東吳證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
玲瓏輪胎(601966)
事件：2月4日，公司接到控股股東玲瓏集團的通知，擬於公告披露之日起3個月內增持公司股份，增持計劃的規模為不低於人民幣1億元、不超過人民幣4億元。
投資要點
公司發佈增持計劃，彰顯長期發展信心：玲瓏集團為公司的控股股東，在本次增持計劃實施前，玲瓏集團持有公司股份604,200,000股，佔公司總股份的50.35%。基於對公司未來發展的信心和價值的認可，以及為維護股價穩定和股東利益，玲瓏集團擬於公告披露之日起3個月內增持公司股份，增持計劃規模為人民幣1億元~4億元，且本次擬增持股份的價格不設置固定價格、價格區間或累計跌幅比例。同時，玲瓏集團承諾在增持期間及增持股份完成後6個月內不減持本次增持的公司股份。
馳援疫情防控，勇擔社會責任：自疫情發佈以來，玲瓏輪胎通過駐湖北子公司陸續向武漢、荊門等地紅十字會捐款500萬元，全力支持疫情防控工作。同時緊急調配玲瓏輪胎武漢銷售網絡，為火神山醫院建設車輛及其他救援車輛免費提供輪胎服務。
湖北新工廠已投產，“5+3”戰略進一步完善：玲瓏湖北工廠是玲瓏在國內的第四個工廠，歷時一年半完成卡客車輪胎的建設，待全部建成後可實現年產1200萬套半鋼子午線輪胎、240萬套全鋼子午線輪胎和6萬套工程子午線輪胎。湖北工廠的投產，意味著玲瓏輪胎的“5+3”戰略向前邁進一大步，新增產能的投產有望持續加速公司業績的釋放。
供給側改革尚未結束，輪胎頭部企業有望由大變強：縱觀全球市場，普利司通、米其林和固特異長期位居輪胎行業的前三甲，三者市場份額合計佔比38.6%。目前國內輪胎行業結構性過剩，隨著供給側改革的推進，中小產能逐漸出清，國內市場正處於向頭部輪胎企業集中的過程中，中國輪胎企業有望由大變強，未來有望進一步提升市場份額。
專注打造戰略力、產品力、創新力、品牌力四大核心動能：公司是奧迪、大眾、通用、福特、雷諾日產等世界一流汽車廠的全球供應商，產品銷往180多個國家和地區，位居世界輪胎20強、穩居中國輪胎前3強，亞洲品牌500強，為實現成為世界一流輪胎企業的戰略目標奠定了堅實基礎。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為15.99億元、19.08億元、22.55億元，EPS分別為1.33元、1.59元、1.88元，當前股價對應PE分別為16X、13X和11X。維持“買入”評級。
風險提示：新產能投產進度不及預期；原材料價格大幅波動；受疫情影響生產裝置的負荷率下降
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