MEDTREND 醫趨勢說
2020年，一場災難突如其來，在眾多醫療公司當中，設備巨頭GPS體現了應有的擔當，第一時間走向一線，作為戰“疫”先鋒，為醫護人員提供支持與“彈藥”。
與此同時，正值年終歲尾，醫趨勢一如既往送上財報分析，一窺數字背後的角逐與較量。
2019年：
在醫療業務領域，GE醫療第一，西門子醫療第二，飛利浦第三；醫療業務均保持增長。
GE醫療：業績穩定增長。2019年，不僅醫療總營收三家最高，利潤率也最高。醫療業務在集團總營收中的佔比大幅提升至21%（2018年為16%）。
西門子醫療：以總體8%的增長為西門子醫療2025戰略的第一階段畫上句號，並開啟“升級”的第二階段。中國今年增長9%，表現亮眼，佔總營收的13%。
飛利浦：營收增長率9%，居三家之首。經過長達四年的轉型，飛利浦業務利潤率也正在逐年提升（2017-2019年分別為6.9%、11.4%、13.2%），重回行業水平值。
三巨頭2019年業績總覽：
▲GPS 2019年全年數據總覽
注：①按照實時匯率計算，1美元=0.9051歐元，GE總營收約86178百萬歐元，醫療業務收入約18049百萬歐元。
②飛利浦的醫療營收僅考慮Diagnosis&Treatment和Connected Care&Health Informatics兩個部分數據，個人健康板塊不在醫療營收統計之列。
GE整體營收
GE集團在2019年全年營收952億美元，同比-2%。表現不佳，但超過了此前預設的財務目標937億美元。
▲GE集團2019年營收數據
- GE工業部門：營收868億美元，同比不變。可再生能源（+7%）、航空（+8%）和醫療業務（+1%）的正增長，一如既往地被電力（-16%）的下降所抵。
- 金融服務：營收87億美元，同比-8%。主要是由於業務量下降。
醫療業務營收
2019年全年，GE醫療業務營收199.42億美元，同比+1%，在GE集團總營收中佔比21%，僅次於航空，是GE集團的第二大業務。
▲GE醫療2019年營收數據
訂單量：211.72億美元，同比+1%；
利潤：38.96億美元，同比+5%，通貨膨脹、關稅和項目投資對利潤有所影響；
利潤率：由2018年的18.7%上漲至19.5%，略有增加。
從GE醫療產品細分來看，
設備：營收116億美元，同比+1%，佔GE醫療總營收的58%。
服務：營收84億美元，同比不變，佔GE醫療總營收的42%。
▲GE醫療2019年營收數據
總體來說，由於研發投入的增加，GE醫療業務保持了微弱的增長。設備和服務營收基本各佔半壁江山，設備仍較為強勢，也是增長的主力。
近期動態
2019年，GE醫療的上市計劃，似乎面臨擱置，但不可否認的是，GE正在一洗之前的各種不順，有序地進入良性軌道。
在業務、人事、戰略等方面，過去一年，GE醫療正在通過“騰籠換鳥”積極謀求轉型：
- 2月，GE宣佈出售生命科學板塊下生物製藥業務，由丹納赫購買，交易價格達到214億美元；
- 7月，來自丹納赫集團齒科產品事業平臺高級副總裁及中國和亞太區總裁張軼昊先生接棒GE醫療中國總裁兼首席執行官；
- 9月，在華推出數字醫療智能平臺Edison，推動數字化生態圈的建立。
在新冠病毒肆虐中國之際，GE醫療累計捐助價值2000萬元人民幣醫療物資及現金，支持疫區抗擊疫情。其中包括：
- 1000萬元人民幣專項資金，用於購買疫區急需的醫用口罩、護目鏡、防護服等醫療物資，及滿足疫區部分緊急現金需求；
- 價值1000萬元人民幣的醫療設備， 包括為重症肺炎患者所需的監護儀和用於肺部危急重症的超聲診斷設備；
- 為武漢相關醫院提供了3臺移動X光機、8臺超聲和8臺呼吸機，免費供醫院應急使用。
Siemens Healthineers
西門子醫療2019財年從2018年10月1日開始，到2019年9月30日結束。
整體營收
▲西門子醫療2019年報
2019財年，西門子醫療整體營收145.18億歐元，同比+8%，主要受影像和臨床治療業務的推動。
▲利潤及利潤率
利潤：24.5億歐元，相比上年增加3.4億歐元，主要歸功於成本控制和匯率影響；
利潤率：16.9%，相比上年（15.7%）有所增長，貢獻最大的是影像業務利潤率的增長，達20.2%。
部門業務營收
▲西門子醫療業務架構
▲西門子醫療各業務佔比
▲西門子醫療2019年業務營收數據
西門子醫療上市後的第二年財年，營收慢慢步入正軌，三大業務增長與上年相比，全部由負轉正。
影像業務：營收89.38億歐元，在總營收中佔比62%，同比+10%，是增長最為強勁的業務。
- 三個區域營收均有所增長，其中，美國增長最為顯著。
診斷業務：營收41.33億歐元，在總營收中佔比28%，同比+4%。
- 目前，主要挑戰在於Atellica Solution系統安裝過於複雜，成本較高；
- EMEA、亞洲和澳大利亞的可比收入增長部分被美洲收入下降所抵消。
臨床治療業務：營收16億歐元，在總營收中佔比11%，同比+9%。
- 區域上，主要受到EMEA、澳大利亞及亞洲的推動。
區域營收
西門子醫療三個大區分別為：美洲區、歐洲區和亞太區（含澳洲市場）。
*歐洲區包含歐盟、非洲、中東。
▲西門子醫療區域營收數據
▲三大區域營收佔比
財報顯示，所有區域的營收都有適度增長，主要由影像業務驅動。
歐洲區（包括歐盟、非洲、中東）：營收46.17億歐元，同比+5%。
- 德國主場營收同比+2%。
美洲區：營收58.03億歐元，同比+10%。在總營收中佔比最高（40%）
- 美國營收同比+10%。
亞太區（含澳洲市場）：營收40.98億歐元，同比+10%。
- 中國營收延續今年以來的高速增長勢頭（+9%），佔總營收的13%。
未來發展
財報顯示，2019財年良好的業績表現，成功完成了“西門子醫療2025年戰略”的第一階段，接下來的第二階段，即“升級”階段，公司的目標是在各個層面上提升績效水平。
在2020財年開始之前，西門子醫療已經開始行動。
人事上，
- 2019年7月31日，西門子醫療宣佈，該公司診斷業務主管Michael Reitermann辭職，由西門子醫療CEO Bernd Montag 接任，負責診斷業務，以及西門子醫療全球的企業服務、客戶服務業務。
- 同時，監事會任命，原影像診斷業務負責人Dr. Christoph Zindel為董事會新成員，並擔任影像業務和臨床治療業務的負責人。
併購上，
- 2019年8月，西門子醫療宣佈11億美元收購美國機器人輔助血管介入的全球技術領導者Corindus，強化其臨床治療業務，目前，Corindus正在積極尋求上市批准；
- 2019年9月底，西門子醫療宣佈收購美國領先的醫療諮詢公司 ECG管理諮詢公司的多數股權，從而進一步擴大其醫療企業服務（ES）業務。
業務上，
- 監事會堅信，Atellica解決方案具有巨大的成功潛力。
據西門子醫療CEO Dr. Bernd Montag 預計，2020年，西門子醫療營收將增長5％-6％。
在疫情馳援上，西門子醫療已累計捐贈價值為1500萬元人民幣的西門子醫療設備，包括CT、移動DR等影像設備。
Philips
整體營收
2019年，飛利浦營收194.82億歐元，同比+8%。主要由診斷和治療業務、個人健康業務驅動。以及中國地區的兩位數增長。
淨利潤：11.92億歐元，比2018年增加了7600萬歐元，主要歸因於績效調整、淨財務費用的減少以及終止業務費用的減少。
利潤率：提高10個基點，至13.2%，高於2018年的13.1%，主要歸因於銷售增長，部分被知識產權使用費、關稅和投資項目所抵消。
訂單數量：保持持續增長，可比增長+3%，動力來自於診斷及治療業務。
- 增長型地區： 實現兩位數增長，受到中國和拉丁美洲市場驅動；
- 成熟地區：訂單量個位數下降；其中，僅西歐實現了個位數增長，其餘均下降了個位數。
現金流：
- 營運現金流：從2018年同期為17.8億歐元增至20.32億歐元；
- 自由現金流：從2018年同期的9.84億歐元增至10.53億歐元。
▲飛利浦整體營收數據
▲飛利浦業務框架
2019年年初，飛利浦對其三大業務架構調整，將業務集中在四個不同的解決方案領域：精準診斷、圖像引導治療、互聯關護、個人健康。新的架構下的業務營收沒有在年報中體現。
▲飛利浦各業務在整體營收中佔比
2019年，飛利浦僅醫療業務佔比上升。
醫療業務：整體營收131.59億歐元，同比+9%，佔總營收的67.5%，與上年（66.5%）相比，上漲二個百分點；
健康生活業務：營收58.54億歐元，同比+6%，佔總營收30%。
其他業務：營收僅4.69億歐元，在總營收佔比2%。
醫療業務營收：
診斷和治療業務：營收84.85億歐元，同比+10%。利潤增加了2.06億歐元，利潤率提高至12.7％，在飛利浦總營收中佔比最大（43.5%），漲勢最好。
- 從細分領域來看：圖像引導治療高個位數增長，超聲中個位數增長，影像診斷低個位數增長；
- 從區域來看：增長地區呈兩位數增長，主要受中國的雙位數增長推動；北美、西歐等成熟地區的增長率則為個位數。
- 重組、收購相關費用和其他費用為2.22億歐元，而2018年為1.46億歐元。同時，飛利浦預計在2020年Q1，相關花費總計約5500萬歐元。
▲互聯關護及醫療信息化業務營收數據
互聯關護及醫療信息化業務：營收46.74億歐元，同比+8%，佔飛利浦營收的24%，與2018年（17%）相比有所增長。但是由於受到原材料成本和匯率的不利影響，利潤率降至13.2%，沒有達到16%-18%的目標。
- 從細分領域來看：睡眠和呼吸護理、監測和分析實現個位數增長；
- 從區域來看：得益於上半年的兩位數增長，2019全年增長地區呈中個位數增長。其中，中國市場兩位數增長，為增速最高區域；其次是拉丁美洲，之後是北美、西歐；
- 重組、收購相關及其他費用為2700萬歐元，而2018年同期為2800萬歐元。同時飛利浦預計在2020年Q1，相關費用總計約5500萬歐元。
區域營收
▲飛利浦2019年區域市場營收
北美：飛利浦最大的市場，貢獻了36%的營收。
西歐：貢獻21%的營收。
其他成熟地區：僅佔總營收的10%。
增長地區：佔比33%，營收增速最快。所有業務都呈增長態勢，診斷和治療業務更是呈雙位數增長。
未來發展
▲飛利浦2020三大業務發展目標
飛利浦公佈了其2020年三大業務的發展目標：
診斷和治療業務：專注於精準診斷、診療路徑選擇、以圖像引導為主的微創解決方案。營收增長保持在5%-7%，利潤率保持在14%-16%；
互聯關護及醫療信息化業務：專注於貫穿醫院內外的患者護理解決方案、流程優化。營收增長保持在4%-6%，並調低了上年利潤率16%-18%的目標，2020預期在13%-15%之間。
個人健康業務：營收增長保持在4%-6%，利潤率保持在16%-18%。
最新動態
飛利浦首席執行官Frans van Houten表示，很高興今年獲得了超過10億歐元的自由現金流，並期待在2020年，總體銷售額實現4-6％的可比增長，但相應的挑戰是：地緣政治和經濟風險依然存在。
為了實現業績目標，2020年，飛利浦似乎會更聚焦於醫療業務的發展。
- 1月28日，Frans van Houten表示，將對飛利浦家電業務開放所有可能性，公司需要12-18個月的時間，來決定家電業務的最後去留；
- 同時宣佈，在不如預期的利潤率下，互聯關護業務負責人Carla Kriwet將離任，由飛利浦個人健康業務負責人Roy Jakobs接任。
在疫情爆發伊始，飛利浦大中華區總裁何國偉親自掛帥，成立應急指揮小組，收集前線最急迫的醫療物資需求並展開行動：
- 向深圳及成都緊急輸送呼吸機等救援設備共計2000餘件；
- 緊急調動移動DR支援山東日照市嵐山區人民醫院並在24小時內完成安裝；
- 捐贈價值超過1500萬元的醫療設備和繼續物資，包括：64排incisive極光CT、超聲、呼吸機、患者監護儀、除顫儀等醫療設備以及空氣淨化器及濾網，專項支持雷神山醫院。
在新冠肺炎診斷和篩查環節，CT、DR等影像設備必不可少。無論從疫情防控，或是治療的角度來說，影像巨頭的迅速反應，都對抗“疫”戰爭的勝利至關重要。
疫情籠罩下的2020，必將是不同尋常的一年，對於GPS來說，產品、運營及管理能力將是這場戰役決勝的關鍵。
希望陰霾早日消散，祝福2020。
備註：以上數據來自三巨頭的季報和年報等資料。
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