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抗大疫給您講雲教育。在線教育是非常大的一個賽道，在A股當中三個不同的股票軟件：通達信、東方財富、同花順收錄的在線教育類的股票數量不一而足，像通達信62只、同花順59只、東方財富61只，那麼這三個軟件板塊都收錄的個股大概有30只，總計收錄的有些是它們獨門的那麼大概有93只個股，所以這是一個板塊的總體情況。
我們這兒的兩張表幫您按照通達信、同花順、東方財富三款主要的軟件，共有的雲教育板塊的30個股票，從財務數據來做一個梳理。那麼這裡面從淨利潤的角度排名比較靠前的比如說像鳳凰傳媒等等，那麼他們是本身就是印教輔課件材料、教輔書的 ，所以他們的一個淨利潤跟主營收入的體量都是非常的巨大。
除此之外，有很多的教育雲教育板塊的股票從淨利潤的角度基本上是差強人意，我們可以看到有很多公司整個淨利潤都是隻有區區千把萬，甚至有些是錄的比較大的一個虧損，你像在中國高科，雖然它是由全國36家高校發起成立的中國高科公司，但是從淨利潤的角度那麼它每股還要虧損200多萬，整個業績差強人意。一般性淨利潤體量小的往往毛利率相對的也比較的差強人意。
當然除了這30個股票有一些非常優質的公司沒有被主要軟件所收錄，比如說這張板書，至少這些公司是三款軟件的獨門股，比如說像中公教育，同花順軟件是收錄在在線教育裡面，其它的兩款軟件都沒有收錄，通達信裡面把中公教育歸入了一個新的板塊叫做職業教育，只不過在那個板塊裡面我們又要做其他維度的分析。像很多的水泥公司也通過跨行的併購進入到職教領域，總之現在抗大疫學生們在家裡對著屏幕進行課件的複習上課，那麼這個板塊未來乘著5G的東風會有一個蠻好的可以長線關注的視角。
中公教育算是整個職業教育或者是在線教育板塊當中體量最大的公司。它的一個主要表現在2019年的三季報，它的營業總收入61.1億元，那麼淨利潤是9.59億元，從淨利潤的角度我們翻看這兩張表的話，基本上非常接近於行業的前三五位的排名，非常的靚麗。
那麼在公職類的招聘考試當中，像雲南昆明的報業傳媒，山東煙臺的市直屬的事業單位等等招聘，可能很多的培訓都是通過中公教育來進行的。
它這三大類的公職類招錄、考試培訓行業總的賽道是一個千億級別的賽道。至少按照分類的角度，公務員的招錄市場2018年是114億左右，到2020年大概能夠到195億；事業單位在2018年是125億到2020年大概能夠達到215億；教師招入培訓考試的市場賽道從2018年的183億能夠到2022年的320億，所以公職類的考試市場是一個千億的賽道。
而且中公教育現在還在進行警察、法院、軍隊系統的考試培訓市場的相關業務的開展工作。
那麼其他的故事我們也跟您講兩家，比如說科斯伍德。科斯伍德的主業原本是做油墨印刷的，它的官網裡面你是找不到它介入教育，這是它的一個油墨產品做的UV的膠印油墨、LED的油墨等等一些環保的油墨。它是通過併購了一家叫做龍門教育的公司進入了雙輪驅動的這樣的新的業務佈局。那麼龍門教育它做的業績承諾是在對賭期要完成主營收入16.2億到16.8億元。大概分到科斯伍德的頭上能夠在2020年令它大概的收益在一個多億，到2021年大概能夠到1.5個億左右，這個是能夠分到科斯伍德的頭上的。
講到併購我們就要必須先要看一張商譽的財務報表的梳理，2019年三季報的商譽那麼最高的是立思辰，而立思辰這兩天漲勢的確非常好，但是他們的商譽相對都是比較高的，那麼商譽超過3億元的大概有10家公司，基本上都在這張版書上了。
這裡面科斯伍德是接近6個億的商譽，立思辰接近29個億的商譽。立思辰的商譽主要來源於它從原來自己是做辦公信息系統解決方案的公司，到最後轉型為併購了好幾家做教育的公司，比如說學好大語文，那麼它就是通過收購中文未來100%的股權進入到了語文這樣的一個獨特賽道的佈局，另外它收購了百年英才，百年英才是做高考升學的服務，這個跟原來立思辰的留學也是有高度的相關性，然後它收購了康邦科技，康邦科技是做校園網的IT系統，然後它還收購了像敏特教育以及像清帆科技，那麼就介入到了一個純教育為主導的這樣一個產業的佈局，只不過未來它的商譽要花很多的時間來解決。
天喻信息它又是另外一個情況。它的財務報表當中，我們可以看到分大類它的移動支付的終端智能卡業務佔到主營收入接近90%的市場份額，那麼這個的話主要它的一個主營收入都是這樣的，一些硬件產品通過做比如說稅控的終端產品、移動支付的產品包括介入了供應鏈的管理的相關的產品服務它也有教育方面的投入 ，那麼教育的話主要集中在天喻信息刺激的K12階段教育雲平臺及相關的軟件開發做了很多示範性的服務，主要是在16個省級打造了教育雲服務平臺，就是各種各樣的閱卷、學校的教學、整體系統的解決方案。那麼全國的一些重點的學校，像華師大一附小、楚才中學、天津四十五中為代表的有將近號稱是13000多所智慧學校使用了天喻信息的軟件雲平臺及產品，可惜從目前我們財務報表的大類屬性來分析那麼它這一塊對業績的貢獻以及業務的佔比並不是很高，所以未來這塊我們還要做一個更加詳盡的關注跟蹤。
以上就是今天的研究內容！
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