文 | 《巴倫》撰稿人麗莎·貝爾法斯
從個別公司受到影響到整個美國經濟受到影響中間還有一大段距離。具體來說，如果經濟活動出現220億美元這樣的的巨量損失，美國的GDP僅會下降0.1%。
新型冠狀病毒疫情的升級讓空頭有了更多理由認為美國經濟最終可能陷入衰退，股市也可能最終出現回調。
2019年第四季度美國經濟表現平平。美國商務部1月30日公佈的數據顯示，當季美國國內生產總值(GDP)增長2.1%，主要原因是中美貿易爭端導致美國進口暫時下降，貿易逆差有所收窄，給GDP帶來一定提振，掩蓋了消費者支出和企業投資疲軟的現象。如果沒有貿易帶來的提振，那麼第四季度GDP增幅僅為0.6%，為2015年初以來的最低水平。
一些預言家一直在說，只有出現某種重大風險事件才會導致2020年美國經濟和股市出現大幅下滑。雖然目前疫情正在迅速蔓延【世界衛生組織(World Health Organization)已將疫情定性為國際關注的突發公共衛生事件】，但要說疫情會阻礙美國經濟的增長勢頭或終結長達近11年的牛市還為時尚早，而且這樣的觀點也可能是錯誤的。
收益率曲線確實在1月30日出現了去年10月以來的首次倒掛，長期國債收益率降至短期國債收益率下方，從過去出現的情況來看，這樣的現象預示著經濟會陷入衰退。德銀證券(Deutsche Bank Securities)首席經濟學家托爾斯騰·斯洛克(Torsten Sløk)稱，收益率曲線出現倒掛並非巧合，而是因為投資者受疫情相關消息影響紛紛轉向安全資產。
中國經濟肯定會受到疫情的衝擊。牛津經濟研究院(Oxford Economics)經濟學家本·梅(Ben May)稱，“從確診人數和死亡人數持續增加來看，疫情除了屬於公共衛生事件，也正在給經濟造成影響，這一點越來越顯而易見。”梅表示，疫情對中國GDP增長的短期影響可能會很大，他把對中國2020年GDP增長的預期從6%下調至5.6%。
梅表示，考慮到溢出效應，中國經濟受到的影響反過來可能會導致今年全球經濟增幅下降0.2%。
投資者不能低估中國在全球經濟中的重要性。從全球供應鏈以及中國是美國的一大客戶的角度來看，美國比以往任何時候都更加依賴中國。
在中國運營業務的美國公司已經受到了疫情的影響。蘋果(Apple, AAPL)縮短了在華門店的營業時間。美國航空(American Airlines, AAL)宣佈從即日起到3月底暫停往返中國內地的航班。中國是星巴克(Starbucks, SBUX)的第二大市場，該公司在華擁有大約4300家門店，現在一半以上的門店已經暫停營業。麥當勞(McDonald’s, MCD)和百勝中國(Yum China Holdings, YUMC)也同樣關閉了門店。
Grant Thornton首席經濟學家黛安·斯旺克(Diane Swonk)稱，“中國和其他所有經濟體都有關聯，而中國正在經歷一場風暴。”雖然迅速採取行動遏制病毒可能會損害一些公司第一季度的利潤，但這樣的行動能夠避免之後出現更嚴重的不利影響。
然而，從個別公司受到影響到整個美國經濟受到影響中間還有一大段距離。具體來說，如果經濟活動出現220億美元這樣的的巨量損失，美國的GDP僅會下降0.1%。William Blair的分析師舉了這樣一個例子：星巴克門店關門一週會損失大約2500萬美元的收入，也就是說，星巴克在中國的門店要關閉880周才會導致美國GDP下降0.1%。
德銀的斯洛克稱，新型冠狀病毒給美國經濟帶來的打擊可能會體現在股市上。“這其實是一種恐懼效應，”他說。如果股市出現更大規模的拋盤，並導致消費者支出下降的話，“那麼財富效應將給經濟造成很大的影響”。
現在事態發展還沒到那一步。目前股市跌幅有限，標準普爾500指數較上週（1月27日至31日）下跌了1.7%，道瓊斯工業平均指數較上週下跌了1.5%，兩隻指數和上月相比則基本持平。一些分析師表示，電子商務和醫療保健公司銷售額的增長可能會抵消運輸和傳統零售業的疲軟，這是當前形勢下的一線希望。
斯洛克稱，“對於那些認為股市會出現回調的人來說，股市對新型冠狀病毒相關消息的反應應該更敏感。”他還表示，美國股市一直很有彈性，目前很難說股市受到的影響會導致經濟真的陷入衰退。斯諾克重申了未來18個月美國經濟將增長大約2%的預期。
所有這些並不是說疫情除了涉及公共衛生問題外不會升級為對經濟也造成影響的事件。美聯儲(Fed)主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)週三在議息會議結束後的新聞發佈會上表示，經濟前景仍然存在不確定性，其中包括新型冠狀病毒造成的不確定性。不過，雖然鮑威爾稱中國乃至全球的經濟活動可能會出現一些中斷，但他提醒投資者，美國GDP中的85%是國內經濟活動貢獻的。
有一個因素可能會導致新型冠狀病毒從一個短期、影響有限的衝擊事件變成一個給整體經濟造成不利影響的事件。Grant Thornton的斯旺克稱，中國現在的債務水平非常高，而2003年SARS爆發撼動亞洲經濟和市場時中國的債務水平要比現在低得多。“令人擔心的是，”她說，“這會在現在的中國引發什麼的問題? ”
不過斯旺克認為，就目前而言，疫情會在短期內給第一季度的美國經濟造成干擾，接下來的時間裡一些經濟活動有望回升。早在病毒襲擊之前斯旺克就曾警告稱，美國經濟可能會在2020年陷入衰退。她表示，現在斷言病毒會破壞當前的經濟擴張還為時尚早。她還稱，美聯儲降息可能會是這一事件造成的結果之一。
翻譯 | 小彩
《巴倫》(barronschina) 原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2020年1月31日報道“Recession? Correction? Coronavirus Isn’t Likely to Cause Either.”。
（本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）
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