭虧為盈，淨利潤為2928萬元人民幣。
截至2019年9月30日，慧擇的營收為7.351億元，較2018年同期的3.297億增長122.9%，淨利潤也從2018年同期的713萬元增加至2251萬元。
但保險行業是一個相對較新的行業，商業模式也在不斷髮展。監管保險業的監管框架也在不斷髮展，並且在不久的將來可能仍不確定。
慧擇的業務依靠與保險合作伙伴的合作。招股書顯示，截至2018年9月30日和2019年9月30日的九個月，按營業收入貢獻計算，惠擇的四個最大保險合作伙伴合計分別佔總營業收入的53％和62％。
收入結構來看，慧擇通過平臺銷售保險合作伙伴承銷的保險產品而產生的佣金為最主要來源，分別佔2017年和2018年總收入的95.5%和99.0%。這一比例在2019年前9個月也達到了99.1%。
如果保險合作伙伴不繼續與慧擇的關係或經營失敗，業務可能受到不利影響。慧擇與保險合作伙伴的安排通常不是排他性的，合作伙伴與競爭對手的安排也可能類似。如果保險合作伙伴對惠擇的服務和解決方案不滿意，或者發現慧擇在提高盈利能力方面無能為力，則合作伙伴可能會終止與惠擇的關係並決定與競爭對手合作。
此外，慧擇與之合作的保險公司可能會開發自己的技術功能，以在線服務保險客戶。
以上看來，雖然慧擇業務發展較快，但就保險合作伙伴多元化，產品多元化等方面，是慧擇未來需要考慮和完善的部分。
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