A股“鼠年”開市，你一定要知的最全機會一覽

節後核心觀點：

由於疫情帶來的調整，短期或將繼續下探，但是風險提前釋放，下跌空間或有限，面對下跌關鍵在於我們如何應對？短線下跌，將是部分投資者之前沒來得及持有基本面較好、景氣週期向上的優質“核心資產”和新興成長“大創新”方向優質公司的又一次絕佳機會。

短期即使一波三折，但中長期而言，在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置的“四重奏”，權益時代“長牛”趨勢仍未變。當前行業配置上，還是要考慮“兩頭走”策略。一頭是“大創新”中的5G泛化、新能源車鏈條、先進製造業等新興成長方向。另一頭是“核心資產”中低估值價值龍頭，如金融、地產等方向。醫藥板塊也是較好選擇之一。

新年開市第一週，結合新型冠狀病毒的影響，華訊認為重點分析以下三個熱點：醫藥：

熱點一：醫藥

春節期間，武漢爆發的新型冠狀病毒肺炎，被WHO 命名為 nCoV，事件的發展，牽動著億萬人的神經，對於經濟的影響不言而喻，那麼股市作為經濟的晴雨表，節前已經有所反應，其中有三個方向非常清晰，第一個是醫藥（抗生素等），第二個是口罩，第三個是檢測診斷。

何時疫情轉折？專家預計，隨著天氣變熱，將不利於新型冠狀病毒的擴散和傳播，本次武漢肺炎將持續到今年 4、5 月份，此前 2003 年的非典時期國家已逐步建立完善的醫療防控措施， 且此次肺炎國家反應及時，疫情將會得到有效的控制。

回到上市公司層面，事件驅動下相關機會如下：口罩概念的奧美醫療，抗生素概念的魯抗醫藥、華北製藥等，板藍根概念的白雲山、香雪製藥等，奧斯他韋概念的東陽光藥等股票。

對比SARS早期擴散期，醫藥板塊表現很平淡，甚至可以說是在個行業中排在後部的(主要是03年1-2月份)；醫藥板塊表現較為突出的是SARS爆發期，主要是03年3-5月份，尤其是4月份(4月20日記者會報道北京病例大幅增加後，公眾對非典病情嚴重性的認知明顯提升，投資者反應強烈，其後大盤單週指數下跌超過7%，而醫藥股則表現強勢)；在疫情穩定後，醫藥板塊走勢則又迴歸平淡。我們認為此次疫情期間醫藥板塊的表現也有可能在一定程度上覆制當年SARS過程。

具體機會方面：藥店類公司：近期可以觀測到藥店客流的增加和客單價的提升(雖然增量部分以口罩等低毛利品種居多)，關注益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂。IVD企業：這部分標的分為兩方面，一是基於PCR的核算檢測試劑盒；其中華大基因、達安基因

其中科華生物表示公司控股的天隆公司已向全國多個地區的疾控中心供應其研發生產的冠狀病毒檢測試劑盒，達安基因則表示目前市場上研發的核酸試劑盒或許尚未拿到正式的產品註冊證。我們認為新近研發的新型試劑盒以科研類產品為主，對公司業績的貢獻有待觀察。

【行業邏輯】關注三條投資主線：首先是政策受益的創新及產業鏈，投資/併購/引進與企業自主研發形成管線梯隊同樣重要，都將能提升企業核心競爭力、市場價值。其次是估值修復+高品質的原輔料行業，帶量採購加劇市場競爭，未來成本管控能力逐漸成為決定製劑企業尤其是仿製藥企業競爭力的重要因素。第三是消費升級帶動可選消費增加，隨著居民生活質量的改善，醫療需求也在發生變化，目前國內以基本醫療保險為主，在其保基本的大背景下，在疫苗、醫療器械、第三方檢測、牙科等可選消費領域存在大量未被滿足的需求。包括恆瑞醫藥（600276）、金域醫學（603882

1月21日醫藥生物行業共有41家上市公司（包括1家科創板公司）發佈2019年業績預告。其中有3家公司虧損，有6家公司扭虧，有8家公司淨利潤預減。業績增長質量較好的公司包括：愛爾眼科2019年淨利潤預增30%-40%，我武生物淨利潤預增20%-40%，貝達藥業淨利潤預增20%-35%，邁瑞醫療淨利潤 預增20%-30%，華海藥業淨利潤預增376%-465%。

熱點二：5G

投資要點

時值春節假期，同時疊加年報預告發布密集期，市場行情整體性偏弱， 風偏明顯下降，年報行情特徵明顯。在電子板塊良好業績帶動下，TMT板塊行情略強，通信板塊也是如此，行業內的優質通信藍籌股在業績公佈後都得 到市場的認可，穩步走強，同時低估值的聯通也在今年ARPU 值的降低迴升預期下開始走強，從而使得通信板塊保持相對強勢。

目前通信板塊的主要邏輯就是5G網絡建設與應用的展開，具體反映在自上而下的政策推動和運營商近期加快設備端集採，同時隨著3月份無線側設備的集採展開，5G 基站相關廠商將在上半年獲益明顯。

同時華為產業鏈生態的調整，國內相關配件廠商提供了充分的成長壯大的空間，這也是濾波器，散熱器件以及射頻器件廠商持續走強的內在驅動力。此外隨著5G 應用逐步普及，高清視頻、雲遊戲等高流量的應用帶來整個網絡數據流量的爆發，使得運營商的業績在今年低預期的基礎上有望獲得超預期效應。

財報季來臨&重點個股梳理上週通信行業相關上市公司發佈 2019 年業績預告，拉開財報季序幕。財報季臨近，建議關注 19年業績穩健，且盈利趨勢延續的個股。細分子行業方面，重點推薦受益於5G 網絡建設的無線主設備以及上游光模塊環節，2020 年隨著 5G 網絡規模建設啟動，相關子板塊景氣度有望延續。重點推薦：中興通訊、華工科技、世嘉科技等，除此以外，受益於5G應用以及雲計算需求驅動，互聯網巨頭或有望加大對於IDC等雲計算基礎設施的投入，帶動IDC 及網絡設備景氣提升。重點推薦：星網銳捷、數據港、光環新網。

疫情導致線下娛樂受限，推薦遊戲、視頻和數據智能板塊首先，重點推薦遊戲板塊機會。春節期間線下娛樂受限，為了讓用戶更好地宅家裡，遊戲公司都在這個春節加大福利力度，尤其是在調休至2.9日後，春節相關活動也同步延長。從多方面草根調研情況來看，今年1月流水錶現優異，整個2月上旬將有望複製春節期間流水錶現，一季度遊戲公司業績同比有望大幅增長。具體投資標的建議上，因整個遊戲大盤翻倍的增長驅動，以及2月份上旬假期，同比而言，一季度遊戲公司業績有望大幅增長。整體遊戲板塊重點推薦。標的上，重點推薦A股的遊族網絡、完美世界和三七互娛，三家遊戲公司對應20年業績估值中樞在20倍出頭，因假期延長20年業績增長保守估計在35%以上。遊族網絡旗下卡牌遊戲《少年三國志2》有前作口碑效應，表現不俗，多日擠進前20名。一季報表現應該最為突出。同時重點推薦中概股遊戲龍頭騰訊和網易，旗下多款繼續霸佔前20遊戲榜單，大盤增長環境下，龍頭投資價值顯現。

熱點三：特斯拉

新能源汽車：堅持LG產業鏈+特斯拉產業鏈兩條主線

新能源汽車：新能源汽車備受市場關注，我們主要認為當前值得聚焦的依然是海外新能源汽車市場和特斯拉產業鏈，基本不受國內疫情影響，依然是2020年電新行業進攻必選方向，堅持兩條主線LG產業鏈+特斯拉產業鏈。歐洲新能源汽車是最確定的方向。歐盟碳排放+環境補貼政策的推動，預計2020年歐洲電動車銷量80萬輛，2021年歐洲120萬輛。遠期來看，幾大OEM主機廠會三分歐洲電動車天下。預計大眾佔1/3份額、特斯拉1/3、寶馬+奔馳+奧迪等1/3。

1、堅定不移地以電動化為基點。

2、特斯拉的 Model 3 是第一家採用碳化硅 SiC MOSFET來做逆變器的車廠。

3、Model 3 計劃在 2020年底實現零部件 100%國產化。

4、 Model Y 將受益於 Model 3 的生產經驗、零部件國產化的趨勢以及其獨有的多項專利技術，有望驅動其價格進一步下降。

尋找特斯拉產業鏈中不可替代的成分

工信部明確圍繞“新四化”發展趨勢，儘快編制發佈《新能源汽車產業發展規劃（2021 年-2035 年）》 ，本次強調了下一步工作重點：做好頂層設計。促進協調發展。擴大開放合作。通過此次發佈會，從工信部重點釋放的一系列信息來看，我們認為：

1、未來新能源的發展一定是以電動化為基礎，方能更有效支撐“新四化” 發展，實現汽車行業彎道超車；智能化是突破方向，智能化、網絡化和共享化相輔相成；

2、新能源市場逐步以供給方為主導，補貼政策需要扶持一段時間，當前延期退坡，直至更新更有效政策；

3、將新能源汽車發展交由市場，強調

4、允許外資走進來，拉動整個產業鏈發展，提質提量，加強產業鏈的國際 競爭力，反哺國內下游企業。

投資建議我們認為，整個產業鏈的發展，技術的突破，重點在於龍頭企業，建議重點整車龍頭以及特斯拉產業鏈中不可替代的細分龍頭：1、整車：吉利汽車（0175.HK）（自主龍頭，新能源持續加碼），上汽集團（通用觸底回暖，大眾MEB 車型陸續推出）；2、零部件：華域汽車（上汽集團體系配套），三花智控（熱管理龍頭，持續受益於特斯拉國產化及大眾MEB車型放量），宏發股份（繼電器優勢），拓普集團（國產特斯拉單車價值量5千元，未來增量確定性強），精鍛科技（MEB 電驅），長信科技（特斯拉中控模組）。3、動力電池：寧德時代（動力電池龍頭），

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